6月以來，部分銀行理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)大幅波動。以某股份制銀行代銷理財子公司的固收類理財產(chǎn)品“季季開 1號”為例，該產(chǎn)品成立于4月17日，成立初期凈值平穩(wěn)增長。但5月下旬以來，單位凈值連連下跌，6月3日首次跌破本金，跌至0.9997，截至6月11日，繼續(xù)回落至0.9988，近一月年化收益率顯示為-4.42%。
根據(jù)產(chǎn)品說明書，“季季開 1號”為凈值型產(chǎn)品，收益特征為非保本浮動收益，首個投資周期業(yè)績比較基準為年化3%-4.3%。從投資品種計劃配置比例來看，投向固定收益類資產(chǎn)(含標準化或非標準化債權(quán)資產(chǎn))不低于80%。風險等級為R2級(較低風險)。
另一款類似產(chǎn)品“季季開 2號”近日凈值也出現(xiàn)下跌。該產(chǎn)品成立于5月13日，截至6月10日，單位凈值跌至0.9994，成立以來年化收益率為-0.73%。
銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)浮虧的情況并非個例。從銀行及理財子公司發(fā)布的理財公告來看，有不少于20款銀行理財產(chǎn)品最新份額凈值低于1，其中多數(shù)為剛成立不久的固收類理財產(chǎn)品。
6月18日，《金融投資報》記者查詢中國理財網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，截至當日，共有352款銀行凈值理財產(chǎn)品(含封閉式、開放式凈值理財產(chǎn)品)最新凈值低于1元初始凈值。如貴陽銀行發(fā)行的“爽銀財富-金債定期1年第23期”，在6月8日及6月15日最新兩期披露的份額凈值均回落至1以下;哈爾濱銀行發(fā)行的“丁香花理財智贏定開凈值型01號08期”，最新披露的最新份額凈值也跌至0.9981。
回歸“代客理財”本源
“為何標明了低風險理財，還出現(xiàn)下跌?”“凈值波動是否意味著本金虧損?”對于理財產(chǎn)品凈值波動，投資者表達了自己的疑惑。
對此，業(yè)內(nèi)人士指出，近期出現(xiàn)凈值波動主要是由于銀行固收理財?shù)耐断騻壤^高，因此受到債券市場調(diào)整沖擊。從今年債券市場表現(xiàn)來看，頂部區(qū)間在4月中旬至5月間，如果理財產(chǎn)品在這個時間區(qū)間內(nèi)進行債券建倉，后續(xù)凈值化下跌是大概率事件。“經(jīng)過此次調(diào)整，債券投資價值逐漸回升，投資者無需過度恐慌，理性對待產(chǎn)品凈值短期波動。”
在天風證券分析師廖志明看來，凈值型理財產(chǎn)品在債市大幅調(diào)整時期出現(xiàn)小幅回撤，與債券基金表現(xiàn)類似，這是正常的，也恰恰說明銀行理財開始回歸“代客理財”之本源，真正打破剛性兌付。“資管新規(guī)出臺前，商業(yè)銀行多數(shù)理財產(chǎn)品采取‘預期收益率’宣傳銷售，運用資金池等模式兜底，這讓投資者以為銀行理財保本保收益是常態(tài)，但剛兌模式蘊藏了巨大的風險。”
除債市調(diào)整影響外，在資管新規(guī)之下，銀行理財產(chǎn)品對債券的估值方法也發(fā)生了變化。可使用攤余成本法的產(chǎn)品大大受限，絕大部分產(chǎn)品必須采用市價法來估值。
“采用市值法將直接根據(jù)底層資產(chǎn)價格表現(xiàn)計入產(chǎn)品凈值，若底層資產(chǎn)價格波動較大，直接反映在產(chǎn)品層面，其單位凈值變化就大。”普益標準副總經(jīng)理陳新春表示，比如近期債券市場總體走熊，價格下跌幅度較大，按市值法估值，則債券類理財產(chǎn)品的凈值下跌幅度大，甚至會產(chǎn)生負收益。
天風證券研報預計，如果債市持續(xù)下跌，凈值低于1的銀行理財產(chǎn)品數(shù)量還將上升。
改變“保本穩(wěn)賺”觀念
需要留意的是，短期賬面的負收益并不代表實際的負收益。陳新春表示，“以股票投資為例，短期股價的下跌會帶來虧損，但如果長期持有，價格依然會漲回來，長期看依然是盈利的。債券類理財產(chǎn)品同理，債券價格有漲有跌，最終市場價格會向內(nèi)在價值回歸，只要不短期贖回，賬面的負收益并不會帶來實際的負收益。”
在打破剛兌的背景下，業(yè)內(nèi)人士建議，投資者需改變銀行理財保本穩(wěn)賺的觀念，認真閱讀產(chǎn)品說明書，辨析風險，根據(jù)自己的風險承受能力審慎選擇合適的投資產(chǎn)品。
從銀行的角度來看，針對理財產(chǎn)品特別是凈值型理財產(chǎn)品的投資者，投資者教育顯得尤為重要。陳新春認為，做好投資者教育，必須做好三方面工作：
一是理念必須正確。理財經(jīng)理需要站在客戶的角度，糾正“凈值型產(chǎn)品就一定會虧損”的觀念，讓客戶理解打破剛性兌付其實是擺脫了銀行賺差價，銀行只收取一定的管理費，客戶能夠分享更多產(chǎn)品的超額收益;并且通過長期投資能夠平滑凈值波動，客戶在長期能收獲經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)成長的紅利。
二是語言務必易于理解。在跟客戶溝通過程中不要堆砌術語，要多采用貼近生活的比喻能夠讓客戶更方便理解，留下更深刻的印象。
三是持續(xù)念叨，一以貫之。經(jīng)過周期循環(huán)直到給客戶形成潛意識的認知。
另一方面，廖志明認為，理財產(chǎn)品破剛兌后，投資者舒適區(qū)被打破，被動接受資管產(chǎn)品凈值化，其風險偏好或被動提升，部分或流向權(quán)益類產(chǎn)品。同時，理財投資非標受限，產(chǎn)品收益率無法再通過非標提升，理財子公司需及時布局權(quán)益類產(chǎn)品，增加產(chǎn)品競爭力。(記者 吉雪嬌)
關鍵詞： 保本穩(wěn)賺
