上周末(6月21日)有媒體報道說，上海證券交易所回應了廣受輿論關注的“科創板涉嫌欺詐發行第一股”的相關指稱：剛剛面世的科創板歡迎社會監督，發行上市申請文件一經受理，發行人及其相關方機構及其相關人員即須承擔相應的法律責任;同時，提出相關指稱的媒體、自媒體也應高度重視與其言論相關的法律責任和后果，誠實謹慎執業。
同一天，因受到舉報而引起市場各方注意的唐源電氣，雖已在創業板發審過會，卻并沒有出現在證監會最新核發的IPO批文名單上(參見光明網評論員文章《創業板科創板須卡住問題企業上市關》)。這說明證監會已經注意到有關輿情并采取了審慎的做法。的確，對一家被舉報其“實際控制人存在重大刑事、民事風險，且招股說明書中存在虛假記載、重大遺漏”，以及招股說明書中公開的“發明創造”專利已被國家知識產權局“宣告專利權全部無效”的企業，暫緩乃至停止其IPO進程直至問題明了，可以降低和消除市場潛在的風險，是對投資人負責之舉。
中國證券市場上的問題企業并非是上市之后才有問題，而是在上市之前就問題纏身。這就為上市前的發審程序和過程所涉及到的審核提出了更高的要求。一些證券市場上的害群之馬在上市之前就劣跡斑斑，被舉報不斷，但就是在問題被視若不在的情況下闖關上市。還有一些企業一直經營不善，連年虧損，但就是在上市前兩年財務報表卻出現連年盈利的業績，然后上市時間不長就開始虧損，套牢投資人。更有一些企業借錢買殼，圈錢跑路，惡行盈市。如此帶病上市的企業帶來的市場亂象，治理起來肯定頗費周章。
因此，相比證券市場的“存量”治理，“增量”治理則相對簡單：只要把住發審或(科創板)相當于發審環節中的問題企業帶病上市的關口，就可以逐漸將證券市場建設成為相對完善的資本市場，使其起到應有的作用，實現其在資源配置上的重要功能。發審環節要完成的是審核企業是否具備和符合有關法律所規定的上市條件和標準，因而更主要的是對相關形式要件的審核。這就決定了發審部門不可能去對企業存在或被舉報的問題、以及所涉刑事民事案件進行實質性的調查。穩妥起見，就是在發審環節，對那些問題——官司纏身、丑聞不斷、輿論反映強烈——企業的上市申請暫緩審核，甚至將其移出審核名單。畢竟，中國證券市場并不缺加入者。
顯然，對于上述輿論所質疑“科創板涉嫌欺詐發行第一股”“涉嫌過度包裝、涉嫌通過未披露關聯方舞弊”，“報告期內連續三年銷售額占比80%左右的核心客戶美年集團，披露開展膠囊胃鏡檢查項目的門店數量及膠囊使用量，比實地調查暗訪得到的真實情況夸大了100%—300%，涉及到對應的銷售額超過2億元”等諸多問題;以及唐源電氣在申報上市之前的2014年、2015年“主營業務盈利能力非常弱，主要靠營業外收入來支撐。然而，到了2016年、2017年，在產品綜合毛利率無明顯變化情況下，其營業利潤、凈利潤卻成倍增長，遠遠超過同期營業收入不到60%的增長速度，同時，凈利潤的變動與同期經營現金流凈額也不相匹配”等問題，并不是發審環節所應或所能解決的問題，將這樣的企業移出審核名單，無疑是明智之舉。
證券市場管理部門對現階段輿論反映比較大的待上市企業采取審慎的處置方法，無疑是穩妥的做法。這個做法，也是向市場發出的明確信號。
