2017年以來，人民幣匯率升值幅度最高超過10%，即期匯率突破6.28，尤其是進(jìn)入2018年，人民幣升值勢頭更是迅猛，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。本周，人民幣再現(xiàn)加速升值，離岸人民幣兌美元和在岸人民幣兌美元雙雙逼近6.24并續(xù)創(chuàng)“8·11”匯改以來新高。在2017年出口外貿(mào)形勢明顯回暖的情況下，出口企業(yè)紛紛表示“訂單多了，利潤薄了”。尤其春節(jié)用錢關(guān)口，上市公司也不能避免遭受大額匯兌損失。
專家認(rèn)為，人民幣升值對正在回暖的外貿(mào)形勢產(chǎn)生遏制作用，一方面需警惕弱勢美元政策對人民幣升值的倒逼作用;另一方面要加強(qiáng)金融指導(dǎo)，企業(yè)可購買適宜的金融產(chǎn)品對沖，同時(shí)鼓勵(lì)企業(yè)做好全球資源配置，從根本上增強(qiáng)企業(yè)防御匯率風(fēng)險(xiǎn)能力。
出口企業(yè)利潤遭受擠壓
人民幣升值不僅影響到中小出口企業(yè)，一些上市公司，甚至在全球行業(yè)領(lǐng)先的出口企業(yè)也面臨匯率損失問題。
位于浙江新昌的豐島控股集團(tuán)有限公司是國家首批農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)，主要出口果蔬罐頭和鮮花，出口占比90%以上，主要出口日本和歐美國家。“2017年訂單比往年增長20%，可匯率上損失1000萬，占利潤三分之一以上。”總裁辦主任魏漢軍告訴記者，尤其是2018年1月份，歲末年初企業(yè)給工人開工資，給供貨商結(jié)款都急需用錢，不可能等到匯率回調(diào)的時(shí)候再匯兌。
慈溪華裕電器集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理黃照齊也表示，美國訂單占比超過4成，今年訂單增長23%形勢很好，但是人民幣升值和原材料上漲基本抵銷了利潤。“我們試探性漲價(jià)5%，一漲價(jià)訂單就明顯減少。”黃照齊說。
上市公司新和成股份有限公司在浙江、山東都有生產(chǎn)基地，維生素E、A等市場占有率位于世界前列，2017年競爭對手全球最大的化工企業(yè)之一德國巴斯夫因生產(chǎn)事故產(chǎn)能驟減，全球維生素A出口價(jià)格大漲，行業(yè)形勢大好。盡管如此，匯率損失也達(dá)數(shù)千萬。
“企業(yè)非常重視匯率問題，采用了套期保值和遠(yuǎn)期交割操作來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，我們還有個(gè)匯率小組定期討論。”公司全球銷售總監(jiān)李華峰說，此輪人民幣漲價(jià)周期之長，漲幅之高，從企業(yè)自身來說難以預(yù)測。
從具體行業(yè)來看，對美國市場依賴度較高的電子、紡織、家具、汽車、機(jī)械、玩具及鞋類等行業(yè)出口企業(yè)的利潤率承受了更大的壓力。例如多家出口電子企業(yè)上市公司已經(jīng)發(fā)布報(bào)告稱，因人民幣匯率升值造成匯兌損失。比如超聲電子2月1日預(yù)告稱，因人民幣升值，1月份產(chǎn)生匯兌損失約4500萬元。這一單月匯兌損失額逼近去年前三季度匯兌損失總額。
或?qū)ν赓Q(mào)回暖產(chǎn)生遏制作用
專家認(rèn)為，人民幣升值的影響具有兩面性，從類型來看，人民幣升值削弱了出口型企業(yè)的商品和服務(wù)價(jià)格在國際市場中的競爭力，進(jìn)口型行業(yè)則反之受益。弱勢人民幣有利于促進(jìn)出口，強(qiáng)勢人民幣有利于推廣本幣國際化。
從短期效應(yīng)看，人民幣升值加大出口企業(yè)匯兌損失，進(jìn)而降低企業(yè)出口意愿，可能對正在強(qiáng)勁回暖的外貿(mào)出口產(chǎn)生遏制作用。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值2.51萬億元人民幣，同比增長16.2%。其中，出口1.32萬億元，增長6%;進(jìn)口1.19萬億元，增長30.2%;貿(mào)易順差1358億元，收窄59.7%。
進(jìn)出口增速呈現(xiàn)巨大反差，一方面印證我國兌現(xiàn)擴(kuò)大進(jìn)口的承諾，另一方面也提醒我國要加快培育外貿(mào)競爭新優(yōu)勢。申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，歷史上人民幣有效匯率指數(shù)和出口呈負(fù)相關(guān)，且有效匯率指數(shù)拐點(diǎn)領(lǐng)先出口增速拐點(diǎn)大約半年左右。因此，人民幣有效匯率指數(shù)從2017年年中開始止跌回升，對出口的負(fù)面影響將從今年開始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)2018全年出口增速將小幅下滑至6%。
從長期效應(yīng)看，匯率上漲可能對實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來傷害。“我們的競爭對手可不存在原材料大幅漲價(jià)和匯率成本上升問題。”李華峰說，目前中國外向型企業(yè)面臨的都是國際競爭，勢必在國際競爭中處于不利。
中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫認(rèn)為，美國為縮減美中創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易逆差、促進(jìn)制造業(yè)再次強(qiáng)大，一定程度上傾向于支持弱勢美元政策，以刺激出口，將倒逼人民幣升值。加上愈演愈烈的貿(mào)易摩擦，將不利中國出口企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
提高全球資源配置能力
出口企業(yè)和專家建議，匯率波動(dòng)趨于市場化的形勢下，外貿(mào)出口企業(yè)要增強(qiáng)全球資源配置能力，來提高對匯率波動(dòng)的應(yīng)對能力。
王有鑫認(rèn)為，此輪升值周期中，第一階段從2017年7月26日至9月8日，屬于我國經(jīng)濟(jì)基本面改善導(dǎo)致，根基穩(wěn)健有內(nèi)在支撐。第二階段從2017年12月13日至今，更多是由外部美元超預(yù)期下跌導(dǎo)致的被動(dòng)式升值，而且美元指數(shù)有和美國經(jīng)濟(jì)基本面背離的趨勢，值得警惕。“已經(jīng)超出專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)判，更何況出口企業(yè)。”
專家認(rèn)為，提高企業(yè)應(yīng)對匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力，可以采取以下措施。
金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)結(jié)成更為緊密的“幫帶”關(guān)系。不少中小企業(yè)的財(cái)務(wù)人員應(yīng)對能力不足，而套期保值和遠(yuǎn)期交割等金融衍生產(chǎn)品，效果各不相同，需要企業(yè)根據(jù)自身實(shí)際謹(jǐn)慎操作，但是銀行和金融機(jī)構(gòu)對小企業(yè)提供服務(wù)意愿不高。建議各種金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)增強(qiáng)對出口企業(yè)的幫助指導(dǎo)。
拓寬國內(nèi)外采購渠道，加強(qiáng)進(jìn)出口平衡。李華峰表示，以往企業(yè)僅在國內(nèi)采購原料，面對原材料大漲和匯率升值，企業(yè)已經(jīng)采取國內(nèi)國外兩種渠道采購，一是為對沖，二是保證供應(yīng)。王有鑫也建議，外向型企業(yè)可采取自然對沖方式，通過直接購買東道國貨物或商品，將貨幣轉(zhuǎn)化為貨物運(yùn)回國內(nèi)。
大力支持企業(yè)“走出去”提高全球競爭力。萬豐奧特控股集團(tuán)鋁合金車輪轂出口占比60%以上，鎂合金車身件出口占比90%，他們并未受到人民幣升值的影響，管理中心總監(jiān)余登峰介紹，企業(yè)和客戶合同約定的是人民幣和美元比價(jià)聯(lián)動(dòng)機(jī)制，匯率風(fēng)險(xiǎn)由雙方共同承擔(dān)。“萬豐奧特先后收購了加拿大鎂瑞丁、美國派斯林機(jī)器人、捷克DF飛機(jī)制造公司等，深入到鎂合金、航空全球產(chǎn)業(yè)鏈各端，加強(qiáng)了匯率風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。”余登峰說。(記者 屈凌燕)
