10月18日上午，酒鬼酒(000799，SZ)開盤跌停，截至當天收盤，股價最終大跌7.37%。前一晚酒鬼酒發布的三季報顯示，公司前三季度營收為9.68億元，同比增長27.34%;凈利為1.84億元，同比增長14.27%。其中，第三季度凈利為2818萬元，同比下降39.5%。

公告稱，業績下降主要是本季銷售費用對比去年同期大幅增長，數據顯示，第三季度收入同比增長9.75%，而銷售費用率同比增長37.45%，是凈利潤下滑的重要原因。有接近酒鬼酒的人士對《每日經濟新聞》記者表示，業績下滑的原因已經在公告中有所解釋。

三季度凈利下滑39.48%

資本市場已經用實際行動對酒鬼酒的三季度表現打了一個不太滿意的分數。截至18日早盤收盤，酒鬼酒報收35.44元，下跌6.07%。今年以來酒鬼酒股價翻倍，尤其是在其發布半年報后，股價在9月份快速上漲，并在9月24日創下7年來新高。

《每日經濟新聞》記者注意到，這一次酒鬼酒股價突然下跌與前一晚發布的三季報有關。三季報顯示，酒鬼酒在今年1~9月實現營業收入9.68億元，同比增長27.34%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.84億元，同比增長14.27%。

但在剛剛過去的第三季度，酒鬼酒的多項數據都在“拖后腿”，其中凈利潤為2817.68萬元，同比下滑39.48%，銷售費用為9720萬元，同比增長50.35%。而在上半年，酒鬼酒營業收入同比增長36.13%。

“三季度有中秋和國慶行情，應屬行業旺季，酒鬼酒營收增長放緩和凈利潤下滑還是跟公司的市場策略調整有關系。”一位不愿具名的白酒企業人士對記者說。

據證券時報報道，酒鬼酒內部人士表示，公司第三季度凈利潤同比下降跟公司的市場戰略調整有關，因為需要維護市場，公司進行了必要的停貨控貨，導致了盈利正常幅度內波動。同時他否認營銷受阻，認為全年規劃不會受影響。

根據公開消息，在今年7月份，酒鬼酒確實下發了《酒鬼系列產品停貨通知》，湖南市場酒鬼系列產品暫停供貨，停貨期間不再接受訂單及辦理發貨事宜。

下半年仍值得期待？

自中糧全面接管以來，酒鬼酒就一直希望能夠沖出“二線陣營”，今年更是大力推廣內參酒，除了廣告投入，還在多地舉辦內參酒全國巡回研討會。

而在半年報中，酒鬼酒高增長的主要動力來自“內參”酒成立專營公司，高端大幅放量驅動。數據顯示，“內參”“酒鬼”兩大系列酒合計銷售收入為6.29億元，占當期酒類銷售的比重接近九成。

但是，這樣的成績離酒鬼酒提出的短期目標還有一定差距。今年春季糖酒會期間，酒鬼酒董事長王浩公開稱，短期銷售目標是30億元，中期銷售目標50億元，未來長遠銷售目標則是100億元。

前述白酒企業人士對記者表示，相對于一線知名酒企，酒鬼酒的產銷規模和收入都不在一個量級，用“內參”一個品種去拼全國市場不是一兩天的事情，酒鬼酒的高端戰略還需要市場和更長的時間去檢驗。這幾年白酒一線品牌都在下沉渠道，中小品牌普遍面臨很大的競爭壓力。酒鬼酒還是需要去思考，如何讓更多消費者接受內參、酒鬼的高端定位。

有券商認為酒鬼酒下半年仍值得期待。興業證券在研報中表示，預計控貨結束后，酒鬼酒旗下內參將進入高速放量階段，下半年仍值得期待：內參在湖南當地有很高的品牌接受度，新成立的內參銷售公司采用廠商一體化營銷模式，有望突破中糧體制束縛實現內參系列的迅速推廣。