春節之后，市場波動開始加大，受到熱點頻繁切換的影響，賺錢效應未能有效釋放。但是，近期圍繞業績展開的投資主題有所活躍。
可以看到，為了盡可能降低風險，機構投資者在投資過程中會進行合理投資組合。機構投資者龐大的資金、專業化的管理和多方位的市場研究，也為其建立有效的投資組合提供了可能。投資者可以根據機構所持倉位變化、方向等為自己的投資策略獲得參考。《證券日報》研究部通過截至3月5日收盤已披露的80份2020年年報對其中的證金匯金、社保基金、險資、QFII等持倉情況進行梳理，以饗讀者。
證金匯金連續5個季度
持有10家公司股票
《證券日報》記者根據東方財富Choice數據統計發現，截至3月5日收盤，在已披露2020年年報的上市公司中，有10家公司的前十大流通股股東中出現證金匯金的身影，合計持股市值達1081.45億元，這10只個股被證金匯金連續五個季度持倉，持股數量未發生變化。
從行業角度來看，截至去年四季度末，證金匯金持倉的10只個股主要扎堆在金融、電氣設備等兩行業，涉及個股數量均為2只。
對此，成恩資本董事長王璇在接受《證券日報》記者表示，“匯金主要持倉為銀行和券商板塊，銀行板塊現在宏觀經濟景氣上行，利率上升疊加行業基本面改善，板塊整體估值約為0.89倍(市凈率)，因此基本面將支撐行業估值提升，后續仍將有機會。券商板塊在春節前后有一輪明顯的反彈，但是內部結構較為雜亂，分化明顯。今年可以主要關注注冊制、T+0等政策對券商板塊的利好落地進程，相比傳統券商，我們更看好互聯網券商龍頭的發展前景”。
從證金匯金持股數量來看，上述10只個股中，中國平安、平安銀行、中天科技等3只個股本期證金匯金持股數量均超1億股，寶新能源、冠城大通、同花順和宏發股份等4只個股本期證金匯金持股數量也均逾1000萬股。
對此，分析人士表示，證金匯金主要是以長期持股為主，多數情況下持股不動，他們非常看重公司質地和核心競爭力，證金匯金的長期堅守顯示出其持倉品種的投資價值，后市值得積極跟蹤觀察。
從整體持股情況看，證金匯金對高成長低估值的品種更加青睞。截至目前，證金匯金在去年四季度持有的10家公司2020年業績表現普遍較好，有8家公司2020年全年凈利潤實現同比增長，占比八成。金雷股份、匯通能源、寶新能源等3家公司2020年全年凈利潤均實現同比翻番。
進一步統計發現，上述8只實現2020年全年凈利潤同比增長的個股中，寶新能源、平安銀行、中天科技、金雷股份、永新股份等5只績優股最新動態市盈率均不足20倍，具有較高的安全邊際，凸顯估值優勢。
“低估值高成長的品種肯定具備長期配置價值，但一般情況下，高成長往往對應的是高估值，只有在極端的市場行情或者被錯殺的情況下，才會出現所謂高成長低估值的標的。另外，對于所謂的低估值高成長的品種，我們還應警惕其成長陷阱。”私募排排網未來星基金經理胡泊對《證券日報》記者表示。
值得一提的是，證金匯金持倉股年內股價表現良好，6只個股期間股價實現上漲，占比六成。平安銀行年內累計漲幅居首，達到15.51%，匯通能源、中天科技、永新股份、金雷股份、同花順等個股年內股價也呈現不同程度的上漲。
11只社保持倉股
年報業績現“雙增長”
《證券日報》記者根據同花順數據統計發現，截至3月5日，有14只個股獲得社保基金去年四季度末持倉，合計持倉量20277.64萬股，其中，社保基金持有平安銀行股份數量最多，為5800.01萬股，持有中信特鋼4239萬股，持有和而泰、宏發股份、順絡電子、煌上煌等4只個股也均超1000萬股。
與此同時，平安銀行、中信特鋼、和而泰、順絡電子、金雷股份等5只個股獲得社保基金連續4個季度持倉。與去年三季度末社保持倉變動比較來看，除中信特鋼、秀強股份、平安銀行獲社保基金減持外，奧福環保持倉未變動，其余10只個股均獲社保基金增持，其中，社保基金增持宏發股份1458.10萬股，增持和而泰1136.70萬股，增持煌上煌、順絡電子、森麒麟、川恒股份均超100萬股。
可以看到，上述14只個股中，平安銀行和中信特鋼總市值均超1000億元，分別為4335.28億元、1514.14億元，宏發股份、上海家化、順絡電子、森麒麟、和而泰、煌上煌等6只個股最新總市值均超100億元。
關于社保基金的配置風格，以太投資總經理李然在接受《證券日報》記者采訪時表示，社保基金的資金性質以穩健、長效和確定性為主。社保調倉的特點都是行業整體向上進行重點增配，所以投資者可以借鑒這種思路，重點關注成長性確定的行業，這些行業的投資難度要比周期股小得多。
私募排排網研究員朱圣告訴《證券日報》記者，社保基金最核心的訴求還是資產保值增值，投資周期也比較長，所以社保基金一般會逆周期配置價值藍籌股，以此來取得更穩健的長期收益。
進一步梳理發現，上述14家上市公司中，有11家公司2020年營業收入和凈利潤均實現同比增長，具體來看，金雷股份去年業績表現出色，報告期內，營業收入同比增長31.37%，凈利潤同比增長154.50%，奧福環保、順絡電子、森麒麟、和而泰等4家公司報告期內凈利潤同比增長均超30%，分別增長51.79%、47.16%、32.38%、31.21%。
盡管大盤指數今年以來沖高回落，但是部分上述社保基金持倉股依舊呈現出了不錯的市場表現。今年以來，有10只個股期間實現上漲，其中，森麒麟領漲，期間累計漲幅達49.30%，順絡電子期間累計漲幅為43.47%，中信特鋼、和而泰、上海家化、平安銀行等4只個股期間累計漲幅均超10%，分別漲34.53%、32.29%、27.85%、14.85%。
關于社保基金的投資策略，方信財富投資基金經理郝心明對《證券日報》記者表示， 社保基金持有的股票數量眾多，是一個投資組合，風格穩中求進，金融地產基建居多，投資者還需要根據各自的投資需求選擇相應的品種。
險資現身6家公司
近七成個股跑贏大盤
《證券日報》記者根據同花順統計發現，從已披露2020年年報業績的公司來看，截至去年四季度末，滬深兩市共有6家上市公司，前十大流通股股東名單中出現了險資的身影，合計持股市值達2187.1億元。
具體來看，雙箭股份、煌上煌、愛美客、宏發股份等4家公司被險資新進持有。另外，拉卡拉、平安銀行等2家公司險資持倉未變。
對此，業內人士一致認為，險資具有長期投資特性，較關注股票長期價值。
從持股數量來看，平安銀行被險資持股數量超100億股，為112.45億股，緊隨其后的是煌上煌、拉卡拉、宏發股份等3只個股，險資持股數量均超800萬股，分別為1506.34萬股、826.6萬股、818.05萬股，可見，銀行股依然被險資重倉持有。與此同時，從持股比例看，險資對平安銀行持股量占流通股比例超50%。
“一直以來，險資對銀行、地產股的持股比例最大。”私募排排網未來星基金經理夏風光對《證券日報》記者表示，險資對金融股的偏愛，主要基于其績優藍籌屬性。另外，險資本身也是金融行業當中的一員，對行業比較熟悉，也有一部分投資是基于戰略投資的目的。
可以看到，良好的業績表現或是險資增持的主要動力。統計發現，上述6家公司中，愛美客、雙箭股份、宏發股份、平安銀行等4家公司2020年均實現凈利潤同比增長，分別為43.93%、26.86%、18.19%和2.60%。
值得關注的是，上述6只險資重倉股，今年以來的市場表現可圈可點。統計發現，今年以來，在市場的跌宕起伏中，有4只個股跑贏同期上證指數0.83%的漲幅，占比近七成。其中，愛美客、平安銀行、雙箭股份、拉卡拉等4只個股表現搶眼，年內累計漲幅分別為20.45%、15.51%、14.05%和6.85%，盡顯強勢。
“保險資金具有資金量大、投資周期較長、持股高度分散、預期回報較低、厭惡風險等特點，因此險資在投資風格上以獲取長期、穩健的絕對收益為主，偏向于尋找流動性好、股息率高、利潤增長高、盈利能力強、業績確定的白馬股進行投資，因為這類企業的長期回報確定性高。因此，消費、銀行等傳統行業的大藍籌往往是險資配置的重點。”私募排排網研究員朱圣告訴《證券日報》記者。
對于后市的投資機會，金百臨咨詢分析師秦洪在接受《證券日報》記者采訪時表示，經過近期持續調整之后，核心資產股的優勢漸漸顯現出來，不僅是估值優勢，還包括它們所處的產業基本面的因素，畢竟這些核心資產股均是A股較為優秀的上市公司，代表著中國制造業、消費產業的演繹方向。所以，隨著部分行業公布的2021年2月份經營數據的信息增多，核心資產股的優勢漸趨顯現，有望再度成為A股的中流砥柱。因此，對短線A股市場的走勢仍可期待。在操作中，可積極跟蹤正處在積極變化周期中的核心資產股。
國信證券分析認為，展望后市，有兩個邏輯基本點值得關注，一是，市場整體估值并不高，全部A股市盈率中位數還在2000年以來均值以下;二是，當前處在經濟復蘇期，企業盈利快速回升。因此，目前的調整是短期和階段性的。
QFII去年四季度
增倉6家公司5.89億元
隨著2020年年報陸續披露，QFII持倉動向也逐漸揭曉。作為擁有國際投資理念的代表，QFII在去年年末股指徘徊猶豫之際，倉位方面并沒有出現明顯下降，而是新進了更多的業績成長股，電子與醫藥生物行業。
《證券日報》記者根據同花順數據統計發現，截至3月5日收盤，在已披露2020年年報的上市公司中，有11家公司的前十大流通股股東中出現了QFII的身影，其合計持有4291.31萬股，累計持股市值達15.37億元。其中，有6家公司股票為QFII去年四季度新進增持品種，合計增持資金達5.89億元。
具體來看，新進增持方面，截至2020年四季度末，QFII新進同花順(221.14萬股)、泰晶科技(140.11萬股)、先惠技術(129.17萬股)、貴州燃氣(82.45萬股)、愛美客(26.54萬股)等5只個股，并對奧福環保進行繼續加倉操作，QFII增持數量為14.55萬股，最新持股數量為82.50萬股。此外，還持有宏發股份1033.93萬股未動，對百奧泰、和而泰、超華科技和戴維醫療則有所減倉。
私募排排網研究主管劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示，QFII注重長期投資和價值投資，擅長在國內尋找具有一定稀缺性和成長性的標的進行投資。持倉的風格以大盤價值股為主，也有部分成長性很好的個股。從標的業績增長來看，業績增速相對而言都比較好。
目前，數據顯示QFII投資更注重投資業績成長的公司，上述11家公司中，2020年全年實現凈利潤同比增長的公司有10家。泰晶科技2020年全年實現凈利潤同比增長居首，達到239.24%，此外，戴維醫療(119.46%)、同花順(92.05%)、奧福環保(55.01%)、百奧泰(49.81%)、愛美客(43.93%)、和而泰(30.54%)等6家公司2020年凈利潤也均實現同比增長30%以上。
從QFII持倉股行業分布來看，上述11只個股涉及7類申萬一級行業，其中，電子與醫藥生物持倉個股家數最多，均持倉3只個股，其余計算機、機械設備、公用事業、化工、電氣設備等5類行業各1只，而QFII持倉最多的兩類行業中，只有電子行業持倉總量出現增加，這一情況顯示QFII對電子科技股更為青睞。
華輝創富投資總經理袁華明對《證券日報》記者表示，去年QFII對于電子、醫藥生物、計算機、機械設備、化工、食品飲料六個行業關注和布局比較多，這幾個行業也是去年業績和市場表現比較突出的幾個行業，這幾個行業中競爭力和業績確定性突出的頭部企業更是QFII布局的主要方向。反映了QFII投資對投資標的的基本面關注更多一些，策略上更傾向于價值投資和長期投資。
伊洛投資總經理許傳華對《證券日報》記者表示，QFII的持倉多為基本面比較強硬并且估值合理的行業和公司，偏愛消費、醫藥、建材以及部分科技板塊，重倉的標的大多為行業龍頭。因此，個股凈利潤的增長領先大部分公司。并且，QFII的持股周期較長，所持個股中大多估值合理。
正因對龍頭成長股的關注，QFII重倉股今年以來大多出現過高光時段。統計數據顯示，截至本周五收盤，上述11只個股中，今年以來最高收盤價漲幅超16%的個股就有7只，其中，先惠技術今年以來最高收盤價漲幅高達60.72%，此外，奧福環保(42.62%)、和而泰(35.16%)、泰晶科技(30.04%)等3只個股期間最高收盤價漲幅也均超30%。
評級機構也同樣看好QFII持倉股。近30日內，上述11只個股有7只獲得過評級機構的增持以上推薦評級，其中，愛美客(25次)、和而泰(15次)、同花順(13次)、奧福環保(11次)等4家公司獲得推薦評級次數均超11次。
對此，袁華明認為，當前包括QFII在內的機構影響力還在不斷加大，“抱團”現象使得機構關注和布局品種成為市場熱點的概率更大一些，合理跟蹤機構關注和布局方向可以幫助投資者降低風險，提高收益率水平。
伊洛投資總經理許傳華表示，投資者如果跟隨QFII布局，首先要考慮的是持有周期要夠長;其次，標的的選擇要對不同的板塊進行對比，選出風險收益比最高的板塊;再次，根據自身的風險偏好，選擇彈性標的或者穩健標的進行投資。
不過，劉有華提示，作為投資者而言，QFII持倉也僅僅只能作為參考，不能簡單地跟隨，因為QFII持倉非常分散，只能說踩雷的概率相對而言較低。(趙子強 張穎 吳珊 任小雨 楚麗君)
