海南航空控股股份有限公司(以下簡稱“海航控股”)近日重啟了數額高達56億元的資產購買計劃。這次的標的資產包括，海航航空技術股份有限公司(以下簡稱“海航技術”)60.78%股份，中國新華航空集團有限公司(以下簡稱“新華航空”)12.18%股權，海南天羽飛行訓練有限公司(以下簡稱“天羽飛訓”)100.00%股權。相比去年7月海航控股拋出的百億元資產重組計劃，這次的資產數量和規模相對較小。在流動性危機的背景下，海航控股新的收購計劃再次傳達出了海航系聚焦主業的意圖。

收購三大資產，突出聚焦主業意圖

近年來，海航集團在全球大舉進行并購重組，漸漸和起家的航空主業偏離，以至于被央行點名，與明天系、復星國際和恒大集團同列，被認定為金融控股公司。自流動性危機爆發后，聚焦主業則成了海航集團的紓困戰略。2018年，海航集團將7大產業集團調整為航空、物流兩大集團和兩大事業部。

在4月3日晚間發布的收購公告中，海航控股多次突出了聚焦主業這一意圖。海航控股在公告中表示，公司收購新華航空，是為聚焦航空主業，擴大主營資產占比，提升同行業協同及資源共享;收購海航技術，可促進公司航空運輸主營業務的拓展，進一步夯實公司主業;收購天羽飛訓，則有利于公司基于主營業務航空運輸向飛行訓練行業布局，增加公司業務競爭力。

在此次收購的三項資產中，新華航空業績堪憂。2018年前三季度，其凈利潤虧損6963.78萬元。此外，海航技術2018年的凈利潤為28063.39萬元(未經審計)，天羽飛訓2018年前十個月的凈利潤為15926.05萬元。

多次系內買賣，海航控股被質疑是海航集團“提款機”

自危機爆發以來，除了戰略上的調整，海航系企業紛紛出售資產自救，海航控股也不例外。據不完全統計，2018年以來，海航控股處置了多項資產，其中包括所持巴西Azul S.A全部優先股股權、葡萄牙航空9%股權和2架飛機等。

此外，海航控股也加入海航系內上市公司的重大資產重組行列，在海航系內資本騰挪，向關聯方輸送資金。

2018年7月，經過近半年的停牌，海航控股復牌，并拋出約105億元的重大資產計劃，擬收購海航技術60.78%股份、HNA Aviation 59.93%股份、天羽飛訓100.00%股權、西部航空29.72%股權、重慶西部航空控股有限公司60.00%股權。同年11月，該重大資產重組宣告終止，發行A股募集70.3億元資金的計劃一同終止。

相比去年7月，海航控股此次的收購計劃縮水許多，收購的資金規模幾乎減半。不過，與上次收購計劃相似的是，海航集團均為資產出售方的關聯方。有分析認為，多次啟動資產收購，海航控股幾近淪為海航集團的“提款機”。

債臺高筑，2018年預計虧損30億-40億元

事實上，獨立上市的海航控股早已負債累累。據披露，海航控股2016年曾發行股份募集到約165.54億元資金，截至2017年末，募集資金就已使用超90%，僅剩余約15.35億元。2018年一季度的數據顯示，海航控股雖然賬上貨幣資金余額為258.47億元，但其中飛機購置合同每年需支付款項、短期借債和非流動負債就已超450億元。截至2018年9月底，海航控股資產總計1879.19億元，負債合計1144.08億元。

據統計，截至2018年底，海航集團出售了約3000億資產，危機稍有緩解，但海航控股的資金狀況仍不樂觀，依舊維持著拆東墻補西墻的狀態。今年3月，海航控股發債募集10億元資金，用于償還存量債務。

債臺高筑的海航控股，2018年的業績預期自然也不理想。海航控股預計2018年凈利潤虧損30億-40億元，同比下降190%-220%，扣非凈利潤虧損32億-42億元，較上年同期相比下降225%-264%。

危局之下，56億元購買資產的資金從何而來成為關注焦點。據悉，海航控股將于4月30日披露經審計年度報告，屆時謎底將揭曉。