1月16日晚間，安靠智電披露滬深兩市首份2019財年年報。2019年年度報告顯示，安靠智電實現營業收入3.18億元，較去年同比下滑0.64%，實現凈利潤6361.64萬元，同比下滑15.49%。

而與下滑的業績不同，今日開盤安靠智電股價一字漲停，收盤報29.99元/股。要知道15日安靠智電股價還大跌7.94%，盤中一度近乎跌停。為什么業績下滑，二級市場反饋卻相對積極?

業績增速下滑 分紅與一季度業績預增帶動股價上漲?

安靠智電主要致力于高壓及超高壓電纜連接件、GIL及相關產品的研發和生產，并以上述產品為基礎，為客戶提供地下智能輸電系統整體解決方案、城市電力架空線遷改與入地、電力工程勘察設計及施工服務，以及生產智能接地箱、巡檢機器人等泛在電力物聯網產業鏈相關產品。

自上市以來，公司業績整體增長相對乏力。2017年至2019年，公司營業收入分別為3.18億元、3.2億元、3.6億元，同比增速分別為11.06%、-11.01%、-0.64%;歸母凈利潤分別為0.8億元、0.75億元、0.64億元，同比增速分別為9.95%、-5.67%、-15.49%。

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連續兩年業績下滑，二級市場的反饋為何相對積極?

首先，從股東回報角度看，一般情況下，對于業績成長相對乏力的公司，如果股東回報率相對“友好”二級市場反饋則相對積極。

2019年度利潤分配方案，安靠智電擬向全體股東每10股派發現金紅利5元(含稅)，每10股轉增3股。2017年至2019年，安靠智電現金分紅(含稅)分別為3333.5萬元、4889.77萬元、4889.77萬元，分紅率(占歸母凈利潤之比)分別為41.77%、64.96%、76.86%。

來源：年報

其次，公司2020年一季度業績大幅上漲。預告顯示，2020年一季度預計盈利4000萬元—4500萬元，同比增長90.40%-114.2%。

募投項目投入趨緩 理財收益占凈利之比超三成

對于公司未來戰略展望，安靠智電稱，以電纜連接件及GIL為基礎，為客戶提供咨詢、設計、融資建設、運維、能效管理等電力生態鏈系統解決方案，實現從傳統裝備制造型企業向現代先進制造服務型企業的戰略轉型。GIL方面，公司稱主要圍繞 “110-1100kV三相共箱”等關鍵技術，著重部件、工藝、工程計算、安裝工裝的論證與研發，與電網、院校開展數據、條件、運行環境等基礎研究，力求在GIL部件上進行進一步創新，確保GIL 輸電的安全可靠。

值得一提的是，公司曾通過公開發行募集資金用于GIL擴建項目等，但從資金投入看，公司投資進度相對緩慢。

2017通過公開發行股票上市，安靠智電最終募得3.54億元的凈額，其中擬使用2.94億元用于電力電纜連接件和GIL擴建項目建設，6000萬元用于補充流動性。按照2019年募集資金使用報告發現，截止報告期末，項目資金累計使用1.49億元，投資進度僅為50.57%。2019年該項目投入僅為854.55萬元。

來源：年報

對于募投閑置資金，公司主要用于理財。報告期內，公司投資收益為2053.43萬元，占當期凈利潤之比約為33%，主要系公司利用閑置募集資金和自有資金購買理財產品所致。截止報告期內，公司交易性金融資產約為2.03億元。

此外，盡管安靠智電每年均實現相關盈利，但是其凈現比持續低于1。2017年至2019年，公司凈現比分別為-0.26、0.76、0.56。2019年報告期內，其應收賬款與營業收入比值約為57%。

與此同時，公司客戶占比進一步集中，2019年前五大客戶占比高達65.05%。需要注意的是，在安靠智電所處的行業中，國家電網、南方電網及五大發電集團在產業鏈中占據主導地位，如果下游客戶發生變化，對公司業績影響較大。