今年前三季度，譽(yù)衡藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.18億元，同比增長(zhǎng)4.68%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.11億元，同比減少83.20%。
接近三季報(bào)集中披露期的尾聲，哈爾濱譽(yù)衡藥業(yè)股份有限公司(下稱(chēng)譽(yù)衡藥業(yè)，002437.SZ)發(fā)布了今年三季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.18億元，同比增長(zhǎng)4.68%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.11億元，同比減少83.20%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.42億元，同比增長(zhǎng)164.08%。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，過(guò)去幾年，譽(yù)衡藥業(yè)的業(yè)績(jī)已呈現(xiàn)出逐年走低趨勢(shì)。既往財(cái)報(bào)顯示，2017年—2019年，譽(yù)衡藥業(yè)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.10億元、1.26億元和-26.62億元，同比減少56.79%、59.35%和2214.30%;同期分別實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.57億元、0.01億元和-25.96億元，同比減少60.11%、99.62%和267966.38%。可以看到，不但利潤(rùn)逐年萎縮，同比降幅也在擴(kuò)大。
值得注意的是，就在發(fā)布三季報(bào)的同時(shí)，譽(yù)衡藥業(yè)還發(fā)布了關(guān)于公司控股股東哈爾濱譽(yù)衡集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)譽(yù)衡集團(tuán))破產(chǎn)重整的進(jìn)展公告，表示譽(yù)衡集團(tuán)的重整計(jì)劃草案未獲得債權(quán)人會(huì)議表決通過(guò)。接下來(lái)，譽(yù)衡集團(tuán)管理人將與相關(guān)債權(quán)人進(jìn)行協(xié)商溝通，相關(guān)債權(quán)人可在協(xié)商后再表決一次，如若最終仍未表決通過(guò)，則譽(yù)衡集團(tuán)存在轉(zhuǎn)為破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。
至10月27日，譽(yù)衡集團(tuán)持有譽(yù)衡藥業(yè)32.13%的股份，所持上市公司股份全部被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)。譽(yù)衡藥業(yè)稱(chēng)，譽(yù)衡集團(tuán)破產(chǎn)重整能否成功及公司控制權(quán)是否會(huì)發(fā)生變動(dòng)均存在不確定性。該公司同時(shí)強(qiáng)調(diào)，公司與譽(yù)衡集團(tuán)保持獨(dú)立，譽(yù)衡集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序不會(huì)影響公司的正常經(jīng)營(yíng)，截至目前，公司經(jīng)營(yíng)狀況正常。
截至11月10日收盤(pán)，譽(yù)衡藥業(yè)報(bào)收于2.38元/股，已較該公司于2015年6月3日盤(pán)中觸達(dá)的14.81元/股的歷史最高點(diǎn)下挫84%，公司當(dāng)前總市值為52億元。
利潤(rùn)減少超八成
譽(yù)衡藥業(yè)三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.18億元，同比增長(zhǎng)4.68%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.11億元，同比減少83.20%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.42億元，同比增長(zhǎng)164.08%。
該公司表示，其持有的金融資產(chǎn)在第三季度產(chǎn)生約-2629萬(wàn)元公允價(jià)值變動(dòng)損益，對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響，此部分收益為非經(jīng)常性損益，而金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益具有不確定性，可能還會(huì)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?/p>
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，譽(yù)衡藥業(yè)并未在三季報(bào)中就利潤(rùn)大幅下滑給出直接說(shuō)明，不過(guò)該公司在上半年已然業(yè)績(jī)不佳。
今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.37億元，同比增長(zhǎng)9.42%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.15億元，同比減少82.87%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.34億元，同比增長(zhǎng)169.20%。
對(duì)于利潤(rùn)下滑，譽(yù)衡藥業(yè)表示，上年同期公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.69億元，主要由于出售澳諾(中國(guó))制藥有限公司100%股權(quán)獲得的投資收益影響。剔除這一因素后，今年上半年公司業(yè)績(jī)較上年同期大幅改善，主要由于國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制，公司大部分產(chǎn)品銷(xiāo)售較上年同期有所增長(zhǎng)。
值得注意的是，譽(yù)衡藥業(yè)稱(chēng)，在今年上半年的利潤(rùn)中，公司持有的毓承資本、原點(diǎn)正則等非流動(dòng)金融資產(chǎn)產(chǎn)生5533.80萬(wàn)元的公允價(jià)值變動(dòng)損益。也即，投資收益占該公司上半年凈利潤(rùn)的48%，公司凈利潤(rùn)中有近一半并非來(lái)自于公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。
事實(shí)上，過(guò)去幾年，譽(yù)衡藥業(yè)的業(yè)績(jī)已有逐年走低跡象。對(duì)于2019年利潤(rùn)銳減，譽(yù)衡藥業(yè)稱(chēng)，除因國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)改革逐漸深入，多項(xiàng)政策密集出臺(tái)，公司受到兩票制政策、重點(diǎn)監(jiān)控目錄、醫(yī)保控費(fèi)等多重政策因素的影響外，因公司此前收購(gòu)的全資子公司上海華拓、南京萬(wàn)川、普德藥業(yè)等經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，公司亦對(duì)此計(jì)提約26.15億元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。
進(jìn)入2020年，譽(yù)衡藥業(yè)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.55億元，同比減少39.55%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.00億元，同比增長(zhǎng)115.03%;不過(guò)該公司的扣非歸母凈利潤(rùn)為-3.05億元，但仍較2019年增長(zhǎng)88.25%。
值得注意的是，2020年年報(bào)發(fā)布后，譽(yù)衡藥業(yè)收到了深交所下發(fā)的包含9個(gè)問(wèn)題的年報(bào)問(wèn)詢(xún)函，要求該公司就2018年至2020年?duì)I收持續(xù)下滑及扣非歸母凈利潤(rùn)連續(xù)兩年為負(fù)具體分析公司營(yíng)收變動(dòng)的合理性，是否存在持續(xù)下滑的可能，并充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等。
譽(yù)衡藥業(yè)在回復(fù)中將2020年的營(yíng)收下滑主要?dú)w結(jié)為四個(gè)因素，包括指出受新冠肺炎疫情影響，公司及行業(yè)上下游延遲復(fù)工，人員、物流受限，產(chǎn)品需求下降;國(guó)家醫(yī)保目錄調(diào)整、重點(diǎn)監(jiān)控目錄等政策對(duì)公司主要產(chǎn)品如注射用磷酸肌酸鈉、鹿瓜多肽注射液等造成影響;公司出售澳諾制藥股權(quán);公司終止了部分代理產(chǎn)品如硫酸氫氯吡格雷片、注射用磷酸肌酸鈉(唯嘉能)、重組人胰島素注射液的推廣。
控股股東存在破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)
譽(yù)衡藥業(yè)的前身是成立于2000年3月的哈爾濱譽(yù)衡藥業(yè)有限公司，2008年改制為股份有限公司，2010年6月譽(yù)衡藥業(yè)登陸資本市場(chǎng)上市。
上市之初的譽(yù)衡藥業(yè)原本主要產(chǎn)品是骨科用藥鹿瓜多肽，但上市后為擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，該公司共進(jìn)行了14次成功并購(gòu)，涉及資金近130億元，包括在2012年8月以2.1億元收購(gòu)哈爾濱蒲公英藥業(yè)75%的股權(quán)，2014年1月以6.98億元收購(gòu)上海華拓62.0072%的股權(quán)，還有2015年1月以23.89億元收購(gòu)山西普德藥業(yè)85.01%的股權(quán)等。
經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，目前譽(yù)衡藥業(yè)的產(chǎn)品涉及骨骼肌肉、心腦血管、維生素及礦物質(zhì)補(bǔ)充劑、抗感染和抗腫瘤等多個(gè)領(lǐng)域。今年半年報(bào)顯示，分行業(yè)看，譽(yù)衡藥業(yè)的收入主要來(lái)源于醫(yī)藥制造和醫(yī)藥代理兩大行業(yè)，其中醫(yī)藥制造行業(yè)為公司貢獻(xiàn)了高達(dá)93.72%的營(yíng)收占比;分產(chǎn)品看，營(yíng)養(yǎng)類(lèi)和心腦血管藥物是譽(yù)衡藥業(yè)的主要產(chǎn)品，分別為公司貢獻(xiàn)了31.65%和21.12%的收入來(lái)源。
不過(guò)，過(guò)多的對(duì)外收購(gòu)也造成公司資金鏈緊張，進(jìn)入2018年，譽(yù)衡藥業(yè)不得不停止擴(kuò)張并開(kāi)始甩賣(mài)資產(chǎn)。當(dāng)年2月，譽(yù)衡藥業(yè)試圖作價(jià)55億元打包出售上海華拓、西藏陽(yáng)光和普德藥業(yè)這三家公司的100%股權(quán)，但這筆交易在半年后因交易對(duì)價(jià)、支付進(jìn)度等核心條款未達(dá)成一致意見(jiàn)而終止。2019年11月，譽(yù)衡藥業(yè)又開(kāi)始籌劃出售澳諾制藥。
事實(shí)上，譽(yù)衡集團(tuán)也在收購(gòu)過(guò)程中埋下隱患。2017年5月，譽(yù)衡集團(tuán)以30.22億元收購(gòu)信邦制藥(002390.SZ)21.04%的股權(quán)，但公司實(shí)控人朱吉滿(mǎn)僅出資10億元，而另外的20億元，其中有16億元來(lái)自中融信托的借貸，還有4億元來(lái)自向天風(fēng)證券質(zhì)押所持譽(yù)衡藥業(yè)8100萬(wàn)股股權(quán)。
2020年7月，譽(yù)衡集團(tuán)債權(quán)人以譽(yù)衡集團(tuán)無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向黑龍江省哈爾濱市中級(jí)人民法院申請(qǐng)對(duì)譽(yù)衡集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)重整，法院受理了該項(xiàng)申請(qǐng)。
10月28日，就在發(fā)布三季報(bào)的同時(shí)，譽(yù)衡藥業(yè)發(fā)布了破產(chǎn)重整進(jìn)展公告，稱(chēng)譽(yù)衡集團(tuán)的重整計(jì)劃草案未通過(guò)債權(quán)人表決。據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》規(guī)定，譽(yù)衡集團(tuán)管理人下一步將與相關(guān)債權(quán)人進(jìn)行協(xié)商溝通，相關(guān)債權(quán)人可在協(xié)商后再表決一次，如若最終仍未通過(guò)，則譽(yù)衡集團(tuán)存在轉(zhuǎn)為破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。
截至10月27日，譽(yù)衡集團(tuán)持有譽(yù)衡藥業(yè)約7.06億股股份，占公司總股本的32.13%，并已全部被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)。
譽(yù)衡藥業(yè)表示，譽(yù)衡集團(tuán)破產(chǎn)重整能否成功，以及公司控制權(quán)是否會(huì)發(fā)生變動(dòng)均存在不確定性。該公司同時(shí)強(qiáng)調(diào)，公司與譽(yù)衡集團(tuán)在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)等方面均保持獨(dú)立，譽(yù)衡集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序不會(huì)影響公司的正常經(jīng)營(yíng)，譽(yù)衡集團(tuán)不存在非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金的情形，公司不存在對(duì)譽(yù)衡集團(tuán)違規(guī)擔(dān)保等侵害公司利益的情形。截至目前，公司經(jīng)營(yíng)狀況正常。
賽帕利能否支撐?
作為一家醫(yī)藥企業(yè)，譽(yù)衡藥業(yè)目前還能給市場(chǎng)想象空間的是公司旗下的PD-1產(chǎn)品。
8月30日，據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局官網(wǎng)顯示，譽(yù)衡藥業(yè)控股子公司譽(yù)衡生物委托藥明生物(02269.HK)研發(fā)、共同申報(bào)的PD-1產(chǎn)品賽帕利單抗(譽(yù)妥)已獲批上市，用于治療二線(xiàn)以上復(fù)發(fā)或難治性經(jīng)典型霍奇金淋巴瘤。
據(jù)悉，賽帕利單抗于2020年1月提交上市申請(qǐng)，于今年8月底獲批上市，是我國(guó)第6款國(guó)產(chǎn)PD-1產(chǎn)品。
而在這款藥之前，還有其它5款已獲批的國(guó)產(chǎn)PD-1單抗，分別是君實(shí)生物(01877.HK)的特瑞普利單抗、信達(dá)生物(01801.HK)的信迪利單抗、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)的卡瑞利珠單抗、百濟(jì)神州(06160.HK)的替雷利珠單抗及康方生物(09926.HK)的派安普利單抗。進(jìn)口藥方面，則還有BMS的納武利尤單抗和默沙東的帕博利珠單抗，此外還有阿斯利康的度伐利尤單抗和羅氏的阿替利珠單抗這2款PD-L1單抗藥物。
譽(yù)衡藥業(yè)的PD-1產(chǎn)品與此前產(chǎn)品最顯著的區(qū)別就在于售價(jià)，規(guī)格為120mg(4ml)/瓶的賽帕利單抗零售價(jià)僅為3300元，再次刷新國(guó)產(chǎn)PD-1銷(xiāo)售價(jià)新低，這也是醫(yī)保談判后，國(guó)內(nèi)所有上市PD-1進(jìn)入價(jià)格戰(zhàn)的結(jié)果。
目前，今年醫(yī)保目錄調(diào)整所涉及的進(jìn)口和國(guó)產(chǎn)PD-1/L1品種共有7個(gè)，進(jìn)口藥包括默沙東、BMS和阿斯利康的產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)的包括君實(shí)生物、信達(dá)生物、百濟(jì)神州和恒瑞醫(yī)藥的產(chǎn)品。
不過(guò)今年的醫(yī)保談判要求是在今年6月30日及之前上市的產(chǎn)品，因此譽(yù)衡藥業(yè)的PD-1產(chǎn)品無(wú)緣年底的醫(yī)保談判，這款產(chǎn)品能為該公司帶來(lái)怎樣的未來(lái)發(fā)展，只能等待時(shí)間的考驗(yàn)。(卓瑪)
關(guān)鍵詞： 譽(yù)衡藥業(yè) 前三季 營(yíng)業(yè)收入 凈利縮水
