4月15日，龍光地產(chǎn)控股有限公司(以下簡稱“龍光地產(chǎn)” ，03380.HK)發(fā)布2018年報，公司實現(xiàn)收入441.37億元(人民幣，下同)，同比增長59.4%;凈利潤89.96億元，同比增長28.4%;公司權(quán)益股東應(yīng)占溢利82.88億元，同比增長27%;核心溢利76.55億元，同比增長65.7%;核心利潤率17.3%，同比增長0.6個百分點。

年報發(fā)布后，龍光地產(chǎn)股價于4月15日、16日、17日、18日連續(xù)四個交易日下跌。其中，4月15日、16日、17日跌幅分別為0.29%、2.20%、0.45%;4月18日龍光地產(chǎn)收報12.92港元，跌幅2.711%。

券商分析認為，港股內(nèi)資房地產(chǎn)股跟隨大市回軟，盡管近期續(xù)有利好因素呈現(xiàn)，包括政策趨松及合約銷售保持強韌，內(nèi)房板塊卻是吸引力下降。

2018年，龍光地產(chǎn)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量為140.19億元，上年同期為108.89億元。

2018年，龍光地產(chǎn)總資產(chǎn)為1700.95億元，上年同期為1118.71億元。其中，流動資產(chǎn)為1306.40億元，非流動資產(chǎn)為394.54億元。

2018年，龍光地產(chǎn)負債總額為1333.49億元，上年同期為847.07億元。其中，流動負債為885.39億元，非流動負債為448.10億元。

2018年，龍光地產(chǎn)資產(chǎn)負債率為78.4%，上年同期為75.7%。

2018年，龍光地產(chǎn)毛利為148.87億元，上年同期為95.17億元，同比增長56.4%;毛利率為33.7%，上年同期為34.4%，同比下降0.7個百分點。

2018年，龍光地產(chǎn)銷售及營銷開支為12.31億元，上年同期為9.29億元，同比增長32.6%。行政開支為11.34億元，上年同期為7.48億元，同比增長51.6%。

龍光地產(chǎn)表示，銷售及營銷開支增長主要是公司2018年加大了物業(yè)銷售推廣的力度，以應(yīng)對2018年充滿挑戰(zhàn)的市場環(huán)境。行政開支增長主要是由于人工成本增加所致。

2018年，龍光地產(chǎn)存貨為547.81億元，上年同期為384.58億元;貿(mào)易及其他應(yīng)收項、預(yù)付款項及其他資產(chǎn)為378.16億元，上年同期為204.48億元。

2018年，龍光地產(chǎn)貿(mào)易應(yīng)收款項為1821.4萬元，上年同期為4.86億元。其中，當前至30天貿(mào)易應(yīng)收款項為48.8萬元，31天至90天為819萬元，91天至180天為105.7萬元，181天至365天為837.5萬元，超過365天為10.4萬元。

2018年，龍光地產(chǎn)銀行及其他借貸總額為589.41億元，上年同期為408.41億元，同比增長44.3%;凈借貸總額為232.24億元，上年同期為184.33億元;凈債項權(quán)益比率為63.2%，上年同期為67.9%。

2018年，龍光地產(chǎn)通過公開市場“招拍掛”形式增加土地儲備約747萬平方米，并新獲取項目32個，總建筑面積為747.39萬平方米。截至2018年12月31日，龍光地產(chǎn)土地儲備的總建筑面積為3626.13萬平方米，平均土地儲備成本為每平方米3985元，若以貨值計算，粵港澳大灣區(qū)占比超過71%。

2018年，龍光地產(chǎn)實現(xiàn)合約銷售額為718.03億元，較上年增長65.4%，合約銷售面積為440.14萬平方米。收入為441.37億元，較去年增長59.4%。

2018年，龍光地產(chǎn)董事薪酬總額為7236.4萬元，其中，執(zhí)行董事、集團主席紀海鵬薪酬合計為2372.8萬元。

融資方面，2018年，龍光地產(chǎn)發(fā)行六批14億美元的優(yōu)先票據(jù)及一批2億新元的優(yōu)先票據(jù)。第一批優(yōu)先票據(jù)值2.5億美元，票面利率6.375%，到期日為2021年3月7日。第二批優(yōu)先票據(jù)值2億新元，票面利率6.125%，到期日為2021年4月16日。第三批優(yōu)先票據(jù)值4億美元，票面利率6.875%，到期日為2021年4月24日。第四批優(yōu)先票據(jù)值3億美元，票面利率7.5%，到期日為2021年8月27日。第五批優(yōu)先票據(jù)值8000萬美元，票面利率6.95%，到期日為2020年6月5日。第六批優(yōu)先票據(jù)值3.7億美元，票面利率8.75%，到期日為2020年12月12日。

利潤分配方面，龍光地產(chǎn)董事會建議派發(fā)截至2018年12月31日止年度的末期股息每股40港仙及特別股息每股7港仙(股息)(2017年：末期股息每股17港仙及特別股息每股2港仙)，惟須待股東于公司將于2019年6月20日(星期四)舉行的應(yīng)屆股東周年大會(股東周年大會)上批準。倘股息獲公司股東于股東周年大會上批準，將于2019年7月19日(星期五)以現(xiàn)金派付予于2019年6月28日(星期五)名列公司股東名冊之股東。連同已于2018年11月30日派發(fā)之中期股息每股20港仙及特別股息每股8港仙，截至2018年12月31日止年度之股息總額為每股75港仙(2017年︰每股41港仙)。

盡管龍光地產(chǎn)業(yè)績大幅增長，大摩卻在上月先下調(diào)了對龍光地產(chǎn)的評級，后又下調(diào)了目標價。

3月5日，摩根士丹利發(fā)表究報告，將龍光地產(chǎn)評級由“增持”降至“與大市同步”，目標價13.09港元。大摩研報認為，龍光地產(chǎn)此前股價分別跑贏同業(yè)及恒指，主要是受惠于大灣區(qū)綱要于2月18日公布，而公司于大灣區(qū)的覆蓋達80%(以2018年底可售資源計算)，而同業(yè)平均數(shù)僅為26%。不過，龍光地產(chǎn)目前股價已反映上述正面因素。

3月20日，摩根士丹利發(fā)表研究報告，將龍光地產(chǎn)目標價由13.09港元下調(diào)至12.8港元，評級“與大市同步”;并下調(diào)公司2019及2020年核心盈利預(yù)測5%及4%。 大摩研報認為，龍光地產(chǎn)去年收入按年升59.4%至441億元人民幣，毛利率按年跌0.6個百分點至33.7%，核心盈利按年升51.3%至59億元人民幣，符合市場預(yù)期。

在大摩下調(diào)評級一個多月前，中金研報也對龍光地產(chǎn)降了評級。

1月31日，中金發(fā)表研究報告，將龍光地產(chǎn)評級由“推薦”降至“持有”，目標價下調(diào)17%至11.09港元，并指公司增長前景已反映在股價內(nèi)。中金研報認為，龍光地產(chǎn)2019年核心純利將按年升33%至94億元，2020年進一步上升25%至118億元。由于2019至2020年公司有較多貢獻，來自低毛利率物業(yè)，料期內(nèi)毛利率將按年跌1.6及1.3個百分點，至分別34.1%及32.8%水平。

瑞銀是最看好龍光地產(chǎn)的機構(gòu)之一，研報中推薦龍光地產(chǎn)為行業(yè)首選股，但4月15日龍光地產(chǎn)股價已到其推薦目標價。3月20日，瑞銀研報給予龍光地產(chǎn)目標價為14.2港元。