公募管理人似乎越來越明白一個道理：基金，不能被困在規模里。

作為生命之血，過去基金公司對規模趨之若鶩。經過市場的大浪淘沙，業內逐漸形成了新的共識——業績才是立命之本。

今年以來，無論是對老基金的限購，還是對新基金的配售，都反映出基金公司和監管層在規模和業績的取舍上更為理性。

拒絕規模的“誘惑”

A股結構性行情和7月的反彈行情，讓公募基金的賺錢效應更深入人心。隨之而來的資金涌入，既是誘惑也是考驗。

不少基金公司選擇拒絕誘惑，主動控制規模。據Wind統計，截至9月17日記者發稿前，7月份以來，有關公募基金暫停申購或者暫停大額申購的公告多達上千條。

誠如大部分公告里提到的，限購的原因是“為了保證基金的平穩運作，維護現有基金份額持有人利益”。

上海一家公募人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，主動限購一般是以保護持有人利益為出發點，有時候是基金經理認為無法管理更多的資金，有時候是原有客戶不希望收益被攤薄，第二種情況在打新基金中尤為多見。

至于何時再打開申購，深圳一家公募人士表示，會綜合多種因素決定，比如行情、投資者情緒、基金經理本人的意愿等。

以睿遠成長價值為例，該產品在募集時限購50億元，卻被超700億元資金搶籌。即便在成立后，睿遠基金也保持了難得的清醒，設置了每天限購1000元的門檻。隨后，又在7月份股市高歌猛進之際暫停申購，之后股市進入震蕩調整期。

9月16日，睿遠成長價值重新打開申購，被市場解讀為看好后市，也有人稱之為“為投資者做擇時”。

讓規模與能力相匹配

新基金的限購也漸成趨勢。上半年，因錯判市場情緒，沒有限購之下，涌現了幾只數百億的爆款基金。

之后，也許是出于理性的考量，或是因為監管的指導，可以看到爆款基金的首募規模呈下降趨勢，從最初動輒300億元、200億元，到后續的100億元、80億元、50億元......

7月初，曾有消息稱，監管層對“單只基金首募規模不得超過300億”作出了窗口指導。隨后，監管層迅速辟謠了該傳聞。

一位基金公司人士告訴《國際金融報》記者，監管目前對基金發行規模沒有硬性的規定，但是會做出一定的指導。

“公司即將發行的一只基金，在申報時監管層給了三個規模檔選擇，綜合考慮公司管理能力和渠道能力，我們選了最保守的那一檔。”該人士表示，對于募集能力強的公司，或是有市場號召力的基金經理，在監管允許范圍內，也可以選高一點的規模上限。

讓規模與投資能力相匹配，也許才是背后的深意。

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