匯源果汁，曾經家喻戶曉的“國民飲料”，這些年在“情感之路”上卻屢遇波折：曾經在2008年的高光時刻，與國際飲料巨頭可口可樂失之交臂。11年后的2019年4月，在經歷了多年虧損，經營維艱的條件下，剛準備“聯姻”天地壹號，不久卻再度分道揚鑣。

聯姻天地壹號告吹

7月16日晚，匯源果汁(01886.HK)發布公告稱，經訂約方作出詳盡審慎考慮后，公司認為進一步推進協議項下擬進行的交易的條件可能尚未成熟。合作框架協議的有效期為合作框架協議訂立之日起計60日，由于訂約各方未有于該60日期間內訂立最終協議，故合作框架協議已自動終止，且不再具有任何效力。

隨后，天地壹號也在新三板發布了關于終止重大資產重組的公告。公告顯示，經過公司董事會審議通過，終止此前披露的重大資產重組事項。由于此前披露了重大資產重組方案，公司股票于2019年4月24日開市起暫停轉讓，股票恢復轉讓日期不晚于2019年7月23日。

天地壹號在上述公告表示，現根據公司戰略規劃，經各方審慎研究，公司認為現階段推進重大資產重組事項的條件尚不成熟。為維護公司全體股東利益，經各方友好協商，決定終止本次重大資產重組事項。

據了解，今年4月26日，匯源果汁曾與天地壹號、廣州和智簽署《投資合作框架協議》，擬成立合資公司。根據匯源果汁披露的信息，天地壹號、廣州和智將持有60%的權益，北京匯源持有40%權益。根據合作框架協議，潛在合營伙伴以現金方式向潛在合資公司出資36億元;匯源以資產出資方式向潛在合資公司出資24億元，包括品牌“匯源”的注冊商標。同時，匯源果汁向合資公司以及天地壹號提供果汁生產所需的原料及代加工生產服務。

而對于當時的合作，天地壹號創始人陳生也曾公開對媒體表示：“天地壹號與匯源的合作，是中國果醋巨頭與中國果汁巨頭之間優勢互補的強強聯手。”

匯源果汁當時也曾在公告中指出，通過與潛在合資公司之間的潛在資產交易獲得的現金，以及與潛在合營伙伴長期合作帶來的持續經營性現金，預計其“現金狀況得以改善，并將緩和其債務狀況”。

然而好景不長，一度被雙方以及業內看好的一次合作從提出到現在時間還不足一百天就瓦解了。對此中國食品行業分析師朱丹蓬表示，此次合作瓦解對于匯源不會有太大的損失，匯源未來還會在資本端繼續發力尋求更多的戰略投資合作，對未來匯源可持續發展還有很大的支撐。

百億負債壓頂坎坷經營路

據了解，這已經不是匯源果汁第一次“聯姻”失敗。早在2008年，上市僅一年多的匯源果汁就收到了可口可樂的收購邀約。彼時，可口可樂擬以12.2港元/股，總價約179.2億港元，收購匯源果汁所有股份。但因遭遇反壟斷審查而夭折，這也成為了匯源果汁由盛至衰的轉折點。

此后，為擴大產品品類，匯源果汁開始擴充工廠產能、融資貸款，擴充工廠產能。但這一做法并沒有起到很大的作用反而讓匯源果汁背上盲目擴張的資金負擔。

數據顯示，2014至2017年匯源果汁的負債規模分別為65.35億元、76.62億元、99.95億元和114.03億元。目前，匯源果汁已經連續兩年(2017和2018年度)未能發布業績報告，而匯源果汁2017年中期業績顯示，其負債已高達114億元。截至2017年6月30日，匯源果汁的負債比率高達82.5%。2019年，匯源果汁有四支共計30億元債券將要到期。而此次合作終止無疑對深陷債務危局的匯源雪上加霜。

2018年4月3日，由于違規向旗下未上市的公司北京匯源借出了42.75億元貸款，違反了港交所上市規則中關于關聯交易申報、股東批準及披露等相關條款。匯源果汁暫停在聯交所買賣，之后自動轉成停牌至今，并連續兩年延發業績報告。若匯源果汁無法在2020年1月底前完成港交所列出的復牌條件，它就將面臨退市。

朱丹蓬曾向中國網財經記者表示，匯源負債百億以及違規借款主要原因是匯源正處于全工業鏈的布局期，“朱新禮將重心放在農業板塊，這是一種重財物的運營形式，對資金占用率比較高。”