國信證券(002736)發布研究報告稱，發改委發布《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》。明確重點地區煤炭中長期交易價格合理區間，《通知》設定的價格區間較2021年12月發布的價格區間整體下移，指出近期階段秦皇島港下水煤(5500千卡)中長期交易價格每噸570～770元(含稅)較為合理，以上限價格作為秦皇島港下水煤中長期交易價格，加上約70元/噸的海運及儲存成本，換算為7000大卡標準煤后，沿海電廠用煤成本價為946元/噸(不含稅)，則電廠燃料成本為0.284元/kWh，盈利大幅提升0.027元/kWh，火電盈利大幅改善，拐點顯現。推薦現金流良好，“核電與新能源”雙輪驅動中國核電(601985)，推薦積極轉型新能源，現金流充沛火電龍頭華能國際(600011.SH)等;有資金成本、資源優勢的新能源運營龍頭三峽能源(600905.SH)、龍源電力(001289.SZ)，電能綜合服務蘇文電能(300982.SZ)，發展分布式光伏的再生紙公司榮晟環保(603165.SH)。
投資策略：
公用事業：1、電力市場化改革推進，電價更能體現供需、成本、和環境價值，新能源建設成本不斷下行，新能源運營商具備“三重”確定性，“量”—風光裝機增速具備高確定性;“價”—火電價格上浮，疊加綠色溢價，綠電盈利空間打開;“業績”—今年低價風機和搶裝海風確保明年業績。2、政策推動煤炭和新能源優化組合，長協煤價+長協電價政策有望落地，聯動機制形成，煤電市場化交易擴大，火電盈利拐點出現。3、新能源為主新型電力系統建設，深度利好新能源發電商、電能綜合服務。
環保行業：1、業績高增，估值較低;2、商業模式改善，運營指標持續向好：3、穩增運營屬性顯現，收益率、現金流指標持續改善。
風險提示：環保政策不及預期;用電量增速下滑;電價下調;天然氣終端售價下調。
本文來源于國信證券公共事業行業報告，作者：黃秀杰，智通財經編輯：楊萬林
