10月21日晚間，以烤鴨聞名的老店全聚德(002186，SZ)發布了2019年三季報，2019年前三季度，全聚德實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5087.06萬元，同比下降59.09%。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至今年6月30日，全聚德“4星以上門店占比為85%，比2017年的37%提升48個百分點”。然而，口碑提升了，顧客卻減少了。

營收同比下降12.62%

在新鮮出爐的2019年三季報中，全聚德對凈利潤下降近六成解釋稱主要為利潤總額減少所致。而對于利潤總額的下降，全聚德的解釋是“主要為營業收入下降所致。”

2019年前三季度，全聚德實現營業收入11.91億元，同比下降了12.62%，全聚德并未在三季報中解釋營業收入下降的原因。同樣，在今年的半年報中，全聚德也未解釋其營業收入下降的原因。

《每日經濟新聞》記者注意到，全聚德的營業收入自2018年開始出現掉頭向下的趨勢。全聚德2018年年報顯示，當年實現營業收入17.77億元，同比下降4.48%。全聚德在2018年年報中對營業收入的下降解釋為：“受餐飲行業競爭加劇影響，公司年度接待人次同比減少，導致公司2018年度營業收入和利潤水平同比出現下滑。”

記者注意到，全聚德的營業收入與其接待人次數量具有高度的正相關性。2018年，全聚德全年累計接待賓客770.47萬人次，相比于2017年的804.07萬人次下降了4.18%。

此外，全聚德的三季報顯示，其經營活動產生的現金流量凈額也在下滑。今年前三季度，全聚德累計產生經營活動產生的現金流量凈額8466萬元，同比下降了33.51%。

單客營收貢獻也下滑

全聚德在2019年半年報中稱：“公司各門店以大眾點評的‘五星榜’為目標，不斷提高口味、服務、環境水平，提高消費者的滿意度。截至2019年6月底公司100余家門店大眾點評得分取得了大幅提升，4星以上門店占比為85%，比2017年的37%提升48個百分點，其中直營門店全部達到四星級以上(包括5家五星門店)，1家門店進入大眾點評網必吃榜。”

在2019年半年報中，全聚德并未公布其接待賓客數。記者注意到，全聚德曾在今年7月27日的《2019年半年度業績快報》中提及：“報告期內公司餐飲門店接待人次減少，營業收入出現下滑，同時帶動部分上游食品工業收入減少，導致公司經營業績同比有所下降。”

這也意味著全聚德的口碑提升了，顧客卻減少了。

在顧客減少的同時，全聚德的單客營業收入貢獻也在下滑。如以全聚德的營業收入除以接待賓客數，可計算得出人均營業收入貢獻。可以觀察到，自2014年至2018年，全聚德的人均營業收入貢獻一直處于下降趨勢中，從262元/人下降至了231元/人。

賓客數量的減少，也可從全聚德的加盟企業減少上看出端倪。全聚德2019年半年報數據顯示，截至2019年6月30日，全聚德成員企業(門店)共計116家，包括直營企業46家，加盟企業70家。而在2018年年報中，全聚德曾披露其加盟企業為75家。這也意味著，在2019年的上半年，加盟企業減少了5家。

全聚德在幾年前曾試水過“互聯網+”的烤鴨外賣服務，然而并未有起色。2015年，全聚德增資控股了北京鴨哥科技有限公司(以下簡稱鴨哥科技)。據全聚德稱，鴨哥科技的商業模式為“基于全聚德品牌餐飲門店完成菜品生產，對產品進行定制化包裝，開發新款周邊衍生品，打造‘萌寵’IP吸引新生代消費者。”

然而，2017年鴨哥科技虧損415萬元，2018年全聚德年報中并未披露鴨哥科技的盈利情況。

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，在全聚德業績不理想的同時，近一年以來全聚德的股東“IDG資本管理(香港)有限公司-IDG中國股票基金”(以下簡稱IDG資本)一直對其進行減持，Wind數據顯示，IDG資本對全聚德的持股比率已經從2018年6月的5.82%下降至了2019年9月的3%，持股數量由1794.38萬股下降至了925.4萬股。