在終止A股首發申請一年后，上海行動教育科技股份有限公司(以下簡稱“行動教育”)卷土重來。

近日，行動教育再度向證監會遞交招股說明書，公司擬在上交所發行不超過2109萬股新股， 計劃募資6.38億元，擬投入智慧管理培訓基地建設項目和行動慕課智庫建設項目。

招股書顯示，行動教育成立于2006年，主要為中小民營企業提供企業管理培訓、管理咨詢服務以及銷售相關圖書音像制品。

近幾年，行動教育營收和凈利潤均呈現上漲態勢。招股書顯示，2016-2018年，行動教育營業收入分別為2.6億元、3.47億元和4.37億元;凈利潤分別為6695萬元、1.01億元和1.15億元;扣非后歸母凈利潤分別為3899.94萬元、8061.44萬元和1.09億元。

從上述數據可以看出，行動教育的扣非歸母凈利潤增速有所放緩。在這背后，是行動教育成本的快速增加，尤其是人員成本。據披露，2016-2018年，行動教育人員成本分別為7772.87萬元、1.15億元和1.62億元，已經超過同期凈利潤規模。行動教育表示，未來隨著行業競爭的加劇，公司存在人員成本持續增加的可能，而公司的盈利能力存在因人員成本上升影響而下降的風險。

注冊資本多次變更

截至招股書簽署日，行動教育注冊資本約為6325.19萬元。中國網財經記者注意到，行動教育的注冊資本多次變更。剛剛成立時公司的注冊資本為50萬元，2011年增加至9000萬元，2014年又減少至832.9萬元，隨后有多次增資。上述變化也曾引起發審委的質疑，在上次IPO時，發審委反饋意見中要求行動教育說明減資程序是否合規、交易是否公允等。

除了注冊資本，行動教育的機構股東也頻繁變更。中國網財經記者注意到，行動教育此次IPO的保薦人是安信證券，而安信證券曾是行動教育的股東。

2015年4月，安信證券斥資564.77萬元認購了行動教育46.83萬股，此后多次增資。2016年12月30日，安信證券的持股數量達65.85萬股，持股比例達1.35%，為行動教育的第九大股東。不過，行動教育2017年1月的股權結構圖顯示，安信證券已經退出前十大股東行列，最新的股權結構圖也沒有其蹤影。

行動教育相關人士告訴中國網財經記者：“截至目前，安信證券未持有公司股份，不存在影響承銷保薦的客觀性和獨立性的情形。” 至于為何退出，該人士沒有進行回答。

線上課程較少的短板未有效改善

與歸母凈利潤放緩不同的是，行動教育的募資金額卻在走高。上次IPO披露的招股書顯示，公司擬募集資金3.63億元，此次IPO的募資金額6.38億元近乎翻倍。

從募投項目來看，行動教育此次IPO募資中，計劃將9889.92萬元投向行動慕課智庫建設項目，推動線上教育業務的開展。事實上，行動教育早在2017年遞交的招股書中就提出建設該項目，建設時間為2年。行動教育表示，募集資金到位前，可以根據市場環境及實際需要，以自有資金先行投入上述項目;2018年更新的招股書中也提到，線下教育業務向線上發展已成為趨勢。

近期，中國網財經記者以企業消費者的身份致電行動教育，咨詢線上課程開展情況，相關客服人員表示，目前行動教育網課數量并不多，建議參加線下課程。在線上課程已成為趨勢的背景下，為何行動教育兩年前意識到的短板現在還沒有改善?

對此，行動教育相關人士告訴中國網財經記者：“公司是以講求實效為主的管理培訓公司，需要學員實地參與課程，提高體驗度。網絡內容主要是公司打造的知識平臺和引流平臺，線下的管理培訓效果很難被線上教育取代，線上課程是線下培訓的有益補充。公司線上教育業務產生明顯的成效也需要一個過程。”

報告期內多次遭行政處罰

招股書顯示，2016-2018年行動教育子公司多次受到行政處罰，還存在子公司被吊銷營業執照的情形。有業內人士稱，行動教育主打企管培訓卻搞不定自己家務。

具體來看，2017年5月行動教育子公司貴州行動未按期申報增值稅、企業所得稅等稅項，主管機關給予行政罰款1999.99元;2017年4月行動教育武漢分公司未按規定期限辦理納稅申報和報送納稅材料，監管部分對行動教育武漢分公司處罰款210元;2016年11月30日，西安市工商行政管理局雁塔分局作出西工商雁處字(2016)第217號《行政處罰決定書》，行動教育西安分公司未正常營業超過6個月行為，決定吊銷其營業執照。

如此多的行政處罰背后，是否意味著行動教育內控存在問題?是否會影響公司此次IPO?行動教育相關人士稱：“相關處罰不屬于重大行政處罰，相關違法違規行為不屬于重大違法違規，按照有關規定進行了詳細披露，對公司此次發行上市不構成實質性障礙。”