2月25日，A股上演“深V反轉(zhuǎn)”。上證指數(shù)收盤跌0.6%報(bào)3013.05點(diǎn)，盤中跌近3%;深成指收漲0.71%報(bào)11856.08點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板一度跌逾4%，最終收漲1.03%報(bào)2287.31點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)1.42萬(wàn)億元，為2015年7月以來(lái)新高。自2月19日以來(lái)，A股已連續(xù)五個(gè)交易日成交額突破一萬(wàn)億元。

從兩融余額來(lái)看，截至2月24日，A股融資融券余額為11114.96億元，較前一交易日增加140.42億元，創(chuàng)下了自2016年1月7日以來(lái)的新高。今年以來(lái)，兩市兩融余額從1.019萬(wàn)億元快速上升至目前的1.111萬(wàn)億元，增長(zhǎng)922億元。其中，融資余額從10055.04億元增長(zhǎng)至10963.67億元，增長(zhǎng)908.63億元。自2019年12月18日以來(lái)的42個(gè)交易日中，兩融余額始終保持在萬(wàn)億級(jí)別以上，杠桿資金快速增長(zhǎng)，持續(xù)活躍，顯示出市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)偏好正在上升。

博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春指出，近期在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下，A股賺錢效應(yīng)走強(qiáng)，各路資金合力推高市場(chǎng)。從估值、成交等角度看，市場(chǎng)整體并沒有突破歷史數(shù)據(jù)，但從行業(yè)間的估值差異看，創(chuàng)業(yè)板成交量占比高達(dá)22.8%已接近歷史最高水平(23%)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化程度已處于歷史較高水平。短期來(lái)看，資金仍會(huì)流入市場(chǎng)，但需警惕市場(chǎng)波動(dòng)性被放大。

國(guó)泰君安證券指出，從場(chǎng)內(nèi)資金看，當(dāng)前換手率明顯低于2015年和2019年峰值，新股上市后30日表現(xiàn)處于近五年較低水平。從場(chǎng)外資金看，2020年1月A股及信用賬戶開戶數(shù)分別處于歷史中樞附近和較低水平，新基金發(fā)行節(jié)奏遠(yuǎn)低于2018年高峰期。從產(chǎn)業(yè)資本看，大宗交易折價(jià)率偏高，重要股東減持力度較大，反映了場(chǎng)外資金對(duì)估值的擔(dān)憂。整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)離過(guò)熱仍有較大距離。