受益于春節(jié)之后超出預(yù)期的反彈行情，偏股型基金今年以來業(yè)績迅速回升。而2018年年末成立的一批次新基金由于建倉時(shí)點(diǎn)正處市場低位，更是占得先機(jī)，開局即取得不錯(cuò)收益。在賺錢效應(yīng)帶動(dòng)下，業(yè)內(nèi)人士反映，近期基金發(fā)行和持續(xù)營銷出現(xiàn)一定的回暖跡象。這或許意味著，在海外資金持續(xù)加碼的同時(shí)，國內(nèi)市場增量資金的入場亦初露端倪。

次新基金呈現(xiàn)賺錢效應(yīng)

年初以來尤其是春節(jié)之后，A股市場走出了一波強(qiáng)勁的反彈行情。由于入場時(shí)機(jī)合適，一批次新基金迅速斬獲了一定的回報(bào)。Choice數(shù)據(jù)顯示，2018年11月以來成立的主動(dòng)偏股型基金(包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型)中，部分基金成立以來收益率已經(jīng)超過8%，甚至10%。比如成立于2018年12月3日的銀華行業(yè)輪動(dòng)混合基金，截至2月15日的收益率已達(dá)到10.26%，其他如廣發(fā)雙擎升級(jí)混合、富國金融地產(chǎn)行業(yè)混合、中庚價(jià)值領(lǐng)航混合等次新基金的收益率也超過8%。與此同時(shí)，這期間也成立一批普通指數(shù)型和指數(shù)增強(qiáng)型基金，由于倉位相對(duì)更高，也更好地抓住了市場機(jī)會(huì)。

受益于如火如荼的反彈行情，不僅次新基金開局良好，其余偏股型基金也借此扳回一局。Choice數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)的普通股票型基金(份額分開計(jì)算)2019年以來的平均收益率達(dá)到8.66%，偏股混合型基金的平均收益率則達(dá)到6.16%。

基民入場跡象顯現(xiàn)

在偏股型基金賺錢效應(yīng)的帶動(dòng)下，多家基金公司人士反映，近期基金銷售市場尤其是零售端市場出現(xiàn)了較為明顯的回暖跡象。

一家正在發(fā)行新基金的公司市場部人士表示，近期明顯感受到基金在渠道端受歡迎的程度超出了公司此前的預(yù)期。從每日的申購量來看，如果與2018年年底市場低迷時(shí)相比，幾乎是當(dāng)時(shí)的數(shù)倍之多。

“近期第三方的基金銷售也出現(xiàn)一定的增長，主要集中在一些中長期業(yè)績居前的股票型基金、倉位較高的偏股混合型基金，以及部分被市場看好的行業(yè)主題類基金。”上海一家基金公司市場部人士透露，有別于銀行等渠道的銷售需要通過新基金發(fā)行、持續(xù)營銷等推動(dòng)，電商數(shù)據(jù)主要體現(xiàn)的是資金自然流入，實(shí)則最為直接地反映了基民對(duì)于A股市場的情緒。

另一家基金公司人士也表示，近期部分銀行正在將營銷重點(diǎn)轉(zhuǎn)向權(quán)益類基金，當(dāng)然債券類基金仍然受到投資者歡迎。

從機(jī)構(gòu)認(rèn)購情況來看，滬深兩市股票型ETF2019年以來呈現(xiàn)凈贖回態(tài)勢。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日共計(jì)凈贖回47.65億份。業(yè)內(nèi)人士分析，主要大盤股指ETF已超過2018年申購成本線，顯示2018年機(jī)構(gòu)投資者大量申購ETF進(jìn)行底部加倉的策略已經(jīng)取得了一定的成果，部分機(jī)構(gòu)有趁反彈獲利了結(jié)的想法。不過，與2018年全年高達(dá)738億份的場內(nèi)凈申購相比，短期內(nèi)的贖回規(guī)模僅僅稱得上是相對(duì)微小的變化。與此同時(shí)，一些基金公司反饋，盡管年初以來機(jī)構(gòu)的配置力度談不上大，但一些基金公司主動(dòng)管理權(quán)益類基金也得到了機(jī)構(gòu)申購。

“春季躁動(dòng)”須注意節(jié)奏

目前來看，一些機(jī)構(gòu)人士依舊看好當(dāng)下正在演繹的“春季躁動(dòng)”行情。他們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)真空、政策持續(xù)發(fā)酵以及入摩擴(kuò)容的預(yù)期下，增量資金入場跡象明顯，2月份市場表現(xiàn)仍值得期待。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，今年以來北上資金共計(jì)流入約973.94億元，開年至今的28個(gè)交易日僅有2日為凈流出。

安信證券首席策略分析師陳果表示，今年外資流入節(jié)奏與美股反彈節(jié)奏較為一致。隨著上周五美股的強(qiáng)勢上漲，疊加月底MSCI方面即將正式公布對(duì)于A股納入因子擴(kuò)大市場咨詢結(jié)果，預(yù)計(jì)近期外資流入的格局有望得以延續(xù)。

值得注意的是，在市場連續(xù)上漲及情緒改善的情況下，兩融數(shù)據(jù)也出現(xiàn)久違的反彈。截至2月15日，兩融余額達(dá)7392.27億元，較節(jié)前最后一個(gè)交易日增加222.76億元。

不過，在看好“春季躁動(dòng)”行情的同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)也依然心存一份謹(jǐn)慎。部分投資人士表示，2019年可能呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢。

朱雀投資分析，經(jīng)過1月以來的上行，市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生很大修復(fù)，后續(xù)走勢若要持續(xù)，需要進(jìn)一步的預(yù)期改善來推動(dòng)。對(duì)于2019年的市場，下半年風(fēng)險(xiǎn)可能更大。若下半年經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期，且屆時(shí)市場又在高位，則很容易引起投資者對(duì)于業(yè)績下滑的擔(dān)憂。同時(shí)，歐美經(jīng)濟(jì)越來越接近繁榮的拐點(diǎn)，下行風(fēng)險(xiǎn)也在加大。

華寶基金則表示，從歷史看，通常社融的同比增速底部領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)增長同比底部2-3個(gè)季度左右，此次社融同比增速從2018年12月的10.2%上調(diào)至10.8%左右，如果后續(xù)可以繼續(xù)企穩(wěn)回升，那么經(jīng)濟(jì)增速的底部大概率可以在2-3季度附近看到。后續(xù)經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)但長周期看仍有下行壓力的可能性更高，這一情況類比2012年5月的情況。對(duì)資本市場而言，只有在剩余流動(dòng)性高于均值的情況下才能迎來比較好的大盤整體行情。如果將目前階段的行情類比2012年5月-2013年6月這個(gè)階段，那么整體市場還是在震蕩的環(huán)境之中。短期市場仍然向好，雖然主線不明朗但仍表現(xiàn)出了明顯的市場熱情，不過仍需注意節(jié)奏。