北京時間3月18日，嗶哩嗶哩(NASDAQ: BILI)公布了截至2019年12月31日的第四季度和全年未經審計的財務報告。財報顯示，2019財年嗶哩嗶哩(以下簡稱“B站”)總營收達67.8億元人民幣，同比增長64%，其中第四季度營收同比增長74%，達20.1億元人民幣，與上年同期相比增長74%。

在用戶增長策略下，2019年B站的“破圈”效應正在顯現。

社區內生活、娛樂、科技、學習等品類增長迅速，與此同時，B站還不斷發力自制內容，投資國創動畫、拍攝紀錄片、出品自制綜藝等。作為增長策略和品牌宣傳的一部分，首屆bilibili新年晚會更是一舉成為2020年開篇現象級節目，獲得主流關注。

“破圈”帶來了用戶基數的高速增長。財報顯示第四季度，B站月均活躍用戶再創新高達1.3億，同比增長40%;移動端月均活躍用戶同比增長46%達1.16億，實現了自2018年上市以來的最高增幅。于此同時，月均付費用戶數同比增長100%，達到880萬。毛利率從2019年一季度的13.8%升至四季度的19.8%。

B站的商業化能力在進一步提升，但當下仍未擺脫虧損現狀。按照美國通用會計準則(GAAP)計算，第四季度B站凈虧損人民幣3.872億元(約合5560萬美元)，相比之下上年同期凈虧損為人民幣1.908億元，同比擴大。調整后的非美國會計通用準則(Non-GAAP)的凈虧損為3.37億元，上年同期調整后凈虧損為1.5億元。

對于B站而言，如何繼續加強內容生態及商業體系建設，并圍繞用戶增長策略，釋放社區的更大潛能，將是“破圈”之后的重要任務。

雖然游戲是與B站成熟度、契合度最高的一個業務，也是變現效率最高的板塊，但增速面臨一定壓力，相比較而言，非游戲業務收入增速顯著。

從營收結構來看，第四季度B站非游戲業務收入同比增長157%達11.4億元，占總營收57%。單個月活用戶所帶來的非游戲收入同比增長83%，推動營收結構更趨平衡。其中，直播和增值服務收入達5.7億元，同比增長183%。電商及其他業務收入達2.8億元，同比增長241%;廣告業務收入2.9億元，增長81%。

在其商業化體系建設中，直播無疑發揮著關鍵作用。2019年B站在直播領域動作頻頻，簽約馮提莫、買下英雄聯盟S賽獨播權等一系列大手筆操作，在擴大平臺用戶基數的同時，也打開了新的商業化突破口。

“直播才剛剛開始，無論是5G的普及，還是智能設備的進步，以及創作者能力的提升，都證明直播的紅利在未來。”B站董事長兼首席執行官陳睿曾告訴第一財經。

不過作為老賽道中的新選手，在走向全民視頻平臺的過程中，B站如何平衡商業化和小眾社區氛圍，如何將積淀下來的用戶價值轉化成被大眾用戶接受的商業價值，同時不失去平臺的獨特性，仍值得關注。