國內乳制品龍頭光明乳業(600597.SH)時隔三年再次交出營收凈利雙降的成績單。

濮韶華執掌光明乳業后的首份年報顯示，公司2018年實現營業收入營業收入209.86億元，同比減少4.71%;凈利潤3.42億，同比減少44.87%。

長江商報記者注意到，除了常溫產品銷量不及預期之外，報告期內公司對應收賬款、存貨等資產計提2.14億資產減值損失是造成全年業績下滑的主要原因。其中，公司去年第四季度罕見出現單季度虧損5205萬元，也是近十年來首次。

不僅如此，報告期內公司經營性現金流量凈額14.54億，同比減少11.48%，已連續兩年出現下滑。2017年該項指標降幅為38.66%。

近十年來首次出現單季度虧損

3月25日晚間，光明乳業披露年報，2018年公司實現營業收入209.86億元，同比減少4.71%;凈利潤3.42億，同比減少44.87%;扣非后凈利潤3.29億，同比減少43.51%。

相較于此前制訂的經營計劃而言，公司2018年營收與凈利潤完成率分別為91.24%、52.99%。

截至報告期末，公司總資產179.34億元，較上年末增長6.04%;歸屬于上市公司股東的凈資產為53.36億元，較上年末減少1.78%。

分季度來看，去年第四季度光明乳業罕見出現虧損，為近十年來首次。年報顯示，去年四個季度公司分別實現營業收入50.99億、54.72億、49.93億、54.21億，凈利潤分別為1.34億、2.01億、5891.3萬、-5205萬。

長江商報記者查詢發現，除了因常溫產品受到市場競爭影響導致銷售收入減少之外，報告期內公司計提大額資產減值損失是造成去年第四季度虧損乃至全年凈利潤大幅下滑的主要原因。

公司同時發布的資產減值公告顯示，光明乳業對2018年末可能發生減值損失的部分資產計提減值準備共計2.14億元，同比增長208.48%。其中，公司分別對應收款項計提壞賬準備6457.7萬元，對存貨計提跌價準備4400.2萬元，對固定資產計提減值準備8613.8萬元，對下屬子公司所涉退養牧場現存產畜和幼畜計提減值準備1793萬元，計提商譽減值準備144.8萬元。

本次計提資產減值準備后，將減少公司2018年利潤總額2.14億元，占當期利潤總額的比例為27%。

分行業來看，報告期內公司乳制品制造業實現營業收入178.78億元，同比下降5.68%，主要原因是液態奶營業收入同比下降9.66%;營業成本為113.18億元，同比下降5.36%;毛利率為36.69%，同比減少0.21個百分點。牧業實現營業收入23.82億元，同比下降1.44%，營業成本為21.41億元，同比減少5.55%;毛利率為10.14%，同比增加3.92個百分點，主要原因是原奶價格同比略有上升。

經營性現金流連續兩年下滑

這是光明乳業自2009年以來凈利出現最大降幅。回溯公司年報，自2008年虧損2.86億之后，光明乳業業績逐漸回溫，除了2018年凈利潤為負增長之外，僅2015年業績出現下滑。

財務數據顯示，2015年至2017年，光明乳業分別實現營業收入193.73億、202.07億、220.23億，同比增長-6.18%、4.3%、7.25%;凈利潤分別為4.18億、5.63億、6.2億，同比增長-26.66%、34.63%、10.06%。

長江商報記者注意到，盡管期間業績上升，但公司現金流已連續兩年下滑。2015年至2018年，光明乳業經營性現金流量凈額分別為18.66億、26.09億、16.42億、14.54億，同比增長452.37%、39.81%、-38.66%、-11.48%。

另一方面，公司銷售費用率維持穩定。2015年至2018年，公司銷售費用分別為53.92億、56.19億、52.57億、49.95億，占營業收入的比例分別為27.8%、27.8%、23.8%、23.8%。

資本運作方面，報告期內光明乳業完成收購牛奶棚66.27%股權，牛奶棚的渠道資源與公司現有業務將形成有效協同。同時，公司完成收購益民一廠100%股權，彌補冷飲業務的空白。

值得一提的是，去年8月份以來光明乳業董事長張崇建，董事、總經理朱航明，董事桑樹德，副總經理、財務總監王偉相繼辭職，新任董事長由濮韶華接任，引發市場對于光明乳業業績不振與人事動蕩具有直接關系的質疑，但遭到公司否認。

與此同時，新一任領導班子上任后，光明乳業制訂2019年全年經營計劃為爭取實現營業總收入215億(較2018年實際完成額增長2.5%)，歸屬于母公司所有者的凈利潤3.6億(較2018年實際完成額增長5.3%)，凈資產收益率6.3%。