暌違11年，中證紅利ETF終將正式掛牌上交所。招商基金發布公告顯示，招商中證紅利交易型開放式指數證券投資基金(場內交易簡稱：中證紅利，交易代碼：515080)將于12月27日在上交所上市交易。值得注意的是，中證紅利指數發布11年間無ETF跟蹤，今年4月招商基金上報全市場首只中證紅利ETF后便獲得投資者密切關注，可謂“千呼萬喚始出來”。

根據公告，截至12月20日，中證紅利ETF基金份額總額約3.4億份，其中個人投資占持有份額高達94.74%，本次上市交易份額約3.4億份，即基金上市交易后，所有的基金份額均可進行交易;基金份額凈值為1.0415元，即11月28日成立以來上漲4.15%，上證綜指上漲3.5%。

資料顯示，中證紅利指數是中證指數公司首只Smart Beta指數，也是中證系列Smart Beta指數中的拳頭產品，于2008年5月26日發布，距今已有近11年歷史。該指數以滬深A股中現金股息率高、分紅比較穩定、具有一定規模及流動性的100只股票為成分股，采用股息率作為權重分配依據，以反映A股市場高紅利股票的整體表現。

高紅利(高股息)與企業成長性是否矛盾?中證紅利ETF基金經理劉重杰表示，紅利在海外成熟市場是一個持續有效的因子，根據AQR資產管理公司創始人Asness的研究，高分紅的股票不一定會喪失成長性，而低分紅的公司則可能是過度投資浪費了自身的現金流，統計顯示公司未來成長性反而與分紅有一定正相關關系，分紅可以作為公司治理的替代變量。另外，分紅本身是從現金流的角度，使得持有人能夠穩定地獲得持續性的收入，其他因子并無現金流的屬性。通俗的說法就是“長期穩定真金白銀給投資者分錢的公司不會太差”。

而在A股市場中也有類似情況，上市公司的現金分紅比例和未來的成長性有正相關關系。劉重杰認為，可能的原因是：第一，紅利稅收方面的政策是鼓勵長期持有的;第二，企業再融資和分紅情況掛鉤，債務人對企業現金流尤為關注;第三，高分紅可以視作公司治理的代理變量之一，能抑制管理層過度無效投資;第四，大股東或機構戰略投資者可通過高分紅提前獲得部分收益，不需要股份增減獲得流動性從而減少了對市場的沖擊。

從歷史走勢來看，中證紅利指數牛市能漲熊市抗跌，長期業績穩定。在上漲市中不輸主流指數，震蕩市和下跌市中又能跑贏大盤，長期投資價值明顯。Wind數據顯示，從近年業績區間表現來看，在2014年-2015年的上漲市中，中證紅利以166.22%的收益大幅跑贏滬深300，僅略次于中證500;在2016-2017年的震蕩市中，中證紅利以16.12%的漲幅戰勝中證500及滬深300;在2018年的下跌市中，中證紅利抗跌特性凸顯，回撤明顯小于滬深300和中證500。

把時間拉得更長來看，紅利因子同樣有效，中長期能夠給投資者提供超額收益。Wind數據顯示，2008年5月26日到2019年12月20日，中證紅利全收益指數比同期滬深300全收益指數有超過25%的超額收益;這12個年度中的8年里，紅利指數都戰勝了滬深300。

業內人士指出，ETF運營成本較高，對基金公司的綜合實力要求較高。作為前十大基金公司，招商基金早在2010年便開始布局ETF，至今已有近10年歷史，有著豐富的ETF產品運作管理經驗，投資實力雄厚，平臺資源豐富。基于過往在指數產品領域的差異化、精細化布局優勢，招商基金在細分景氣行業布局和前瞻性產品布局方面得到市場充分認可，秉持精品ETF戰略，今年率先布局中證紅利ETF，對于指數投資愛好者而言，不失為一個重磅信號，值得投資者持續關注。

關鍵詞： 中證紅利ETF登陸上交所