昔日資本市場的“優等生”深圳市飛馬國際供應鏈股份有限公司(下稱“飛馬國際”或“公司”)近日負面不斷。先是股票交易實行退市風險警示，證券簡稱由“飛馬國際”變更為“*ST飛馬”，再是深交所與深圳證監局相繼就公司2018年年報下發監管函件。剛“戴帽”不到一個月的飛馬國際，不知道還能“飛”多久?

年報遭交易所和證監局雙重關注

5月17日，飛馬國際公告稱，公司收到深交所下發的年報問詢函。

2018年報告期末，公司應收賬款賬面余額為21.36億元，其中單項金額不重大但單獨計提壞賬準備的應收賬款賬面余額為4.44億元，公司對其全額計提壞賬準備;按信用風險特征組合計提壞賬準備的應收賬款賬面余額為16.93億元，公司對其計提壞賬準備2033.54萬元，計提比例為1.20%。年審會計師無法對公司逾期應收款項的真實性及壞賬準備計提是否充分、合理發表意見。

深交所要求飛馬國際補充披露報告期末前五名應收賬款的形成背景、時間、賬齡、應收對象具體情況(包括法定代表人、注冊資本、主營業務及主要財務數據、注冊地、與公司是否存在關聯關系等)及還款能力，并結合上述情況說明涉及的交易是否具備商業實質。結合期末前五名應收賬款的歷史及期后回款情況，說明應收賬款是否存在全額或大部分無法收回的風險及壞賬準備計提的充分性。

17日晚間，飛馬國際再發公告稱，公司收到深圳證監局下發的《行政監管措施決定書》。與深交所相同的是，深圳證監局也對飛馬國際的應收賬款等事項予以關注。

深圳證監局指出，截至2018年年底，飛馬國際預付賬款、應收賬款和其他應收款賬面余額合計為125.02億元，占總資產的比例為75.1%;應收賬款和其他應收款壞賬準備計提合計金額為18.13億元。深圳證監局提到，還收到多起反映飛馬國際未按規定披露對外擔保事項和訴訟事項的投訴。

飛馬國際年報審計機構對預付賬款、應收賬款的真實性和可回收性、對應收賬款及其他應收款計提壞賬準備的合理性、及對未決訴訟的預計負債金額準確性等事項存疑，出具了無法表示意見的審計報告。深圳證監局依規決定對飛馬國際采取責令改正與責令公開說明的行政監管措施。責令公司收到本決定書之日起30日內，按相應要求整改完畢。

兩度重組兩度吃跌停

數據顯示，飛馬國際早年財務報表光鮮，屬于資本市場的“優等生”。不過，自去年3月以來，昔日的“優等生”就光輝不再了。

2018年3月26日，飛馬國際公告稱，公司正在籌劃重大事項，擬簽署重大協議，預計交易金額將達到股東大會審議標準，并對公司具有重大影響。公司決定自2018年3月26日開市起停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。不過，飛馬國際這次停牌一停就是4個多月。8月14日，公司股票終于復牌，等來的卻是7個跌停板，股價直接“腰斬”。

飛馬國際股票被ST后連吃跌停。來源：Wind

今年年初，飛馬國際又迎來一個重組預期。有市場傳聞，世界500強企業正威集團將與某國有大銀行聯手對飛馬國際進行債務重組，飛馬國際股票此后一段時間內迎來近270%的漲幅。不過，接近3個月的時間過去后，上述傳聞并未兌現，飛馬國際反而被*ST，“戴帽”之后，股價又吃了13個跌停，現報2.80元/股。

值得注意的是，飛馬國際2018年度歸屬于母公司股東的凈虧損為22.08億元，公司的流動負債超出流動資產1.48億元;由于公司經營流動性緊張、涉及訴訟事項，導致飛馬國際商業匯票逾期未兌付、多個銀行賬戶被凍結以及所持部分子公司股權被凍結等。

飛馬國際公告截圖。來源：Wind

此外，2018年10月，飛馬國際連發三份《關于控股股東可交換公司債券未能如期兌付的提示公告》。飛馬國際披露公告稱，公司控股股東存在部分股份被強平且債券到期未能如期兌付的情形。根據飛馬國際披露的公告，截至2018年9月28日，飛馬投資未能支付16飛投01已登記回售的剩余本息合計3億元以及16飛投02已登記回售的本息合5.15億元。截至2018年10月18日，飛馬投資未能支付16飛投03已登記回售的本息合計5.15億元。截至2018年10月26日，飛馬投資未能支付16飛投E4已登記回售的本息合計7.19億元。