IPO發審已進入常規化狀態，并且隨著科創板的快速落地，所引發的“鯰魚效應”也將推動A股IPO市場向注冊制方向推進。
3月26日，廣東日豐電纜股份有限公司(下稱“日豐電纜”)迎來首發發審會，并成功過會。這是自公司成立以來，第三次籌劃上市事宜，此前IPO一次被否，一次遭遇“取消審核”。
此次上市，日豐電纜保薦機構為東莞證券，并擬在深交所發行不超過4302萬股，募集資金約3.71億元，用于高端裝備柔性電纜等項目建設和補充流動資金。
同日，與日豐電纜一同上會的還包括其它四家企業，最終僅杭州天元寵物食品股份有限公司一家被否，單日IPO通過率達到80%。相比于此前兩周各審核一家企業的IPO發審會，此次發審會審核企業數量出現大幅增加，被認為將是A股上市發審制度可能出現新的變化。
業內人士表示，今年IPO“堰塞湖”問題除將得到進一步解決外，在科創板快速落地的背景下，推動IPO向注冊制方向改革將備受外界預期和矚目。
“三進宮”終過會
根據日豐電纜最新披露的招股說明書顯示，公司成立于2009年，是一家制造橡套類電線電纜的企業，主要從事電氣設備和特種裝備電纜的研發、生產和銷售，產品主要包括空調連接線組件等四大類。
盡管成立時間不足十年，但在IPO領域日豐電纜卻能算得上是個“老兵”，原因就在于包括3月26日的上會，這已是公司前后第三次嘗試上市。
日豐電纜IPO的記錄最早可追溯至2014年。彼時，剛完成股份制改革不久的日豐電纜即向證監會提交了IPO申請，并開始了為期兩年的排隊時光。然而盡管如此，在2017年1月的發審會中，日豐電纜IPO事宜慘遭否決。
21世紀資本研究院了解到，時任發審委之所以對日豐電纜的IPO作出否決決定，最大原因或是公司當時面臨的業績下滑原因。
資料披露，日豐電纜營業收入從2013年的8.12億元下滑至2015年時的6.77億元，累計下滑幅度為16%;同期對應凈利潤則從3169萬元下滑至2310萬元，下滑幅度更達到28%。
在日豐電纜首度IPO即遭否決后，曾投資入股公司的兩家機構中科白云、中山鴻業，因考慮到其投資公司的時間較長，基于投資周期和收益的考慮，也隨之選擇退出。
不過，經歷過一次IPO失利的日豐電纜，并未就此放棄上市的目標，僅在一年后的2018年5月，公司就再度向證監會提交了上市申請。
相比于上一次，日豐電纜的業績有了明顯的回暖。2015-2017年，日豐電纜無論是營業收入還是凈利潤，均取得大幅增長。其中，營業收入從6.77億元增至12.60億元，凈利潤則從2310萬元增至6182萬元。
在此期間，格力電器(000651.SZ)旗下公司成為日豐電纜業績飆漲的重要支撐，三年間前者向后者采購金額占公司采購總額的比例分別達48.57%、50.95%、57.05%，占比過半且逐年攀升。
但這次IPO同樣面臨波折。2018年11月，終于迎來上會的日豐電纜，在臨上會前夕“尚有相關事項需要進一步核查”，最終只能面臨取消審核的結果。
3月26日，日豐電纜并未回應21世紀資本研究院有關公司去年11月IPO遭取消審核的情況，但最終順利通過發審會，距離登陸A股僅一步之遙。不過在反饋意見中，有關公司業績、毛利率等問題依然是關注的焦點。
數據顯示，2015-2017年，日豐電纜的主營業務毛利率分別為20.42%、19.92%以及17.56%，處于持續下滑狀態。
發審新趨勢
與日豐電纜在26日一同接受發審委審核的，還有包括拉卡拉支付股份有限公司等在內的其它四家企業。單日審核五家企業的首發上會事宜，無論是本屆發審委還是此前的第十七屆發審委，都并不常見。
Wind資訊數據統計，第十七屆發審委在任時，單日審核IPO企業上會家數最多的為7家，僅出現過2次;其次則是審核6家企業首發，出現過5次;審核5家的次數稍多，但也只有7次。
21世紀資本研究院進一步發現，第十七屆發審委審核企業數量較多所發生的時間點頗為類似，多為2018年1月和7月。其中，單日審核7家企業首發均出現在1月，審核6家的也有2次為去年1月。
這與第十七屆發審委上任后，面臨的IPO“堰塞湖”問題亟待解決不無關系。實際上，在上一屆發審委任內，A股IPO排隊企業數量已經出現大幅減少，從最初的500家降至目前的280家(含已過會但未發行的情況)。
而與第十八屆發審委此前兩周召開的兩次發審會各只審核一家企業相比，3月26日發審會中透露出的信息，則又再度預示著IPO“堰塞湖”問題將在今年或者其任內得到進一步的解決。
另一方面在于，在第十八屆發審委舉行的第一次IPO發審會中，成功過會的四川天味食品集團股份有限公司(下稱“天味食品”)僅在十天后就拿到了發行批文，這與此前等待數月，甚至是過去拿下發行批文速度最快，但也耗費百天時間的工業富聯(601138.SH)，形成了鮮明的對比。
“天味食品的情況首先體現的效率很高，但目前無法判斷是個例還是以后的長期趨勢。”3月26日，北京一家中字頭投行人士說，“總體而言，新一屆發審委應該會秉持上一屆的一些特點，比如更關注企業的規范性問題，并且在進一步通過加快審核速度，減少企業排隊時間的基礎上，繼續維持從嚴審核的趨勢不變。”
東北證券研究總監付立春則認為，IPO發審已進入常規化狀態，并且隨著科創板的快速落地，所引發的“鯰魚效應”也將推動A股IPO市場向注冊制方向推進。
“這本身是新時代資本市場創新的方式，通過增量改革推進存量改革，對市場影響比較深遠。A股實行注冊制市場化IPO是存量市場多年的愿望，但是進展非常有限，阻力也很大。現在隨著科創板的推出，在此方面提出了有益的經驗，并保持A股自身升級。而A股長期利好，有助于提升融資功能，能更好支持實體經濟發展，讓市場實現良性循環。”付立春說。
