小牛電動上市后首份年報就虧損 股價長期“破發”為哪般

小牛電動自上市以來，盡管營業收入在增長，凈虧損幅度在收窄，但眾多投資者所關注的核心問題依然是，公司何時真正實現增收增利的“雙贏”

成立僅4年時間就在納斯達克上市的小牛電動，其上市以來的業績和股價一直都備受市場關注。日前，小牛電動(NASDAQ：NIU)發布了截至2018年12月31日的第四季度和全年未經審計的財務報告，這也是小牛電動自去年10月19日上市以來發布的首份年報。

小牛電動的這份“成績單”喜憂參半，喜的是公司去年四季度的銷量取得不錯的成績，憂的是到目前為止，公司仍處于虧損當中。

盡管小牛電動的營業收入在增長，凈虧損幅度在收窄，但眾多投資者所關注的焦點問題依舊是，公司何時真正實現增收增利的“雙贏”?對于盈利有著怎樣的戰略規劃?就此類相關問題，《投資者網》采訪到小牛電動相關人士，得到較為詳細的解答。

喜憂參半

小牛電動在發布2018年年報的同時，也發布了去年第四季度的財報。

根據小牛電動披露的數據來看，公司2018年第四季度實現凈營收4.27億元，同比增長95%;凈虧損3200萬元，與2017年第四季度凈虧損4870萬元相比減少了1670萬元。從這一數據來看，小牛電動的虧損在收窄。

就此，小牛電動相關人士對《投資者網》表示：“第四季度屬于電動車的銷售淡季，我們通過擴大產品組合和銷售網絡，獲得了客觀的銷售增長，已經超過了我們的預期。第四季度累計銷量93611臺，同比增長78%，實現凈收入4.28億，同比大增92%，我們認為公司銷售依然取得了不錯的成績。截至2018年12月31日，小牛電動第四季度中國銷售網絡已擴展至760家專賣店，環比增加118家。海外市場銷售網絡已擴展至覆蓋27個國家的22個渠道商。多渠道的銷售組合的開拓，第四季度毛利率為13.5%，高于上年同期的4.4%。”

另外，小牛電動2018年的全年凈營收總額14.778億元，與2017財年相比增長92.1%。凈虧損3.49億元，同比擴大88.96%，2017財年同期凈虧損1.847億元。公司去年的營業收入快速增長，凈虧損卻加大，這是又是什么因素造成的?

“去年的營業收入快速增長的主要原因是產品線的持續豐富和國內外銷售渠道的快速拓展。2018年全年，公司全球電動車銷量增加79.2%、每輛電動車凈營收增長7.2%。因支付股權激勵、上市一次性費用等支出，經過Non-GAAP調整后，2018年凈虧損4800萬，2017年凈虧損7900萬，實際凈虧損略有收窄。而且，公司仍持有穩定的現金儲備，并將持續投入研發新品。”小牛電動相關人士說。

何時盈利

小牛電動自上市以來，盡管營業收入在增長，凈虧損幅度在收窄，但眾多投資者所關注的核心問題是，公司何時真正實現增收增利的“雙贏”?對于盈利有著怎樣的戰略規劃?

小牛電動此前預計，公司2019年第一季度預計將收入2.85億元至3.05億元，同比增長64.9%至76.5%。那一季度的凈利潤又將如何?

對此，小牛電動的相關人士指出，“我們實現盈利的能力在很大程度上取決于我們增加產品和服務銷售、維持或提高價格，以及提高成本效率和管理運營費用的能力。2018年10月上市以后，小牛電動取得了較大了發展，隨著全球市場布局的拓展和品牌影響力的提升，我們相信2019年將會是小牛電動強勁發力的一年，公司的盈利能力會有更大的保障和提升。”

除了業績以外，還有一個引人關注的問題，那就是小牛電動的股價。公司自上市以來的股價走勢也一直備受關注。上市首日公司的股價盤中高達10.2美元/股，根據Wind數據統計顯示，公司的股價從去年10月19日到今年的3月19日期間，累計下跌12.22%。

小牛電動的股價長期處于發行價9美元/股以下，對于這樣的情況公司如何看待?在市值管理方面，公司有著怎樣的管理措施?

“股價在宏觀的市場環境下，漲跌受到多重短期因素的影響。小牛電動是一家新型的科技企業，很多投資者對新公司的判斷相對會比較保守。我們對公司所處的行業及未來發展抱有強烈的信心，小牛電動最先開拓了鋰電兩輪電動車品類，特別是在新國標即將實施的行業背景下，我們并為此做了充分的技術儲備。作為一家成長性公司，我們會對內做好經營管理，對外做好信息溝通，提高市場對公司內在價值的發現和認可。”小牛電動相關人士說。