中國最大乳企伊利股份(600887.SH)與奶粉生產商澳優乳業(01717.HK)的關系或將得到更近一步發展。
10月12日，澳優乳業一份與“收購及合并”有關的短暫停牌公告，似乎坐實了本月初“伊利有意收購澳優股權”的傳言。
澳優在公告中表示，公司股份短暫停牌，“以待發表本公司就其內幕消息及根據香港公司收購及合并守則作出之公告”。長江商報記者注意到，在這則公告中，澳優透露了兩個關鍵詞——收購及合并。
業內普遍推測，澳優此次短暫停牌，或與此前“伊利有意收購澳優股權”的傳言有關。此前有消息人士表示，伊利或以超百億價格收購50%以上澳優股權，形成對澳優控股，收購談判正在進行中，此外，澳優有可能還吸引其他潛在收購者。
長江商報記者注意到，在羊奶粉賽道，澳優目前的市場份額處于領先地位。自2018年以來，澳優配方羊奶粉銷售額已連續3年占國內嬰幼兒配方羊奶粉總進口量6成以上，居全球羊奶粉銷量第一。而伊利作為中國第一大乳業公司，其2020年實現營業總收入達968.86億元，凈利潤70.99億元。
收購傳言雙方未置可否
10月12日，澳優突然宣布自上午9時起短暫停牌，“以待發表公司就其內幕消息及根據香港公司收購及合并守則作出的公告”。
而就在此前不久，市場傳聞伊利考慮收購澳優事宜。據彭博社引述“知情人士”消息稱，伊利一直在與銀行討論可能收購在港上市的澳優乳業相關融資事宜，審議正在進行中，不確定會否導致正式的競標。
對于上述消息，傳聞雙方均未置可否。伊利在回復媒體時表示，未收到相關消息。澳優則回復表示，“已留意到相關信息，公司信息以披露的公告為準”。
據業內人士了解，伊利此舉并非對澳優進行整體收購，而是從后者股東中信方面購買部分股權。“這與此前蒙牛收購雅士利或春華資本收購美贊臣中國不同，是乳企在新常態下選擇抱團取暖或作出新投資、增加新品類的正常投資行為”。
公開資料顯示，2003年成立于長沙的澳優乳業，于2009年10月在香港主板上市，成為第一家在港上市的嬰幼兒乳制品企業。按Euromonitor數據，在2020年中國嬰幼兒配方奶粉市場前五大品牌中，澳優排名第五，前四位分別為飛鶴、惠氏、達能、君樂寶。
從財報數據來看，澳優業績增速斐然。2021年上半年，澳優實現營收42.71億元，同比增長10.7%，歸母凈利潤為5.94億元，同比增長45.3%，毛利為21.36億元，較2020年同期20.22億元同比增長5.6%。
近年來，奶粉行業市場集中度及高端化發展趨勢明顯，澳優緊跟市場，全力打造明星大單品，成效顯著。今年上半年，澳優自有品牌配方奶粉業務錄得營收為37.41億元。其中，牛奶粉業務錄得營收為20.53億元，同比增長16.9%;以佳貝艾特為代表的配方羊奶粉業務錄得營收為16.88億元，同比增長2.0%。
對于二者的收購傳聞，高級乳業分析師宋亮分析，如果伊利成功收購澳優乳業，將為其在奶粉業務布局上實現彎道超車，讓伊利的奶粉業務規模從過去的三名之外直接進入前二;同時，澳優乳業在海外的資源和渠道也能和伊利的現有布局發揮協同效應。從定位上看，澳優乳業旗下奶粉的定位聚焦在高端、超高端產品上，可以進一步補齊伊利奶粉產品線。
與飛鶴展開全方位競爭
有業內人士指出，倘若本次澳優被伊利收入囊中，那么接下來伊利與嬰幼兒奶粉“一哥”飛鶴的競爭將升級。
作為國內知名奶粉品牌，中國飛鶴近年來以穩健戰略實現了持續快速發展，數據顯示，2020年飛鶴總營收185.92億，同比增長35.5%，同時，尼爾森數據顯示，2020年第四季度，飛鶴整體市場占有率進一步提升至17.2%。
今年上半年，飛鶴實現總營收115.44億元，與去年同期相比激增32.6%，從而實現了連續五年營收的兩位數增長。
再來看伊利數據，2020年，伊利奶粉及奶制品實現主營業務收入128.85億元，今年上半年，伊利總營收突破565.06億元，同比增長18.89%，其中，奶粉及奶制品營收76.27億，同比增長14.83%。連續八年創亞洲乳業第一。
但這兩家面對的是一個存量市場。根據佛若斯特沙利文報告顯示，中國嬰幼兒配方奶粉市場持續低迷，預計2020年-2025年，零售銷售量的復合年增長率為-4.1%，至2025年將下降至76.49萬噸。
長江商報記者注意到，在中國嬰幼兒奶粉市場占有率第一的飛鶴，已在有機、A2蛋白等高端細分品類布局，唯獨缺少羊奶粉。為了在傳統牛奶粉業務之外，增加新的收入來源，今年7月，天眼查數據顯示，飛鶴收購了陜西小羊妙可乳業有限公司，這也標志著飛鶴將以羊奶粉開拓新市場。
目前羊奶的營養價值日益獲得認可，我國市場總量已超過150億元，成為極具市場規模的細分品類，且每年以20%-30%平均增速迅速增長。形成如此大的市場規模，主要是由于國內消費市場不斷升級，對新生兒的精細化喂養認知提升，也讓羊奶這種高營養價值的奶粉需求快速增長。
有行業人士認為，羊奶粉市場前半段的跑馬圈地已經結束，巨頭的入局是為改寫行業格局而來。乳業分析師宋亮認為，對于伊利來說，收購澳優之后可以使總銷售額能達到140億到150億左右，基本上能達到第二名，超過君樂寶，僅次于飛鶴。(記者張璐)
