繼微信信用卡還款收費數月之后，上周，支付寶公告自3月26日起通過支付寶給信用卡還款也將收取服務費。第三方支付的關注度一下子上升，尤其是央行要求，今年1月14日起第三方支付備付金實現100%集中交存銀行，對支付平臺影響較大。作為從最初的支付業務起家，騰訊金融在業內影響頗大關注度自然提升。華商報記者注意到，騰訊金融版圖已橫跨第三方支付、保險、銀行、證券、基金、征信、小貸等多元領域，牌照種類豐富。但在C端(直接用戶)紅利漸逝的背景下，騰訊更需要更多TO B(商家)的能力。面對持續收緊的監管，騰訊金融業務似乎徘徊在了“十字街頭”?
>>>“斷直連”后，騰訊金融被指損失數千億備付金帶來的利潤
歷時六個多月，支付機構紛紛實現“斷直連”(就是指第三方支付機構切斷之前直連銀行的模式，接入網聯或銀聯)。按照央行發布的《關于支付機構客戶備付金全部集中交存有關事宜的通知》(即“114號文”)要求，自2018年7月9日起，逐步提高支付機構客戶備付金集中交存比例，2019年1月14日實現100%集中交存銀行。
易觀國際金融分析師王蓬博給華商報記者介紹，基本上所有的支付機構都已按照要求實現了備付金100%集中交存，“備付金的集中存管制度是為了第三方支付行業正本清源，建立有效可行的監督機制。”
備付金，通俗講就是準備支付的資金。以電商平臺為例，消費者網購商品、付款以后，錢先轉到支付機構賬戶，待消費者確認收貨后，錢再從支付機構轉至商家，而沉淀在支付機構的資金就是備付金。此次備付金集中交存變革，涉及了騰訊財付通、支付寶、拉卡拉、平安壹錢包、合利寶支付、中金支付、先鋒支付等全行業的掛牌支付公司。
“在斷直連過程中，支付機構要完成兩個步驟，一是前期業務準備和系統對接，二是關閉原直連業務模式下與銀行機構合作通道，注銷在銀行的備付金賬戶。”西安某金融服務公司張姓負責人告訴華商報記者，備付金100%交存，支付機構原先可獲取存款利息的隔夜現金結余減少，進而會喪失一部分利潤來源。
毫無疑問，支付寶和財付通在國內第三方支付領域占據主導地位。有消息稱，截至2018年上半年，財付通沉淀的備付金規模已超過4000億元，即便按最低年化3%的收益率，其坐享的利息也在每年120億元之上，這部分收益被杜絕，意味著騰訊金融將少掉一大塊收入。
不過，在王蓬博看來，“斷直連”對各支付機構收入影響不一。騰訊金融等規模龐大、業務結構多樣，影響相對不是太明顯;而一些中小型支付機構受監管影響將減少30%-50%收入。
今年1月16日，騰訊金融科技通過官微發布了一篇名為《斷直連前后的100個日夜，財付通做了什么?》的文章，宣布財付通已完成賬戶備付金100%集中交存工作。
騰訊內部人士上周在接受華商報記者采訪時回復，備付金是針對所有第三方支付機構的政策，不只是騰訊面臨的問題，也相信這一政策會對行業有幫助，這樣的規范也會推動行業來一場向更深層的金融科技服務變革，創造多元收入結構。
>>>收入增速創三年多新低，坐擁C端優勢的騰訊面臨B端挑戰
華商報記者注意到，從最初的支付業務起家，騰訊金融版圖已橫跨第三方支付、保險、銀行、證券、基金、征信、小貸等多元領域，牌照種類豐富。在營收層面，支付業務仍是騰訊金融的大頭。
去年前三季財報顯示，騰訊其他收入537.6億元(未經審核)，其中第三季度為202.99億元，占收入總額的25%，而其他業務主要是由支付相關服務即云服務組成。再加上財報披露的云服務收入“本年首三季的收入逾人民幣60億元”，不難看出，支付相關的金融業務，對于騰訊金融本身甚至騰訊業務版圖中的營收重要性正在不斷提高。
金融走到臺前的背后，是騰訊游戲業務下滑和整體營收放緩。華商報記者查詢其財報顯示，騰訊去年三季度網絡游戲收入下降4%至人民幣258.13億元。而當季騰訊總收入雖然比上年同期增長24%，但增速已經創下13個季度以來新低。“游戲等優勢項目賺錢能力放緩，加上國內互聯網用戶增長面臨天花板，促使騰訊在尋求金融等新的業務增長點。”王蓬博認為，依賴于QQ和微信的龐大用戶基礎，是騰訊支付可以輕松實現利潤轉化的原因之一。
雖然支付增收的基礎難以被撼動，但在C端紅利漸逝的背景下，馬化騰早在2017年騰訊員工大會上就說：我們需要更多TOB的能力。
有金融行業分析人士告訴華商報記者，由C端向B端轉道，是由騰訊用戶和產品基礎決定的，因為騰訊金融主要靠QQ和微信等社交客戶發展而來，這些客戶都是C端客戶，支付是他們最常用的場景。然而，與商家即B端的接觸比較少。如何在金融領域分得更多的蛋糕，則是騰訊需要謀劃的事。同時，在海外支付業務方面，微信、QQ等社交工具的流量和粘性對騰訊金融的助力是有限的，如騰訊的海外金融投資布局是從去年三月才開始。
中國電商中心特約研究員董毅智告訴華商報記者，“這是騰訊基因的問題，本來起家是靠社交和游戲，所以其基因就是C端比較強。相比之下，其在B端的拓展方面做了很多努力，但一直做的并不理想，因為基因短期內很難改變。但不管如何介入，肯定要符合監管，因為金融行業的特殊性是比較明確的，對其的確是一個挑戰。”
>>>互聯網巨頭都在忙著分拆上市，騰訊為何還要將金融業務綁鍋？
近兩年來，互聯網巨頭們都沒閑著，忙著將金融業務分拆，為以后的獨立上市做準備。
螞蟻金服目前已完成140億美元融資，估值超過1500億美元;百度分拆了度小滿，獲得了19億美元融資;京東拆分了京東金融，獲得多輪融資，去年更名為京東數字科技;小米上市前，已經將金融業務分拆;360金融也在赴美IPO的征途之上。此外，滴滴、美團、頭條系公司都忙著推廣泛金融業務，欲在市場中分一杯羹。
有所不同的是，騰訊金融業務在很長一段時期并未獨立。“我們沒有必要為了拆分而拆分，也不會去玩兒什么‘財技’(資本運作)。”早在2017年兩會時，馬化騰就公開表示，金融最核心的問題是穩健。
從現實角度看，分拆上市無疑將讓投資者看得更清楚，給業務發展帶來更多資金流量。對于集團化發展的大型企業而言，優質業務分拆是必然趨勢。因此，有觀點稱，騰訊金融業務一直不獨立分拆，可能存在監管考慮。為了避免被外界過多關注，從而帶來政策壓力。
前述騰訊內部人士對華商報記者表示，支付是騰訊金融體系中最強勢的業務板塊，由此產生的營收結構對于業務分拆以及內部管理體系也會有不小影響。
西安交大管理學院特聘教授仝鐵漢認為，每家企業的運營模式和發展訴求都不一樣，未能分拆上市可能與以下四方面原因有關：一是相關業務板塊并沒有迫切的融資需求;二是出于發展戰略的考慮，企業覺得分拆上市時機不成熟;三是受內部管理因素影響;四是整體核算運營效果、利潤指標等比較好。
有業內人士認為，“斷直連”對騰訊金融的利潤有影響，但影響更大的卻是監管加強對其“擴張”的影響。騰訊金融憑借自己強大的微信生態，完全可以高舉高打，搶占更多B端和更多的消費場景。同時，將金融業務單獨分拆，持續做強，按照目前騰訊的全產業鏈牌照，是順理成章的事情。然而，騰訊卻沒有在金融業務上持續攻城略地;也沒有將騰訊金融進行分拆。很大的原因是管理層對互聯網金融的監管愈來愈嚴，面對持續收緊的監管，騰訊金融不愿意高舉高打，“金融最核心的問題是穩健”，開始徘徊在“十字街頭”?
前述騰訊內部人士給華商報記者回復，“騰訊金融科技業務徘徊十字街頭這樣的說法是誤解，騰訊金融科技業務增長不僅沒有放緩，而且保持著不錯的發展速度和質量。”
“我認為還是存在分拆的可能性。因為金融和其他業務還是存在很大差異，這種差異性可能只有分拆才能解決。”董毅智說。
>>>騰訊金融幾乎把寶全押在微信生態，或成不可忽視的風險
微信的強大眾所周知。早在前幾年，騰訊整合了支付(微信支付、QQ錢包、財付通)、理財(理財通、微黃金)等幾條主業務線，還以控股、參股的形式分別參與了微眾銀行、微民保險等公司，借此又將觸角進一步延伸到信貸、保險等重要的業務線上。簡單來說，就是把騰訊金融的業務一個個的裝進微信當中。
據悉，在微信九宮格中有一席之地的微粒貸，在2017年8月便突破了1000億元的貸款余額，這數字大概相當于四大行一個省級分行的貸款余額規模。從這個意義上說，微信和騰訊金融相互需要。
有業內人士分析認為，騰訊金融大部分業務都借助微信而展開，用戶、流量、場景、數據等層面都與微信發生著緊密的交互，這也是騰訊金融難以獨立發展的重要原因。換個角度說，騰訊金融幾乎把“寶”全押在微信生態，這是不可忽視的風險。一旦微信出現什么風吹草動，對騰訊金融來說無疑是“致命的”。
“押寶微信有風險，也正常。好不容易搶到一張移動互聯網門票，騰訊肯定不會輕易放棄的，而且還有很多可以深耕的事情，至于說這個生態能夠持續多久，這是互聯網企業要面臨的問題。但只能順其自然的發展。”董毅智認為。
前述騰訊內部人士在接受華商報記者采訪時并不認同這樣的質疑，其回復稱，“騰訊金融科技的價值觀是一切以用戶價值為依歸，以用戶需求為出發點，通過微信、QQ兩大社交平臺為億萬用戶提供滿足不同場景的、個性化及多元化的金融服務，這就是騰訊金融科技的本源和初心。騰訊對金融始終抱有敬畏之心，相比于速度，騰訊金融科技更看重用戶體驗、資金安全，我們相信穩健前行才能安全穿越一切。”
