湯臣倍健“壓哨式爆雷”：計提商譽減值準備超10億 一年利潤沒了還預虧3億多

2019年12月31日晚間，不少人還在看跨年晚會，而A股營養品行業龍頭湯臣倍健(300146，SZ)卻來了一個“壓哨式爆雷”：公司公告稱，預計2019年虧損3.65億元至3.7億元。而上年同期，公司盈利超10億元。

湯臣倍健表示，預虧的主要原因是對前期收購LSG形成的商譽進行了初步減值測試，預計計提商譽減值準備約10億元~10.5億元，計提無形資產減值準備約5.4億元~5.9億元。

深交所當晚也發出問詢函，要求湯臣倍健說明無形資產的具體明細和金額，本次計提減值準備的測算依據和過程，以及計提是否充分，時點是否合理，并說明相應的會計處理過程。

湯臣倍健2019年預計虧損超3億元的消息可是讓其4萬名股東猝不及防，畢竟公司2019年三季報的凈利潤還有11.9億元，同比增長12.56%。這也將是湯臣倍健上市十年以來首次陷入虧損。截至2019年12月31日，湯臣倍健股價報16.29元，總市值為258億元。

2019年1月以來，受《電子商務法》影響，海淘代購和跨境電商在營銷方式、渠道、消費者溝通、產品送達等方面都發生了變化，部分中小代購退出市場。

湯臣倍健在公告中稱，LSG受《電子商務法》實施影響，在澳洲市場未達成預期。基于審慎原則，湯臣倍健在2019年對該次并購產生的商譽進行減值準備計提。

湯臣倍健CEO林志成表示，LSG由于收入結構中的代購占比較重，令其澳洲市場業務受到大程度影響，遠超公司并購LSG時的預判。

IRI Scan Sales data，Pharmacy數據顯示，澳大利亞受代購追捧的幾大知名膳食營養補充劑品牌，在澳洲本地藥房渠道的業績均出現了15%~30%的同比下滑，LSG由于收入結構中的代購占比較重，令其澳洲市場業務受到大程度影響。

“雖然并購會給公司短期業績帶來巨大壓力，但一方面打開了未來公司出海的通道，也讓公司快速切入益生菌這一細分領域。”湯臣倍健相關人士對記者表示，行業數據顯示，LSG跨境平臺業務有較大增長，益生菌業務是公司未來非常重要的業務和產品布局，目前公司正從兩方面入手。

據其介紹，一方面針對澳洲市場，將繼續維持“Life-Space”在當地的品牌聲量，進一步加大跨境電商平臺的開拓力度，同時適應新的法規變化實施新的渠道戰略，加速業務轉型，并利用一切現有資源積極推進整合步伐;另一方面，針對國內市場，公司將集中資源投放并穩步提升線上線下終端的鋪貨率，實施LifeSpace全渠道銷售。

2019年壓力未徹底“出清”

值得一提的是，湯臣倍健還對部分參股企業長期股權投資計提資產減值準備金額約7000萬元~9000萬元(最終減值金額以審計機構審計結果為準)。

扣除前述商譽及無形資產減值影響后，公司預計2019年銷售收入較2018年同期有一定幅度增長，業績較上年同期略有增長。這與湯臣倍健適度的激進市場策略有關——啟動以蛋白粉為形象產品的主品牌提升策略、進一步豐富和夯實大單品戰略、開啟電商品牌化3.0戰略、加速商超渠道和母嬰渠道建設等，為公司業績增長奠定基礎。

“這是一個‘危’與‘機’并存的時代，偏離時代是危，順應時代是機;故步自封是危，積極求變是機。”林志成表示，2019年給行業、給湯臣倍健帶來巨大經營壓力的這些因素并未徹底“出清”，而且對膳食營養補充劑行業的影響將長時間存在。

前述相關人士也提到，拉長時間軸，無論是從健康中國2030國家戰略指引，還是行業滲透率和人均消費金額，公司仍認為中國膳食營養補充劑行業還存在巨大增長空間。行業整治及規范是對整個市場的肅清和變革，必將對中國膳食營養補充劑行業長期健康發展起到重大、積極、正面的推動作用。

將是上市十年來首次虧損

公開資料顯示，湯臣倍健創立于1995年10月;2010年8月，國際籃球巨星姚明簽約成為湯臣倍健的形象代言人;2010年12月15日，湯臣倍健在深圳交易所創業板掛牌上市。

從過往業績表現來看，湯臣倍健的歸母凈利潤除2016年外，均保持同比19%以上的增長，公司的毛利率也穩定在60%以上。從湯臣倍健披露的2019年業績預虧公告來看，這也將是公司上市以后的首次虧損。

湯臣倍健此前一直是機構眼中的優質股票，從2019年三季報看，公司十大流通股東中就出現匯金公司、社保基金的身影。

剛剛過去的2019年，滬指累計上漲逾22%，深成指與創業板指漲幅更是達到44%左右，在全球各大主要股指中位居前列。東方財富網數據顯示，作為創業板重要成分股之一的湯臣倍健股價在2019年卻下跌了1.21%，遠遠跑輸股指。