去年4月資管新規(guī)出臺(tái)，明確要求信托業(yè)務(wù)要回歸本源，去通道、去杠桿，并在嚴(yán)禁剛兌、去嵌套、限制資金流向等方面做出嚴(yán)格規(guī)定，通道類業(yè)務(wù)大量壓縮，信托行業(yè)開(kāi)始“擠水分”。
日前，中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，全行業(yè)受托資產(chǎn)規(guī)模為22.57萬(wàn)億元，與2018年一季度末全國(guó)68家信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模25.61萬(wàn)億元相比下滑了12%。不過(guò)，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模降幅主要發(fā)生在2018年，今年一季度僅較去年末小幅下降0.96%。
自2019年以來(lái)，在較為充裕的流動(dòng)性下，市場(chǎng)融資環(huán)境出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，信托貸款規(guī)模出現(xiàn)回升。4月12日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2019年一季度社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2019年一季度社會(huì)融資規(guī)模增量為8.18萬(wàn)億元，比上年同期多2.34萬(wàn)億元，其中信托貸款增加836億元，同比多增109億元。
另外一則第三方數(shù)據(jù)顯示，今年一季度投向房地產(chǎn)領(lǐng)域和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品大幅上升，同比分別上漲了25.71%和161.27%。
“房地產(chǎn)類信托是當(dāng)下信托公司最重要業(yè)務(wù)之一，今年大環(huán)境較好，房企的信托融資規(guī)模會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。2018年下半年以來(lái)，發(fā)改委等部門多次發(fā)文促進(jìn)基建投資補(bǔ)短板項(xiàng)目，預(yù)計(jì)今年基建類信托將迎來(lái)大發(fā)展。”一位市場(chǎng)人士表示。
擠掉3萬(wàn)億
2018年下半年以來(lái)，在資管新規(guī)要求大原則不變的情況下，金融去杠桿放緩，信托行業(yè)迎來(lái)監(jiān)管邊際寬松，這一現(xiàn)象反映在2019年一季度的數(shù)據(jù)上。
中國(guó)信托登記系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全行業(yè)受托資產(chǎn)規(guī)模為22.57萬(wàn)億元，較2018年12月末22.79萬(wàn)億元微降0.96%。進(jìn)一步看，1月末信托業(yè)受托資產(chǎn)規(guī)模為22.96萬(wàn)億元;2月末各信托公司持有存量信托受益權(quán)規(guī)模22.58萬(wàn)億元，相較于1月末22.96萬(wàn)億元微降了1.65%;3月末為22.57萬(wàn)億元。整體來(lái)看，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模總體呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。
早在2017年11月資管新規(guī)征求意見(jiàn)稿發(fā)布、要求去通道，著重防范金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，信托業(yè)就開(kāi)始“縮水”，不過(guò)2018年一季度與二、三季度相比，降幅并不是非常明顯。根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2018年一季度末，全國(guó)68家信托公司受托資產(chǎn)規(guī)模為25.61萬(wàn)億元。
2018年4月，資管新規(guī)正式出臺(tái)后，通道類業(yè)務(wù)開(kāi)始大幅度壓縮。2018年二季度，信托資產(chǎn)規(guī)模比一季度又有所下降，信托資產(chǎn)余額為24.27萬(wàn)億元。從信托資產(chǎn)來(lái)源結(jié)構(gòu)看，單一資金信托(通常指通道類業(yè)務(wù))規(guī)模下降更快，占比持續(xù)降低。2018年二季度末，單一資金信托規(guī)模從一季度末的11.66萬(wàn)億元下降至10.84萬(wàn)億元，降幅為7%。
2018年三季度中后期開(kāi)始，部分通道類業(yè)務(wù)被允許開(kāi)展，與年初完全暫停的監(jiān)管態(tài)度相比有所緩和，當(dāng)期信托規(guī)模下滑1.13萬(wàn)億元，下降幅度有所收窄。進(jìn)入四季度，受托資產(chǎn)規(guī)模經(jīng)過(guò)之前的大幅度調(diào)整，進(jìn)入波動(dòng)相對(duì)較小的平穩(wěn)階段，當(dāng)期信托資產(chǎn)規(guī)模減少0.44萬(wàn)億元。
“2018年信托業(yè)面臨雙重任務(wù)，既要有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，消除各種風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，又要積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，在防控風(fēng)險(xiǎn)中避免資產(chǎn)規(guī)模的大起大落。下一步，信托業(yè)要以前瞻性的宏觀思路，發(fā)揮信托業(yè)提高資金配置效率的獨(dú)特作用。”復(fù)旦大學(xué)信托研究中心主任殷醒民表示。
房地產(chǎn)、基建信托重回高位
隨著融資環(huán)境的好轉(zhuǎn)，2019年一季度，集合信托市場(chǎng)也出現(xiàn)顯著回暖行情，在募集成立和發(fā)行上均出現(xiàn)較為顯著的反彈。
用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，一季度共計(jì)64家信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品4699款，發(fā)行規(guī)模5666.81億元，與去年同期相比發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)18.62%;一季度共60家信托公司募集成立集合信托產(chǎn)品4277款，募集資金4682.94億元，與去年同期相比資金募集規(guī)模大幅增長(zhǎng)31.56%。
中國(guó)信托登記系統(tǒng)數(shù)據(jù)同樣顯示，今年一季度，集合資金信托計(jì)劃發(fā)行呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，新增成立規(guī)模4800多億元，金額占比較2018年四季度環(huán)比增加0.73%，較2018年一季度同比增加7.15%。
就投向來(lái)看，今年一季度房地產(chǎn)領(lǐng)域的集合信托依然占比最多，而基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品逆勢(shì)上升，是集合信托的最大增長(zhǎng)點(diǎn)。2019年一季度房地產(chǎn)類信托募集資金1674.79億元，同比增長(zhǎng)25.71%;基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類集合信托成立規(guī)模1149.57億元，同比增長(zhǎng)161.27%;工商企業(yè)類信托成立規(guī)模353.19億元，同比下滑10%;金融類集合信托資金募集規(guī)模1191.70億元，同比上升8%。
一位第三方財(cái)富管理行業(yè)人士表示，房企的信托融資規(guī)模一直占據(jù)大頭，2019年有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。但是，各家信托公司在選擇項(xiàng)目時(shí)都比較謹(jǐn)慎，資金集中在頭部房企和一二線城市的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，“小房企、弱擔(dān)保、弱抵押的不敢投”。另外，資管新規(guī)對(duì)于非標(biāo)資產(chǎn)在期限錯(cuò)配等方面有更為嚴(yán)格的限制，未來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)在這方面的路會(huì)越來(lái)越窄，可探索股權(quán)投資、REITS等新路徑。
“在因城施策的背景下，房地產(chǎn)項(xiàng)目所處的區(qū)域就顯得極為重要。信托公司應(yīng)優(yōu)先選擇市場(chǎng)行情較好的區(qū)域進(jìn)行展業(yè)。粵港澳、長(zhǎng)三角、京津冀三大城市圈的戰(zhàn)略地位已相當(dāng)突出，并將持續(xù)釋放紅利。同時(shí)，信托公司應(yīng)‘一城一策’地評(píng)估各城市地產(chǎn)的投資價(jià)值。”中誠(chéng)信托韓鳴飛稱。
對(duì)于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類集合信托的快速增長(zhǎng)，用益金融信托研究院研究員喻智表示，2018年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托整體是受到監(jiān)管壓制的，尤其是對(duì)地方政府債務(wù)的清理給基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托帶來(lái)的負(fù)面影響較大。政府信用收縮、基建項(xiàng)目進(jìn)展放緩成為去年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托規(guī)模增長(zhǎng)的主要阻力，但也為信托在基建領(lǐng)域的發(fā)揮打下了良好的基礎(chǔ)。今年，在政府債務(wù)增長(zhǎng)和違約風(fēng)險(xiǎn)得到逐漸釋放的基礎(chǔ)上，基礎(chǔ)設(shè)施信托預(yù)計(jì)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。
