今日，艾可藍(300816.SZ)巨量換手，打開漲停，盤中再次漲停，該股此前連續6個交易日封于漲停。截至今日收盤，艾可藍報51.73元，漲幅9.99%，成交額4.48億元，換手率44.12%。

艾可藍于2月10日登陸深交所創業板，首次公開發行2000.00萬股，發行價格為20.28元/股，保薦機構為東興證券。艾可藍控股股東、實際控制人為自然人劉屹，其直接持有公司53.85%股份，并通過池州南鑫間接持有公司0.0015%股份，直接和間接合計持股比例為53.8515%。劉屹為中國國籍，擁有美國永久居留權。

艾可藍公司全稱為安徽艾可藍環保股份有限公司，主營業務為發動機尾氣后處理產品及與大氣環保相關產品的研發、生產和銷售，報告期內主要產品包括柴油機選擇性催化還原器型產品(SCR)、柴油機顆粒捕集器型產品(DPF)、汽油機三元催化劑/器(TWC)等產品。

艾可藍此次募集資金總額為4.06億元，扣除發行費用后募集資金凈額為3.65億元，按照輕重緩急擬投資于以下項目：

1.發動機尾氣后處理產品升級擴產項目，項目投資總額1.90億元，募集資金投入金額1.89億元;2.研發中心建設項目，項目投資總額8677.27萬元，募集資金投入金額8600.00萬元;3.補充流動資金，項目投資總額1.50億元，募集資金投入金額9017.92萬元。

艾可藍分別于2018年9月26日、2019年3月8日、2020年1月15日披露招股說明書，其中，補充流動資金所需募資金額在三版招股書中有變化。

艾可藍2018年9月26日招股書中，補充流動資金項目投資總額為9000.00萬元，募集資金投入金額為9000.00萬元;2019年3月8日招股書中，補充流動資金項目投資總額為1.50億元，募集資金投入金額為1.50億元;2020年1月15日招股書中，補充流動資金項目投資總額為1.50億元，募集資金投入金額9017.92萬元。

艾可藍此次發行費用為4042.08萬元，其中，東興證券獲得承銷費用和保薦費用2830.19萬元，大華會計師事務所、容誠會計師事務所獲得審計、驗資費用570.75萬元，北京市中倫律師事務所獲得律師費用226.42萬元。

2015年至2019年1-6月，艾可藍營業收入分別為1.58億元、1.53億元、3.73億元、4.45億元、2.59億元;銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.24億元、9089.97萬元、2.14億元、3.73億元、1.86億元。

2015年至2019年1-6月，艾可藍歸母凈利潤分別為919.83萬元、1707.50萬元、4431.87萬元、8288.95萬元、5098.97萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為3052.38萬元、-1769.01萬元、124.41萬元、5806.51萬元、3123.00萬元。

2015年至2019年1-6月，艾可藍應收賬款賬面余額分別為3544.40萬元、9117.32萬元、1.43億元、1.51億元、1.73億元;占流動資產比例分別為28.96%、56.04%、36.90%、40.18%、43.18%;占含稅銷售額比例分別為19.35%、50.87%、32.89%、29.17%、58.17%。

2015年至2019年1-6月，艾可藍應收賬款賬面價值分別為3261.67萬元、8485.68萬元、1.36億元、1.43億元、1.62億元;應收賬款周轉率分別為5.70次、2.41次、3.18次、3.02次、1.60次。

2015年至2019年1-6月，艾可藍存貨賬面余額分別為2922.83萬元、4420.97萬元、9935.48萬元、6349.65萬元、6116.41萬元;存貨賬面價值分別為2896.21萬元、4383.92萬元、9731.69萬元、6158.25萬元、5879.67萬元。

2015年至2019年1-6月，艾可藍存貨周轉率分別為3.51次、2.43次、3.39次、3.47次、2.55次。

2015年至2019年1-6月，艾可藍綜合毛利率分別為44.19%、40.94%、34.72%、36.42%、38.49%;同行業可比公司凱龍高科2015年至2018年毛利率分別為29.16%、40.38%、33.94%、33.03%。

艾可藍存在客戶與供應商重合問題。招股書顯示，2015年至2019年1-6月，艾可藍對前五名供應商中均有全柴動力身影，2017年，全柴動力進入艾可藍前十名供應商名單中，且并非為2017年新增供應商。

2015年至2019年1-6月，艾可藍對全柴動力的銷售金額分別為5073.89萬元、4468.88萬元、6745.73萬元、1.57億元、8279.26萬元。

2017年至2019年1-6月，艾可藍對全柴動力的采購金額分別為2914.97萬元、2129.14萬元、1569.40萬元。

艾可藍資產負債率較高。2015年至2019年1-6月，艾可藍資產負債率分別為50.32%、52.55%、68.27%、55.92%、48.19%。艾可藍招股書表示，公司資產負債率處于較高水平。補充流動資金項目的順利實施將有利于降低公司的資產負債水平，在一定程度上緩解公司的資金壓力，降低財務風險。

投資時報曾報道，艾可藍2015年至2018年1-6月資產負債率分別為50.32%、52.55%、68.27%和63.20%，處于較高水平，且三個完整財務年度負債率不斷增高。而同行業上市公司威孚高科同期的資產負債率分別為22.23%、22.39%、24.12%和28.69%。雖然公司以往償債情況良好，但若變現能力下降，不能及時收回應收款項或不能通過外部融資及時補充流動性，將很可能導致公司資金鏈斷裂，加大償債風險。

艾可藍股權變動過于頻繁，IPO申報前3月聯想突擊入股。據長江商報，招股書披露的信息顯示，早在2015年，艾可藍就在籌劃上市。這也意味著，股權密集變動、外部股東入股，都是奔著艾可藍上市而去的。2015年11月，艾可藍第四次股權轉讓。公司實控人劉屹將其所持股權轉讓給姜捷、吳勇、戴恒榮及賈良文等四人，轉讓價格為11.92元對應每元出資額。然而，2018年6月28日，通過受讓股權入股的姜捷突然將所持艾可藍180萬股全部轉讓給志道投資，交易價格讓為3600萬元，每股價格20元。

令人生疑的是，姜捷是公司外部股東，眼看著艾可藍正在緊鑼密鼓籌劃上市，為何要將所持股權全部轉讓，是否系其真實意愿?受讓股權的志道投資來頭不小，其成立于2013年3月25日，注冊資本1億元，其唯一股東為正奇金融控股，后者注冊本30億元，其中，聯想控股持股82.52%。由此可見，聯想控股間接實現了突擊入股。IPO申報前6個月股權變動是IPO敏感信息，發行人要做重點說明。但是，艾可藍并未說明其股權轉讓的必要性。