Wind資訊顯示，截至4月17日，兩市共有1641家公司發(fā)布了一季度業(yè)績預(yù)告，其中業(yè)績預(yù)增公司384家，占比僅23.4%。受到疫情沖擊影響，上市公司一季度業(yè)績憂多喜少。
“疫情對中國經(jīng)濟(jì)的影響是一次短期事件性沖擊，政府出臺的各種政策是得當(dāng)?shù)摹?rdquo;安信基金總經(jīng)理助理兼研究總監(jiān)陳一峰日前在接受《證券日報》記者采訪時表示，“站在3-5年的維度，當(dāng)前一次性的疫情沖擊對優(yōu)秀企業(yè)的長期影響有限，疫情并沒有讓這些龍頭企業(yè)的需求消失而是只是延遲。”陳一峰認(rèn)為，買入性價比高的優(yōu)秀公司，他們“自己會照顧好自己”，經(jīng)常能創(chuàng)造出其生意上新的高度。
看好細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)
自今年年初疫情發(fā)生以來，政府相繼出臺各種政策，目前重心已從最初的疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)為核心轉(zhuǎn)向擴(kuò)大內(nèi)需為核心的階段。對此，陳一峰對《證券日報》記者表示：“政府出臺的財政政策，加快地方專項債的發(fā)行，計劃發(fā)行特別國債，加大小微企業(yè)幫扶力度;貨幣政策包括定向降準(zhǔn)，降低市場利率，保持流動性合理充裕等是得當(dāng)?shù)模瑢τ诠墒械挠绊懣傮w是偏正面的。”
陳一峰認(rèn)為，從DCF(現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法)模型估值的角度來看，政府一方面希望短期對分子端企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)行補(bǔ)貼;另一方面也在分母端，適時降低貼現(xiàn)率。“雖然從當(dāng)前時點(diǎn)看，股市是否已跌出‘黃金坑’還很難下結(jié)論，但把時間拉長來看，滬深300指數(shù)總體處于估值偏低的狀態(tài)是基本確定的。”陳一峰表示。
疫情會否改變一些行業(yè)的商業(yè)模式和競爭格局?陳一峰向記者舉例說道：“教育培訓(xùn)服務(wù)行業(yè)大量線下轉(zhuǎn)線上，一旦部分人形成了一定的習(xí)慣，線下給教育服務(wù)行業(yè)提供場地的商業(yè)地產(chǎn)可能就會受到一定的沖擊。”
陳一峰認(rèn)為，疫情受益的行業(yè)可能短期以醫(yī)藥行業(yè)居多。由于疫情在全球范圍蔓延，相當(dāng)數(shù)量的醫(yī)療物資供不應(yīng)求，從中期來看，國家對醫(yī)療領(lǐng)域的投入也會更為重視。他同時表示，中小企業(yè)由于抵抗風(fēng)險能力較差，極可能會導(dǎo)致疫情結(jié)束后市場格局優(yōu)化，龍頭企業(yè)的份額反而得到提升。目前，總體看好國內(nèi)具有競爭優(yōu)勢的細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，如食品飲料、家電、醫(yī)藥、輕工、地產(chǎn)、電氣設(shè)備、電子行業(yè)等。
重點(diǎn)關(guān)注的公司不超過5%
據(jù)了解，由陳一峰擔(dān)綱的安信價值精選基金五年期收益達(dá)80.39%，陳一峰也被業(yè)內(nèi)冠以“調(diào)研狂人”。陳一峰告訴《證券日報》記者，他長期重點(diǎn)關(guān)注的股票不到所有股票的5%。為了真正深刻的去理解一家公司，耗費(fèi)半年的時間是至少的。對于有些復(fù)雜的公司，這一過程可能會長達(dá)一兩年。
“對于重點(diǎn)持倉，我們依照產(chǎn)業(yè)視角和財務(wù)視角，經(jīng)歷長期的思考。除了進(jìn)行國內(nèi)外比較和競爭對手比較，我們會仔細(xì)梳理企業(yè)發(fā)展階段和各階段戰(zhàn)略，分析企業(yè)文化和管理層，抓住企業(yè)本質(zhì)。之后還會進(jìn)行頻繁的進(jìn)行上市公司和產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，以及內(nèi)部的深度交流。”陳一峰對《證券日報》記者表示，“即使買了股票之后，分析、調(diào)研、交流的過程也不會停止，只會更為頻繁。”
在陳一峰看來，提前預(yù)判市場風(fēng)格方向很難，但是從微觀上感知公司估值水平要相對容易，微觀的研究、長期的總結(jié)對他來說是最為重要的。他會經(jīng)常反思：投資的公司經(jīng)營是否有重大變化、公司價值是否有重大貶損、當(dāng)初給予的估值是否過于樂觀等。如果有問題就及時調(diào)整，如果沒有問題，那么會繼續(xù)堅定原有的投資決策。
“市場整體便宜，部分股票極其便宜，個別股票略顯高估，是我們對當(dāng)前市場的刻畫。不要揣摩節(jié)奏和路徑，做好股票分析和準(zhǔn)備，是我們的應(yīng)對方案。”陳一峰最后說道。(記者 趙琳)
