19日，國務院新聞辦公室舉行國務院政策例行吹風會，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝介紹了支持商業銀行通過永續債補充資本金疏通貨幣政策傳導機制有關情況。

“2018年以來，M2與社會融資規模增速明顯回升，貸款結構進一步改善，金融對實體經濟支持力度加大，貨幣政策傳導已出現邊際改善。”潘功勝指出。

增強銀行資本實力是提升金融支持實體經濟能力的重要方面和基本條件。銀行做生意也要“本錢”，資本金是銀行經營的基礎。銀行資本補充可分為內源性與外源性兩大渠道。內源性渠道主要是每年的留存收益以及部分的超額撥備;外源性渠道主要有上市融資，增資擴股，發行可轉債、優先股、永續債、二級資本債等。

當前，永續債是銀行補充資本的一個較好渠道。永續債沒有固定期限，或是到期日為機構存續期，具有一定損失吸收能力，可計入銀行其他一級資本。永續債是國際上銀行補充其他一級資本比較常用的一種工具，有比較成熟的模式。

我國的銀行資本補充中優先股和二級資本債券發行已經常態化，但此前沒有使用永續債。這次由人民銀行牽頭，在我國引入銀行永續債這種產品，既可以拓寬銀行資本補充渠道，又可以深化和豐富債券市場的產品序列。

首單永續債順利發行，市場反響良好。今年1月25日，中國銀行成功發行首單銀行永續債。一次性完成400億元上限發行，實現2倍以上認購，發行利率處于預測發行區間的下限，獲得市場的充分認可。

通過永續債的形式補充銀行資本在我國剛開始進入實踐階段，為了引導和培育市場，需要有一定的政策支持。銀保監會擴大了保險機構投資范圍，允許其投資永續債等資本工具。財稅部門已經明確了永續債的會計處理，很快還將明確永續債的稅收處理。人民銀行創設了央行票據互換工具(CBS)，并將合格的銀行永續債納入央行擔保品范圍，以促進提升永續債的流動性和市場接受度。

需要指出的是，央行票據互換并非量化寬松(QE)。央行票據互換是央行與公開市場一級交易商之間開展的一種債券互換交易，是“以券換券”，不涉及基礎貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響中性，并非中國版QE。央行票據互換主要是提升永續債的市場流動性。

潘功勝說，中國銀行永續債發行受到了市場投資者的普遍歡迎，其他一些銀行也在積極準備發行永續債補充資本。人民銀行將會同有關部門進一步完善永續債的政策框架，繼續推動銀行多渠道補充資本，提升銀行業支持實體經濟高質量發展的能力。

央行貨幣政策司司長孫國峰說：“很快我們將進行首次的央行票據互換工具(Central Bank Bills Swap)操作。”他還介紹了CBS操作所涉及的三方面情況。

首先，進行CBS操作，央行要按照市場化標準收取費用，并非免費提供這個服務。市場化費用的具體標準是參考了銀行間市場無擔保融資和有擔保融資之間的利差所確定，所以最終會實現市場均衡，需求不會無限擴大。

第二，人民銀行宣布創設CBS的同時，也宣布主體評級不低于AA級的銀行永續債納入人民銀行的中期借貸便利等的合格擔保品范圍，這本身就提高了永續債的流動性。銀行獲得永續債可通過參與央行的其它操作就可得到流動性支持，不一定需要把永續債換成央票后再去獲得流動性支持。

第三，銀行間市場成員之間可能也會更多地使用永續債作為合格的抵押品進行相互之間的融資，也不一定需要將永續債都換成央票。

孫國峰認為，從上述三方面來看，結合市場的需求，央行操作也有一定的市場化費用設定，央行進行票據互換工具的操作數量也不可能是想象的那么大。