近十年來的快速發展，我國家紡行業在產業配套、生產運營、品牌建設、渠道推廣等領域均取得較大進步。產品種類大為豐富，產品品質不斷提升，但近年來也是增長乏力。至于原因，大環境政策影響是其中的一個因素，同時并存的是隨著人口紅利的降低，傳統婚嫁人數降低，生活成本加大，社會總體支出能力變化，人口出生率下降，消費多樣化等等，還有電商不同程度的影響。

目前來看，家紡市場的競爭格局主要分為幾個梯隊，第一梯隊國內品牌知名度高的中高端以床上用品為主的家紡品牌，如羅萊生活、富安娜、夢潔家紡、水星家紡等，在頭部企業內部，羅萊生活在上海，富安娜在深圳，夢潔股份在長沙，各有其核心市場，鐵板一塊，難以撼動。而這幾個公司均在A股市場上市，我們今天說的就是其中之一--富安娜。

公開資料顯示，富安娜公司以"創造美好睡眠生活，打造百年家居品牌"為經營理念，擁有國內外資深專業設計師近百人，創立"富安娜"、"馨而樂"、"維莎"、"圣之花"、"酷奇智"五大主打品牌。2009年12月30日，富安娜家紡在深圳證券交易所A股上市，股票代碼：002327。

但在即將過去的2019年，富安娜的日子并不好過，公司已經連續三個季度業績下滑，公司轉型似乎也遭遇了瓶頸，而近日公司披露公司高管要減持，減持的理由是子女教育需求開支...

前三季度營收凈利雙雙下滑

2019年三季報數據顯示，富安娜前三季度營業收入16.77億元，同比下滑4.88%，歸屬凈利潤2.46億元，同比下滑15.44%，扣非凈利潤更是下滑18.66%至2.11億元。

上半年實現營業收入11.05億元，同比降低3.58%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.55億元，同比下降16.22%。根據富安娜半年報顯示，凈利潤下滑的幅度大于營業收入下滑的幅度主要原因是凈利潤率最高的經銷商業務占比下降較大，同期下降約10%。

今年一季度，公司實現營收5.22元，同比下降5.55%，實現凈利潤8105.08萬元，同比下降16.32%。對于業績下滑，公司表示是由全年費用均攤、經銷商進貨信用額度收縮以及電商渠道毛利較低等因素影響造成的。

用率上升顯著導致凈利潤下滑較多

2019年前三季度銷售費用率為29.29%，同比增加了2.43個百分點;管理費用率為4.34%，研發費用率為3.03%，合計同比;財務費用率為0.16%，同比增加了0.11個百分點。

2019年前三季度存貨為8.33億元，較年初基本持平;應收賬款較年初減少了78.61%至7963萬元，主要是銷售回款情況良好;經營性現金流凈額較去年同期增長339.90%，主要系報告期購買商品、接受勞務支付的現金減少;整體顯示經營質量仍較為穩健。

轉型似乎也遭遇了瓶頸

事實上，國內家紡行業2012年之后行業景氣度大幅回落，業內的上市公司也在洗牌中開始尋求轉型。多喜愛(002761,股吧)將公司名稱從“多喜愛家紡股份有限公司”變更為“多喜愛集團股份有限公司”，羅萊家紡則將公司證券名稱從“羅萊家紡”修改為“羅萊生活”，并將公司名稱更改為“羅萊生活科技股份有限公司”，一度“試水”智能家居，夢潔家紡也將自己的證券名稱變更為“夢潔股份”，積極切入智能家居領域，擬籌募資金用于智慧工廠和智慧門店的建設。

主營家紡的富安娜也從2014年開始籌劃向家居方面跨界轉型，2016年開始布局至2017年下半年，公司曾表示以“富安娜美家”為核心的家居新業務已全面鋪開。報告顯示，富安娜在2018年上半年已經從房地產渠道開始推進美家戰略，報告期內美家旗艦店已開業12家，共面積超過1.3萬平方。然而到了2018年年底，對于富安娜跨界轉型的答卷，市場卻等來了家居業務成為戰略儲備業務，公司對其預期要求并不高的答案。

公司高管欲減持，理由：子女教育需求開支

去年12月19日富安娜發布公告稱，股東何雪晴計劃在本公告披露之日起十五個交易日后六個月內以集中競價方式減持公司股份不超過15萬股，即不超過公司總股本的0.02%。據了解，何雪晴持有公司股份950,454股，占公司總股本的0.11%。本次擬減持的原因系子女教育需求開支。

按照當時的股價計算，套現金額在百萬元左右。

公司回購仍沒能“拯救”低迷的股價

二級市場上，公司的股價一直處于低迷狀態。

于是乎，富安娜啟動了回購計劃，公司分別于2018年12月19日、2019年1月9日召開第四屆董事會第十四次會議、2019年第一次臨時股東大會，審議通過了《關于回購公司部分社會公眾股的預案》，于2019年1月22日披露了《深圳市富安娜家居用品股份有限公司回購報告書》，公司以自有資金不低于人民幣1億元(含)，不超過人民幣2億元(含)，以集中競價交易的方式回購股份并注銷，回購股份價格不超過人民幣11元/股(含)，回購期限自2019年第一次臨時股東大會審議通過回購股份預案之日起12個月內。

公司實際回購股份區間為2019年2月19日至2019年11月15日，累計通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份25,145,953股，占公司總股本的2.88%，其中最高成交價為9.46元/股，最低成交價為6.68元/股，合計支付的總金額約為人民幣199,768,480.24元(不含交易費用)。

截止發稿時間，公司股價仍然在低位徘徊。

事實上，今年以來頭部家紡企業增長均較為乏力。2019上半年，5家頭部上市家紡企業營收平均增速僅2.59%，而2018年同期則為21.4%。在家紡行業整體 “承壓”時期，富安娜后續將如何發力走出困境，我們拭目以待!