國家電影局于7月16日下發《關于在疫情防控常態化條件下有序推進電影院恢復開放的通知》，低風險地區在電影院各項防控措施有效落實到位的前提下，可于7月20日有序恢復開放營業。研究機構認為，影院復工后項目儲備豐富的頭部影視公司有望率先復蘇。

影視股躁動

16日午后，受利好消息刺激，影視股紛紛躁動，唐德影視、金逸影視等影視股紛紛現身“龍虎榜”。唐德影視“龍虎榜”數據顯示，16日買入金額前5名共成交2167.38萬元，占當天總成交金額12.14%;賣出金額前5名成交4558.89萬元，占當天總成交金額25.52%。金逸影視“龍虎榜”數據顯示，16日買入金額前5名共4582.51萬元，占當天總成交金額6.82%;賣出金額前5名共9292.18萬元，占當天總成交金額13.81%。

據悉，2020年春節檔、五一檔、暑期檔等票房大檔期均被動流產。根據國家電影局統計的數據，全國電影院暫停營業，制片和宣發基本停滯的情況下，全年票房損失估計將超過300億元。

申萬宏源分析師林起賢認為：“中小影院加速出清，院線集中度有望提升，頭部院線受益明顯。院線公司固定成本較高，在停業狀態下影院仍面臨房租、員工薪酬等現金支出，中小影投公司和單體影院出現不同程度的現金流短缺。從資產負債率和現金流角度來看，整合受益程度依次為，中國電影、上海電影、橫店影視、萬達電影。”

行業產能未出現下滑

個股方面，7月14日，萬達電影發布2020年中報業績預告，預計凈利潤虧損15億元-16億元，上年同期凈利潤為5.24億元。據悉，公司下屬600余家國內影城自2020年1月23日起全部停業，境外影城也自2020年3月底暫停營業;公司主投主控的《唐人街探案3》等影片未能如期上映，導致營業收入較去年同期大幅下降。為了應對經營局面，萬達電影擬定增43億元用于補充流動資金、償還借款及新建影院項目。

面對復工問題，有投資者向中國電影詢問：“今年電影行業可謂是受疫情影響最嚴重的一年，隨著各行各業復工復產的臨近，公司在接下來的復工復產后或者暑期檔有哪些優質的影片上映?”對此，中國電影回復，公司電影項目儲備豐富，《奪冠》、《唐人街探案3》、《急先鋒》、《我和我的家鄉》、《懸崖之上》等近20部影片項目待上映或在制作中，將于影院開業后擇期上映。

根據企查查數據，今年上半年新注冊影院742家，吊銷、注銷321家，行業產能并未出現下滑。光大證券分析師孔蓉認為，院線行業整體已經消化了疫情帶來的現金流沖擊。復工后隨著觀影需求的回升，以及免征電影事業發展專項資金和其他財稅優惠政策有望推出，院線行業將迎來業績復蘇。

另外，林起賢進一步分析：“電影制作公司在行業寒冬中主要的影響是推遲產品上映日期，財務上更多表現在對各公司現金流的影響，對于籌備中的項目來說，受到影響的只有線下的拍攝，整個影片制作時間主要在前期，線下拍攝環節時間占比小，影院復工后項目儲備豐富的頭部影視制作公司有望業績率先復蘇。”(記者 張曌)

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