18日晚間，順豐控股披露2019年2月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)。其中，“最賺錢(qián)”的速運(yùn)物流業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入49.47億元，同比下降16.62%;業(yè)務(wù)量2.22億票，同比下降16.85%。

順豐控股在公告中解釋稱(chēng)，2月?tīng)I(yíng)業(yè)收入及業(yè)務(wù)量同比下降主要系2019年與2018年春節(jié)高峰期不在同一期間所致。數(shù)據(jù)顯示，2019年1-2月順豐控股累計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.85%，累計(jì)業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)7.31%。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，速運(yùn)物流收入一直是順豐營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。2018年年報(bào)顯示，速運(yùn)物流收入營(yíng)業(yè)收入為896.8億，營(yíng)收占比為98.7%。從利潤(rùn)貢獻(xiàn)角度而言，速運(yùn)物流收入毛利貢獻(xiàn)最大。

值得注意的是，高投入導(dǎo)致順豐控股短期業(yè)績(jī)承壓。申萬(wàn)宏源在研報(bào)中分析，以毛利率為例，2018年為17.92%，相較2017年下降2.15個(gè)百分點(diǎn)，毛利率下降的主要原因新業(yè)務(wù)投入速度加快，帶動(dòng)了運(yùn)輸成本、人工成本以及場(chǎng)地租賃成本同比增速高于營(yíng)業(yè)收入。

如今，順豐正加快向綜合物流供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。快運(yùn)、冷運(yùn)、國(guó)際、同城配四大新業(yè)務(wù)收入占比從2017年的13.71%提升至18.90%。從未來(lái)2-3年來(lái)看，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，快運(yùn)和冷運(yùn)業(yè)務(wù)將成順豐收入增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Α?/p>

以快運(yùn)為例，2018年同比增長(zhǎng)83%，順豐自身品牌與網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)將助力快運(yùn)繼續(xù)提升市占率，需求主要來(lái)自零擔(dān)快運(yùn)化和大件商品網(wǎng)購(gòu)滲透率的提升，預(yù)計(jì)2020年快運(yùn)收入占比將達(dá)到13%。以冷運(yùn)為例，生鮮電商滲透率的提升是順豐冷運(yùn)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Γ?018年三季度順豐控股收購(gòu)夏暉中國(guó)之后，食品冷運(yùn)能力將得到提高，預(yù)計(jì)2020年冷運(yùn)收入占比將達(dá)到7%。

長(zhǎng)城證券指出，順豐加大對(duì)非快遞業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略投入，并已初步取得效果，但仍存在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行拉低時(shí)效性及快遞數(shù)量、價(jià)格的擔(dān)憂(yōu)，同時(shí)存在新業(yè)務(wù)培育進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。