焦煤行業龍頭山西焦煤集團積極推動內部優質資產整合。
1月16日晚間，焦煤集團旗下上市公司山西焦煤(000983.SZ)披露重組草案，上市公司擬作價70.42億元，通過發行股份及支付現金的方式收購分立后存續的華晉焦煤51%股權和明珠煤業49%股權，并募集配套資金不超過44億元。
長江商報記者注意到，明珠煤業為華晉焦煤的控股子公司，交易完成后，山西焦煤將實現對兩家公司的控股，同時其與焦煤集團一直存在同業競爭問題也將得到解決。
焦煤集團擬注入進上市公司的華晉焦煤，是焦煤集團旗下的優質煤礦資產。去年以來，受益于煤炭行業景氣度提升，華晉焦煤以及山西焦煤等煤炭公司盈利能力大幅提升。2021年前七月，華晉焦煤實現營業收入44.71億元，凈利潤11.43億元。
在此基礎上，焦煤集團承諾，2021年至2024年，華晉焦煤各年度扣非歸母凈利潤將合計不低于56.66億元。
溢價收購華晉焦煤推動集團資產整合
根據重組草案，山西焦煤擬發行股份及支付現金購買焦煤集團持有的分立后存續的華晉焦煤51%股權，以及購買李金玉、高建平合計持有的明珠煤業49%股權，并擬向不超過35名特定投資者非公開發行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過44億。
本次交易中，資產基礎法評估下，華晉焦煤100%股權和明珠煤業100%股權的評估值分別為129.4億元、9.03億元，較其股東全部權益賬面值分別增值210.52%、76.14%。
在此基礎上，交易各方最終確定的交易價格合計為70.42億元，其中華晉焦煤51%股權和明珠煤業49%股權的交易價格分別為65.99億元、4.43億元。
長江商報記者注意到，山西焦煤此次重組的核心交易標的為其控股股東焦煤集團所持有的華晉焦煤51%股權，華晉焦煤同時也是明珠煤業的控股股東，直接持有明珠煤業51%股權，因此本次重組實質上也是焦煤集團對內部資產進行整合。
近年來，隨著焦煤集團的組建和煤炭行業的快速發展，新礦井及所屬配套選煤廠的投產建成，煤炭資源整合的推進，焦煤集團和上市公司部分產品有了同質性，產生了一定程度的同業競爭。
本次交易標的華晉焦煤和明珠煤業主要從事煤炭開采、洗選加工及銷售，和上市公司構成了部分業務上的重合。
因此，本次重組就是焦煤集團為解決同業競爭問題的重要措施。山西焦煤同時表示，焦煤集團近年來積極以上市公司為平臺，通過資源資產化、資產資本化、資本證券化，推動煤炭資源整合和專業化重組，減少同業競爭。本次交易完成后，華晉焦煤和明珠煤業將成為上市公司合并報表范圍內的子公司，華晉焦煤與上市公司將不再存在同業競爭。
不僅如此，在當前深化供給側改革、提高能源發展質量的背景下，焦煤集團還將通過資產證券化方式推動旗下優質煤炭資產整合，依托資本市場部署大型煤礦的智能化升級和精益化管理。
選擇主要以發行股份的方式進行交易對價支付，焦煤集團對于山西焦煤的持股比例將進一步提升。據測算，在不考慮配套融資的情形下，本次發行股份購買資產擬發行9.64億股，其中對焦煤集團發行9.03億股，交易完成后，焦煤集團直接持有上市公司股份的比例將由本次交易前的54.4%變為61.89%，山西省國資委仍為上市公司的實際控制人。
去年以來行業上行盈利能力顯著提升
本次交易中，將注入上市公司體系內的華晉焦煤，是經過分立后的存續公司。
重組草案披露，華晉焦煤以2021年7月31日為基準日實施公司分立，分立為華晉焦煤有限責任公司(存續公司)和山西華晉能源科技有限公司(新設公司)。
由于分立前，華晉焦煤除主要煤礦業務資產外，還持有山西焦煤集團房地產開發有限公司10%股權以及山西焦煤集團汾河物業管理有限公司3.33%股權，因此華晉焦煤決定采用公司分立方式將前述股權予以剝離，便于進一步聚焦主業。
去年以來，隨著經濟穩定恢復，煤炭消費量持續快速增長，煤炭生產總體穩定，煤炭進口快速下降，煤炭市場供需兩旺，煤炭價格高位波動，行業效益逐漸恢復。
即便行業受制于燃煤成本增加等因素，經營壓力增大，但包括上市公司以及標的公司在內的三家煤炭企業受益于市場需求旺盛，盈利能力明顯提升。
數據顯示，2021年前九月，山西焦煤實現營業收入296.92億元，同比增長24.6%;凈利潤31.74億元，同比增長91.5%，超過公司自2000年以來任一完整年度凈利潤水平。
據重組草案披露，2019年至2021年前七月，本次交易的核心標的公司華晉焦煤分別實現營業收入62.07億元、51.5億元、44.71億元，凈利潤分別為9.62億元、6.56億元、11.43億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4.96億元、3.64億元、8.62億元。
同期，明珠煤業分別實現營業收入3.87億元、3.48億元、3.41億元，凈利潤8013.99萬元、8572.34萬元、1.13億元。可以看到，華晉焦煤和明珠煤業2021年數月的凈利潤均已遠超上一年全年水平。
本次交易中，焦煤集團也作出業績承諾，2021年至2024年，華晉焦煤各年度扣非歸母凈利潤將分別不低于13.57億元、12.18億元、12.29億元、18.62億元，合計不低于56.66億元。
根據備考財務數據，本次交易完成后，上市公司2021年前七月的營業收入和歸母凈利潤將分別由交易前的221.85億元、22.69億元增長至266.56億元、27.65億元。
但需要注意的是，本次交易完成后，上市公司2021年7月末合并備考口徑負債率將提升至66.32%，高于同行業平均值的51.52%或中位值54.76%。
按照公司規劃，本次交易募集部分配套資金償還銀行貸款，可降低本次交易后上市公司的資產負債率，優化資產負債結構，有利于上市公司的持續發展。(記者 徐佳)
