在年內(nèi)多次出手“定向降準(zhǔn)”之后，中國(guó)央行19日晚宣布創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具定向中期借貸便利(TMLF)，這被視為央行“定向降息”之舉。

為何說(shuō)是“定向降息”?因?yàn)檫@一政策工具落點(diǎn)明確：定向支持金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款;且與央行經(jīng)常使用的中期借貸便利(MLF)相比，定向中期借貸便利利率優(yōu)惠了15個(gè)基點(diǎn)。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認(rèn)為，新的舉措有三大看點(diǎn)。一是期限長(zhǎng)，盡管該操作期限為一年，但到期可滾動(dòng)申請(qǐng)兩次，實(shí)際使用期限可達(dá)到三年;二是價(jià)格低，目前利率為3.15%，有利于降低民營(yíng)和小微企業(yè)融資成本;三是覆蓋面廣，符合條件的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行都可以申請(qǐng)。

中金公司分析師陳健恒也認(rèn)為，TMLF“期限更長(zhǎng)且利率更低，對(duì)銀行是有吸引力的，這可能會(huì)鼓勵(lì)銀行去申請(qǐng)TMLF來(lái)增加對(duì)小微和民營(yíng)企業(yè)的貸款。”

目前，中國(guó)已進(jìn)入年末“錢緊”時(shí)間區(qū)，需要投放大量的流動(dòng)性對(duì)沖傳統(tǒng)的流動(dòng)性收緊。因此，央行近期頻繁出手向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，特別是定向?qū)γ駹I(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)提供更大資金支持，這是在預(yù)期之內(nèi)的。

今年下半年以來(lái)，中國(guó)央行已經(jīng)多次出手，先后三次增加再貸款和再貼現(xiàn)額度共計(jì)4000億元人民幣，支持中小金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)貸款。7月，央行還宣布MLF可以增加信用債作為抵押物之后，以此支持銀行增加對(duì)小微和民企增加信用投放。

就在宣布創(chuàng)設(shè)TMLF的當(dāng)天上午，央行還通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，投放流動(dòng)性600億元人民幣，為年末趨向緊張的資金池里“注水”。本周以來(lái)，中國(guó)央行已累計(jì)投放4000億元人民幣。

不過(guò)陳健恒認(rèn)為，TMLF雖有利于引導(dǎo)銀行申請(qǐng)，但不能等同于降息。“TMLF的條件比MLF要嚴(yán)格，需要符合一定的條件且確實(shí)用于增加小微和民營(yíng)企業(yè)貸款才有可能申請(qǐng)。而且未來(lái)會(huì)投放多大規(guī)模尚未可知，是否會(huì)真正意義上導(dǎo)致銀行體系流動(dòng)性更加寬松，這還有待觀察。”

陳健恒預(yù)計(jì)，中國(guó)春節(jié)前降準(zhǔn)的概率依然不低。如果美聯(lián)儲(chǔ)政策基調(diào)有所轉(zhuǎn)變，未來(lái)中國(guó)央行放松的空間會(huì)進(jìn)一步上升。

關(guān)鍵詞： 定向降準(zhǔn) 定向降息