作為資本市場優化資源配置和深化并購重組功能的重要手段，上市公司分拆不僅有利于公司進一步實現業務聚焦、提升專業化經營水平，市場也普遍愿意給分拆后的母公司更多的估值溢價。

2020年以來，A股上市公司公告分拆子公司上市計劃或預案的節奏較為穩定，平均每月幾家，直至進入12月份，披露分拆子公司上市預案的上市公司陡然增多。據《證券日報》記者不完全統計，近一個月以來，包括徐工機械、海康威視、比亞迪、寧波港等在內的十余家企業發布了拆分子公司上市的預案或申請，從企業數量到體量皆遠大于以往。

申萬研究所首席市場專家桂浩明在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司分拆的好處有幾個方面：第一，對母公司來說，進一步提高資產證券化的水平;第二，對子公司來說，上市以后增加了融資渠道;第三，由于分拆出來的資產通常與其主業并不完全一致，所以企業有一個獨立運行的環境，更有利于發揮企業的積極性。

“雖然好處很多，但是上市公司分拆也受到了不少市場參與者的質疑，比如大家始終在意的，分拆出來的企業是不是真正地獨立上市等等，這也是過去管理層比較謹慎的一個原因。”桂浩明說。

《證券日報》記者在梳理上市公司披露的分拆預案時注意到，提出分拆申請的上市公司普遍具有體量大、業務面廣等特點，分拆出來的子公司業務則較為單一。

比如中牧股份主營業務涵蓋獸用生物制品、獸用化藥、飼料及飼料添加劑、貿易等四大業務板塊，而其計劃分拆出來的子公司，屬于大型綜合性動物保健品和營養品企業，專注于禽用生物制品業務，聚焦禽流感、馬立克氏病等疫苗產品;比亞迪的主營業務包括電池、電動車、電子產品、軌道交通設備等等，其選擇分拆出來的是公司的半導體業務部分。

對此，淳石資本業務合伙人楊如意在接受《證券日報》記者采訪時表示，根據統計，目前上市公司分拆出來的資產大多具有“科創屬性”，所以多數上市公司分拆子公司上市的首選，是科創板或者創業板。從行業分布來看，選擇分拆子公司的上市公司普遍涉及生物醫藥、高端制造、新能源、信息軟件技術等新興行業。

“另外，國企和央企也是此次分拆上市大潮之中一股重要的力量。在當前我國大力推進國企改革、提高國企尤其是央企資產證券化率的大背景下，分拆上市不失為一種可行的路徑。”楊如意說。

據《證券日報》記者了解，目前已明確通過上市委審議的“A拆A”至科創板上市的公司共有四家：生益科技、上海電氣、遼寧成大和中國鐵建，子公司涵蓋電子、創新藥、新能源和高端制造四個不同領域。

楊如意認為，早在科創板的設計中，A股境內分拆上市就被納入考慮，隨著科創板、注冊制的推出，作為金融供給側結構性改革的重要制度之一，境內分拆上市制度建設開始加速。

“分拆上市不僅為上市公司相關板塊的發展提供了更大空間，更重要的是，推動上市公司分拆上市，能夠更好地強化上市公司信息透明度，促使上市公司向著業務專業化的方向發展。”楊如意表示。(李正)

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