距離國務院常務會議上一次提及“降準”，已經(jīng)一年多時間。去年6月17日召開的國務院常務會議提出，“綜合運用降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業(yè)資金壓力。”

根據(jù)統(tǒng)計，去年央行一共實施了三次降準，提供了1.75萬億元長期流動性。其中，央行最后一次宣布降準是在去年4月對中小銀行的定向降準。

對此，財信證券首席經(jīng)濟學家伍超明對記者分析稱，“運用降準的目的在于緩解中下游中小微企業(yè)的成本上漲壓力，以實現(xiàn)好‘六穩(wěn)六保’目標。受大宗商品價格持續(xù)攀升影響，中下游行業(yè)成本壓力不斷加大。為此，降準有利于降低企業(yè)融資成本，能一定程度上抵銷部分原材料價格上漲的壓力。”

對于降準的方式，伍超明預計，大概率采用普惠金融定向降準，全面降準的可能性幾乎沒有。定向降準可以用更小的代價來較好完成目標，不使流動性“外溢”，也符合央行穩(wěn)健的貨幣政策要“靈活精準”的總基調(diào)。

民生證券首席宏觀分析師解運亮表示，本次降準可能采用定向降準或置換MLF的方式。預計降準時機在三季度內(nèi)，應不會等到四季度。從傳統(tǒng)上看，國務院常務會議宣布降準后，央行執(zhí)行效率很高，通常在兩周內(nèi)甚至數(shù)天內(nèi)就予以落實;另一方面，最晚四季度美聯(lián)儲大概率將討論縮減購債，在防范外部沖擊背景下，降準時機最好避開美聯(lián)儲收緊的時間窗口。

值得一提的是，周四股市走弱而債市卻走強。截至收盤，滬指下跌0.79%，而10年期國債期貨上漲0.49%創(chuàng)出年內(nèi)新高。

一旦降準，對股市和債市的影響如何?

伍超明認為，“降準并不意味流動性會大幅增加，對股市和債市形成信號上的利好，但預計影響有限。”

長城基金固定收益部基金經(jīng)理魏建分析稱，“周四國債期貨的大漲主要因為國務院常務會議關(guān)于降準的表述明顯超預期。此前市場有預期央行可能將會在今年比較晚的時候降準來替代MLF，而此次提降準的時間點明顯更早，投資者可能據(jù)此判斷就業(yè)或中小企業(yè)的經(jīng)營狀況偏弱，需要提前動用降準這樣的工具來對沖，從基本面和流動性角度看均利好債市。”

中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，降準有助于提升市場風險偏好，結(jié)構(gòu)上可能更有利于成長股。市場結(jié)構(gòu)性分化、偏向成長的特征，可能類似2013年。

國元證券認為，對大類資產(chǎn)來說，切勿高估這次降準信號釋放的影響。利率債的牛市可能尚未開啟，在這一情況下，融資周期向下仍然是接下來的一個主題環(huán)境，股市的向上可能僅僅是基于政策信號的暫時性反應。 (記者 陳燕青)