連續(xù)13個(gè)月增持中國債券、外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國銀行間債券市場的數(shù)量同比翻番、凈買入突破1萬億元人民幣……在中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和不斷擴(kuò)大開放政策的支持下，中國債券市場成為國際投資者的投資熱點(diǎn)。
新政策將進(jìn)一步釋放中國債市魅力
為了進(jìn)一步滿足國際投資者的投資需求，深化金融開放，國家外匯管理局在1月13日發(fā)布新政策，為銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者提供更多外匯對沖渠道，進(jìn)一步便利銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者管理外匯風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，外匯局在2017年就已出臺(tái)銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)政策，此次新政策就是在2017年政策基礎(chǔ)上修改而來。
新政策允許境外非銀行類投資者選擇多家境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易或以主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式間接進(jìn)入銀行間外匯市場;境外銀行類投資者還可以直接進(jìn)入銀行間外匯市場。同時(shí)，簡化境外機(jī)構(gòu)投資者開展外匯衍生品交易的展業(yè)流程，進(jìn)一步完善外匯衍生品交易機(jī)制，優(yōu)化外匯交易信息采集，降低市場主體交易成本。
既要“放得開”也能“管得住”
此次新政策出臺(tái)，外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，優(yōu)化政策堅(jiān)持促改革和防風(fēng)險(xiǎn)并行，既要“放得開”也能“管得住”。
從發(fā)布的內(nèi)容上看，新政策繼續(xù)明確規(guī)定境外機(jī)構(gòu)投資者對沖債券投資項(xiàng)下外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口應(yīng)遵守套期保值原則。“實(shí)需原則是國內(nèi)外匯衍生品市場的一個(gè)基本要求，這與市場參與者自身的審慎交易原則是內(nèi)在一致的。”外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這既維護(hù)了外匯市場秩序，也為市場參與者的交易靈活性提供了保障。
此外，根據(jù)外匯對沖渠道的不同特點(diǎn)，安排相應(yīng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方式，既便利境外機(jī)構(gòu)投資者與境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)確保監(jiān)管部門全面及時(shí)地掌握市場動(dòng)態(tài)。
中國債市吸引外資仍有巨大空間
“允許機(jī)構(gòu)方便靈活地運(yùn)用合適的匯率衍生品進(jìn)行有效套期保值是必要的。”美國銀行中國區(qū)行政總裁王偉說，中國債券市場開放步伐不斷加快，一系列政策安排提升投資的便利性與可行性，這是外資積極投資中國債券的重要原因之一。
事實(shí)上，中國債券市場的魅力不僅來自不斷推進(jìn)的市場開放，還有中國債券具有競爭力的收益水平。
在全球經(jīng)濟(jì)增長疲軟的背景下，大部分世界主要經(jīng)濟(jì)體都先后進(jìn)行了降息和貨幣寬松，從而引發(fā)了全球的降息潮。“零利率”和“負(fù)利率”債券在全球債券市場中的占比不斷增加。中國的國債收益率顯著高于世界其他主要經(jīng)濟(jì)體的國債收益率。
在王偉看來，如果說對外開放政策深化與收益率競爭力激發(fā)了外資機(jī)構(gòu)主動(dòng)配置中國債市的興趣，那么中國債券“入指”則更多地激發(fā)了外資機(jī)構(gòu)對中國債市的被動(dòng)配置。
2019年4月，人民幣計(jì)價(jià)的國債和政策性金融債被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)。2019年9月，摩根大通又宣布將于2020年2月28日起將以人民幣計(jì)價(jià)的高流動(dòng)性中國政府債券納入摩根大通旗艦全球新興市場政府債券指數(shù)系列。
來自中央結(jié)算公司的數(shù)據(jù)顯示，2019年12月末，境外機(jī)構(gòu)債券托管量達(dá)到1.88萬億元人民幣，同比增長達(dá)到24.55%。中國外匯交易中心最新數(shù)據(jù)顯示，2019年境外機(jī)構(gòu)投資者凈買入1.1萬億元人民幣。
王偉認(rèn)為，中國債券市場有超過90萬億元人民幣的規(guī)模，但外資比例仍不足3%，遠(yuǎn)低于亞洲其他國家水平，外資對中國的債市增配仍有很大的提升空間。
