2022-03-03天風證券股份有限公司郭麗麗,孫瀟雅對理工能科進行研究并發布了研究報告《行業東風正勁，能源、環保雙翼助智慧服務商高飛》，本報告對理工能科給出買入評級，認為其目標價位為17.32元，當前股價為11.15元，預期上漲幅度為55.34%。
理工能科(002322)
能源、環保雙領域布局，為行業提供智慧化服務
公司成立于2000年12月，于2009年在深交所主板上市。公司以軟件信息化業務為核心，覆蓋能源和環保領域，各項業務依托不同子公司開展。其中智慧能源(600869)領域包括電力監測、電力信息化，智慧環保領域包括環境監測、環境修復。近年來公司營收增長迅速，2020年營收業績增長13.16%，達到11.38億元，總體凈利率在30%左右浮動。2021年發布員工持股計劃。設定股權解鎖期，為公司員工提供長效激勵機制。
把握新型電力系統趨勢，提供電網轉型服務
近年來我國電網建設從智能電網階段邁入新型電力系統建設階段。在雙碳目標的要求下，電力能源結構需要提升可再生能源發電占比，對電網維持電力平衡和調峰能力提出了更高的要求。為了滿足不斷發展的用電需求，電網公司正在面臨深化智能化轉型，承接電網安全穩定運行考驗，為新能源接入電力系統提供保障，向能源互聯網的最終目標邁進。
電網公司加快投資，電力公司也持續開發新能源項目，為電力造價軟件帶來強需求。公司在電力工程造價軟件領域實現全面覆蓋，業務板塊完善，市占率高達80%，同時深度布局定制信息化業務、數字工地業務、三維與BIM業務、無人機巡檢業務等。同時公司電力監測業務歷史悠久，擁有覆蓋發電、變電、輸電環節的完整的電力在線監測產品體系，精準對接國家電網泛在電力物聯網方案的感知層設備和平臺層系統需求，為電網公司進一步賦能。
順應生態建設目標，環保監測運維賦能智慧
從“十三五”邁入“十四五”時期，國家在環保領域持續加強監管力度，國家上收環境監測權、實現垂直管理，也使得監測模式有所轉變，對第三方監測帶來行業紅利。公司在環保領域布局從環境監測到環境治理，水質大氣運維業務營收增長迅速，同時正在積極開發環境信息化產品，預計將來能夠貫通“環境監測-環境修復-環境信息化”全鏈條閉環，為智慧環保領域板塊實現完整布局。
業績預期與估值分析：預計公司2021-2023年預計可實現營業收入12.65、15.37、17.47億元，歸母凈利潤0.73、2.64、3.20億元。給予公司2022年目標PE25倍，目標價17.32元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：政策變更造成不利影響，市場競爭程度超出預期，技術發展不及預期，商譽持續減值，，股價波動風險
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為18.01。證券之星估值分析工具顯示，理工能科（002322）好公司評級為2.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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