1月16日，維他奶國際(以下簡稱維他奶)發布公告稱，公司董事會注意到Valiant Varriors于2020年1月16日發表的市場研究報告載有關于集團的若干指控，董事會強烈否認該報告所載的指控，并認為指控并不準確及具誤導性。

1月16日上午，沽空機構Valiant Varriors發布指控報告稱，維他奶管理層隱瞞諸多事實。為了在財報上體現高毛利率，維他奶嚴重夸大在中國內地和澳大利亞的利潤和資本支出，同時低報了成本上浮的影響。公司在財報中的數字與其在中國內地和澳大利亞提交的官方數據嚴重不符。

該報告稱，由于原料成本上升，維他奶的主要競爭對手統一、康師傅的利潤率都有所下降。經核實，包裝成本和勞動力成本確實大幅上升，然而，維他奶的公開數據顯示，這些成本的上升對公司的利潤率幾乎沒有影響。而且維他奶公布的毛利潤反升至50%以上，遠高于行業平均的35%。

同時，該報告認為，維他奶財報與政府數據不符的行為，也被維他奶應用在資本支出和固定資產上。從2018財年到2019財年，資本支出從4.28億港元飆升至9.86億港元，增幅高達130%。從年報來看，這些費用大部分被投資到中國內地。根據財報，維他奶2017年新增資本支出2.14億元人民幣，2018年為6.89億元。而工商局數據顯示，維他奶2017年、2018年的支出分別僅為4590萬元、1.75億元。

該報告還稱，根據維他奶在工商局的數據，估算出其真實的營業利潤增長率僅為2.9%，不足財報公布的34.2%的十分之一;認為維他奶的估值顯然應該遠低于主要競爭對手，股價只值10港元/股，比目前價格要下調65%。

受上述報告影響，昨日維他奶股價一度低至26港元/股。上午10時30分后股價開始回升，隨后，維他奶發表澄清公告，股價一路堅挺，截止下午港股收盤，維他奶報收29.250港元/股，漲5.60%，總市值311.15億港元。

香頌資本執行董事沈萌對《證券日報》記者表示，做空機構的理由是維他奶超出行業平均的數據，如果維他奶國際無法解釋其中的理由或者維他奶勝過競爭對手的優勢，那么做空的結論就可能會被投資者接受。

就針對沽空機構指控的具體回應及時間，《證券日報》記者致信維他奶相關負責人，但是截止發稿前并未收到回復。