有時候，普通散戶和所謂“民間股神”的差別，可能就是一筆內幕交易。
日前，證監會披露的一則罰單揭示了57歲牛散陽雪初頻繁聯絡上市公司董事長、套取并購內幕消息，并通過多個杠桿通道瘋狂買股狂賺2億的詳細過程。
值得注意的是，這位牛散號稱自己是“職業股民”，買下牛股是基于對股票分析有自成體系的投資邏輯，買入決策也是來自公開信息，并非內幕交易。不過，這套說辭卻被監管大數據狠狠“打臉”。
在追蹤到的通訊信息發現，陽雪初多次直白詢問董事長并購進度、甚至暗示要加快并購動作，坦承“助力推高公司市值”。同時，證監會根據多達14個證券賬戶開戶和交易時間、銀行資金流水、交易所盈利計算表等多項數據，確認了陽雪初的內幕交易行為。
最終，證監會決定對陽雪初處以罰一沒一的行政處罰，共計罰金3.94億元。
上市公司有意并購
牛散多次套取信息
對于很多民間投資大神而言，參加投資圈調研、籠絡上市公司董事長、深度了解投資標的核心經營進展，似乎已經成為慣例。只不過，有些人往往會刻意抹去普通信息和內幕信息的邊界，借機賺得盆滿缽滿的同時，卻一腳踩上了內幕交易的禁區。
這次要說的內幕交易大案不僅和操縱巨量投資資金的牛散有關，還牽涉到了上一輪牛市的超級游戲大牛股中青寶。事情還需要追溯到六年前中青寶的收購案。
早在中青寶上市后，公司就制定了以對中小網游團隊進行“孵化型”投資為主的“聚寶計劃”。2012年底，受北京掌趣科技股份有限公司(以下簡稱掌趣科技)收購海口動網先鋒網絡科技公司事件的啟發，中青寶決定轉變投資策略，由原來的初創型孵化投資轉向收購業務成熟、有一定利潤規模的優質游戲公司，并基于當時游戲市場環境和發展態勢，確定了標的公司類型：不考慮客戶端游戲公司、網頁游戲公司，只考慮名氣大規模大的業內重點公司，以手游公司為收購重點。
2013年正值游戲行業的并購大年。當年2月21日，中青寶董事長李瑞杰及一眾高管邀請華泰證券投行人員洽談推進收購事宜，實現迅速擴大規模、戰略市場的戰略目標同時聘請華泰證券作為推進中青寶收購行動的財務顧問，并約定雙方共同對潛在標的公司進行考察。
隨后，中青寶以收購為目的，先后與江蘇樂易網絡科技有限公司、上海愷英網絡科技有限公司、上海美峰數碼科技有限公司(以下簡稱上海美峰)、深圳市蘇摩科技有限公司(以下簡稱深圳蘇摩)等17家公司進行了不同形式的接觸、談判。
2013年8月7日，中青寶發布重大事項停牌公告，并于2013年8月14日正式公告收購上海美峰51%股權，現金收購總價款為35,700萬元;收購深圳蘇摩51%股權，現金收購總價款為8,746.50萬元。
證監會認定，由于上市公司確定轉變投資策略、明確要收購業務成熟、有一定利潤規模的優質游戲公司的決定，屬于內幕信息。而該內部信息不晚于2013年2月21日，公開于2013年8月14日。
而在中青寶并購推進階段，牛散陽雪初則在上市公司停牌前幾個月就知曉了關鍵信息。
2013年3月6日，新華基金的某位基金經理和研究員帶著陽雪初來到中青寶調研。在調研中，陽雪初明確向李瑞杰詢問公司發展計劃，董事長給出了明確的并購式擴張帶的戰略意圖同時，李瑞杰還介紹了中青寶的投資戰略變化，表示中青寶正在接觸洽談一些標的公司，要把中青寶做到1000億的市值，在這個過程中，會使用較多的收購、兼并方式。通過這次調研，陽雪初還得知中青寶賬上有4個多億現金，完全具備收購能力。
不過除了這次公開調研之外，在后來的三個月時間，陽雪初和董事長李瑞杰頻繁聯絡、接觸。據悉，在此期間陽雪初長住深圳，并和李瑞杰有過先后三次的會面。5月14日陽雪初發給李瑞杰的短信中，陽雪初甚至建議李瑞杰“借鑒華誼兄弟收購藍港在線的經驗”，借此刺激李瑞杰加快并購。隨后，李瑞杰在短信回復中明確表示收購會加快速度進行。
操縱賬戶組巨量買股
牛散交易狂賺近2億
在和中青寶董事長李瑞杰的交流中，陽雪初獲取了上市公司并購動作進展的核心信息。此外，陽雪初還借用短信方式暗示董事長需要借鑒成功案例加快并購動作。基于內幕交易信息的優勢，陽雪初信心十足，開始了對中青寶的大手筆買賣交易操作。
據上述罰單信息顯示，2013年4月至7月間，陽雪初控制“歐陽某梅”“龔某香”“張某1”“謝某哲”“毛某倫”“楊某華”“夏某”“賀某”“張某2”“周某安”“肖某惠”“彭某蘭”“李某陽”“卜某霞”14個證券賬戶(以下簡稱賬戶組)，陽雪初做出交易決策，主要通過萬某軍和歐陽某梅下單交易，在內幕信息公開前，累計買入“中青寶”1257萬股，買入金額3.19億元。
而從當時的中青寶股價走勢看，受游戲并購概念刺激，中青寶在市場上受到資金的狂熱追捧。數據統計顯示，從陽雪初賬戶最初買入時間2013年4月24日開始至2013年8月19日最后賬戶賣出時間來看，短短四個月時間，中青寶股價飆升，股價從最初的6.28元漲至23.27元，股價翻漲近四倍。
而從交易資金的來源看，經過證監會調查發現，陽雪初買入“中青寶”的資金，一部分為以900萬元資金作為本金，按照1:1的比例從財富證券配資1000萬元，合計2000萬元(其900萬元本金來自于妹妹歐陽某梅和歐陽某兩棟房子抵押貸款800多萬元和個人籌款);從萬某軍處借款400萬元;從段某溶以配資名義借款3000萬元;以段某溶的部分借款作為本金按照1:2的比例從文某濤配資4000萬元，以上合計9400萬元。
這也意味著，為了這筆中青寶的內幕交易，陽雪初幾乎下足了血本，不惜通過杠桿融資、房屋貸款抵押、配資等多重杠桿方式，重金買入中青寶的股票。
當然，從當時的交易結果來看，陽雪初的這筆買賣非常劃算。在多次重金買入中青寶，并頻繁通過多達十多個賬戶操作后，陽雪初僅在中青寶這一只股票上，就賺到了接近1.97億的資金。
“股神”說是投資策略
監管大數據否定說辭
在這筆驚天動地的巨量內幕交易中，操縱巨量資金的陽雪初始終認為自己并非內幕交易行為，而是正常的投資者價值判斷，所有的信息源頭均來自公開調研和公開信息。
在申辯環節，陽雪初表示，交易“中青寶”系根據市場公開信息預判，有正當信息來源。陽雪初認為，自己作為一名職業股民，對“中青寶”價格上漲的原因及投資邏輯有清晰的認識和判斷;對投資“中青寶”的基本過程、正當理由及所依據的公開合法的信息來源都進行了符合邏輯和情理的描述。
不過，證監會通過大數據追蹤的方式，追蹤到了陽雪初直接或間接控制的14個證券賬戶，以及所有開戶和交易資料、銀行流水資料、涉案人員詢問筆錄、情況說明、深圳證券交易所出具的盈利計算表等多項數據，妥妥的證明了：所謂的投資策略，都是胡扯。
據上述罰單顯示，陽雪初控制的證券賬戶組多數屬于新開立賬戶(共8個賬戶)，開戶時間與內幕信息形成、變化時間相一致。融券、杠桿配資、抵押房產融資的時間與內幕信息形成、變化時間相一致。此外，陽雪初開始買入“中青寶”時間與內幕信息形成、變化時間相一致，賣出時間與內幕信息公開時間相一致。
而在內幕信息公開前，陽雪初突擊調入資金，利用多個賬戶巨量買入同一只股票，決策果斷，買入意圖明顯，交易行為明顯異常。如2013年5月14日李瑞杰回復陽雪初短信開始至當年6月，陽雪初賬戶組累計買入“中青寶”540萬股，金額1.10億元，賣出118萬股，金額2019萬元，凈買入金額高達9050萬元。
有意思的是，作為內幕交易信息的知情人，董事長李瑞杰對陽雪初的行為此前還蒙在鼓里，直到監管部門拿出相關證據才恍然大悟。
李瑞杰表示，“后來深交所給我們公司發異動賬戶自查名單，我發現有大量的湖南賬戶買入中青寶股票，我很生氣，就再也沒跟他聯系過。”另外，陽雪初還多次詢問李某杰搞不搞并購。李某杰沒有直接回答陽雪初，說可以上投資者交流平臺上提問。
為此，陽雪初還認為自己并非利用內幕交易信息炒股，反而幫助了董事長完成了千億市值的計劃。2013年6月25日，陽雪初給李瑞杰的親筆信中說：“以我的判斷，市場正在進行一次血腥的下跌。基于以上判斷，我已決定從明天起出局，退出。好在我涉此不深，成本不高，現在出局，還不致虧錢。”“說實在的，在前一階段中青寶的市值增長過程中，我還是起了一點作用的。”
證監會指出，法律禁止任何人非法竊取、騙取、套取、竊聽、利誘、刺探或者私下交易等手段獲取內幕信息，本案中陽雪初與中青寶董事長、內幕信息知情人李瑞杰頻繁聯絡、接觸，已經超出了一般投資者了解上市公司的舉動。是否涉及內幕信息，應當結合其交易行為的異常性來判斷。
最終，證監會決定沒收陽雪初違法所得197,188,114.7元，并處以197,188,114.7元的罰款。
