在遭遇GMT Research做空后，11月22日晚間，中國飛鶴(HK：06186)發布澄清公告，拿出納稅證明、現金狀況證明以及尼爾森市場占有率數據三項證明材料進行還擊。11月25日，中國飛鶴恢復買賣，股價強勢回彈，早盤最高報7.13港元，漲幅13.54%，午盤報收于7.03港元。
11月21日，獨立會計研究機構GMT Research發布了針對中國飛鶴的沽空報告，報告對飛鶴收入的快速增長、盈利能力等方面提出質疑。 GMT Research在報告中指出，上市不久的中國飛鶴財務報告顯示收入增長強勁，盈利能力居全球之首，且手握大量現金，但在過去5年中從未支付過任何股息，“這是類似欺詐的特征”。
11月22日早上，飛鶴發表聲明回應稱，公司強烈否認該報告所載所有指控，并認為有關指控嚴重失實、毫無根據且嚴重誤導投資者。
11月22日晚，中國飛鶴發布澄清及復牌公告，詳盡披露了稅務部門出具的公司納稅證明、銀行機構出具的現金狀況證明、市場占有率證明等相關資料，以回應GMT做空報告的質疑。
中國飛鶴在公告中表示，在GMT報告公布后，飛鶴取得了國家稅務機關出具的納稅證明。納稅證明顯示，2018年度及2019年1-6月，飛鶴的納稅總額(包括企業所得稅、流轉稅等)分別為約20億元、14億元人民幣。飛鶴認為，納稅記錄可以反映出公司整體的經營規模和狀況。
飛鶴還公布了多家銀行出具的銀行存款證明，今年9月30日，飛鶴在中國建設銀行、中國銀行、浙商銀行、北京銀行等多家銀行的現金存款余額合計超過82億元人民幣。
GMT報告質疑的另一個焦點是，飛鶴的利潤增長迅速，利潤率顯著高于同行。數據顯示，2016-2018年，飛鶴的歸母凈利潤分別為4.17億、11.6億和22.42億元，三年平均復合增速高達131.87%。在毛利率方面，今年上半年飛鶴的毛利率為67.48%，處于行業較高水平。
對此，中國飛鶴回應稱：“本公司保持相對高的利潤率，主要由于本集團順應行業發展趨勢，在過去幾年專注毛利率較高的高端嬰幼兒奶粉產品，來自于該等產品的收入占比持續增長。此外，本公司亦持續推進精細化管理，加強費用管控。”
飛鶴乳業今年11月13日正式在港交所掛牌交易，以發行價計市值超過670億港元，成為港交所歷史上首發市值最大的乳品企業。根據招股書，2016-2018年，飛鶴實現營業收入分別為37.24億元、58.87億元、103.92億元，實現凈利潤分別為4.06億元、11.60億元、22.42億元。2019年上半年，公司實現營業收入58.92億元，比上年同期增長34.37%，實現凈利潤為17.51億元，同比增長60.41%。2019年上半年，飛鶴的營業收入已經超過2017年全年收入，凈利潤遠超2017年全年凈利潤。
