“本基金利用行業(yè)輪動效應(yīng)，優(yōu)化行業(yè)配置，對強(qiáng)勢行業(yè)的龍頭企業(yè)和具有估值優(yōu)勢、成長潛力的股票進(jìn)行重點(diǎn)投資，力爭獲取長期穩(wěn)定的超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報。”這是申萬菱信行業(yè)輪動在發(fā)行介紹時的投資目標(biāo)，然而一年多以后，這只基金的凈值卻是越輪動越虧損，如今已經(jīng)下跌了超過三成。
申萬菱信行業(yè)輪動
去年巨虧超三成
在基金剛發(fā)行時，基金公司往往目標(biāo)“美好”，然而最終的業(yè)績卻大多數(shù)都跑不贏指數(shù)。就像申萬菱信基金公司旗下的申萬菱信行業(yè)輪動一樣。在2017年9月份發(fā)行時，其投資目標(biāo)定為“利用行業(yè)輪動效應(yīng)，優(yōu)化行業(yè)配置，對強(qiáng)勢行業(yè)的龍頭企業(yè)和具有估值優(yōu)勢、成長潛力的股票進(jìn)行重點(diǎn)投資，力爭獲取長期穩(wěn)定的超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報。”
然而經(jīng)過2018年的行情之后，該基金卻是大幅虧損了33%，這樣的業(yè)績估計(jì)很多投資者都沒有想到。其實(shí)如果細(xì)細(xì)觀察就會發(fā)現(xiàn)，該基金的操作有很高的風(fēng)險。比如觀察到，在2017年藍(lán)籌牛市中，該基金雖然成立時間較晚，但在四季度披露的重倉股中，卻全大多數(shù)都以成長股為主，如隆基股份(601012)、大族激光(002008)、牧原股份(002714)、大華股份(002236)、東方雨虹(002271)、三安光電(600703)、北新建材(000786)、中國太保(601601)、歌爾股份(002241)、立訊精密(002475)，其中6只都為中小創(chuàng)股票。
但在市場持續(xù)上漲了一年后，這些成長股首先出現(xiàn)回調(diào)，僅僅過了2個月，到2017年年底時，申萬菱信行業(yè)輪動的凈值就已經(jīng)出現(xiàn)了虧損，但進(jìn)入到2018年，在第一個月的看多情緒影響下，股指繼續(xù)上沖，申萬菱信行業(yè)輪動的凈值也恢復(fù)到了1元以上，整個情況似乎往好的方向發(fā)展，然而此時危機(jī)已經(jīng)慢慢逼近。
隨著A股從2018年2月份下跌，整個市場先是成長股后是價值股，輪番出現(xiàn)回調(diào)。而申萬菱信行業(yè)輪動雖然在2018年一季度減倉了成長股的配置，但卻大比例加倉已經(jīng)高高在上的白酒和家電股。2018年一季報顯示，其重倉股包括萬華化學(xué)(600309)、隆基股份、大族激光、大華股份、瀘州老窖(000568)、美的集團(tuán)(000333)、新城控股(601155)、萬科A、東方雨虹、索菲亞(002572)。
而隨著這個股票價格的回落，該基金凈值也在第一季度里虧損了6.76%。二季度其重倉股為瀘州老窖、伊利股份(600887)、大族激光、美的集團(tuán)、五糧液(000858)、索菲亞、青島海爾(600690)、三花智控(002050)、洋河股份(002304)、分眾傳媒(002027)。看得出來，繼續(xù)加倉了消費(fèi)行業(yè)個股，但此時基金凈值繼續(xù)虧損了4.29%。而下半年，虧損幅度繼續(xù)擴(kuò)大，而此時申萬菱信行業(yè)輪動的重倉股基本集中在了食品飲料和家電行業(yè)上。
四年小將操作節(jié)奏與大盤失調(diào)
旗下三基金岌岌可危
根據(jù)了解，申萬菱信行業(yè)輪動從成立時就由盧揚(yáng)管理。在任職申萬菱信之前，其在上投摩根基金公司任職。資料顯示，自2004年5月至2006年7月盧揚(yáng)在中信建投(601066)證券研究所擔(dān)任分析師，自2008年5月至2010年7月在中國國際金融有限公司擔(dān)任分析師，2010年7月起加入上投摩根基金管理有限公司，任基金經(jīng)理助理兼行業(yè)專家一職，并擔(dān)任基金經(jīng)理。
從盧揚(yáng)最早2014年10月份管理基金至今，其已經(jīng)有4年多的經(jīng)驗(yàn)，但值得注意的是，從2014年到2015年，成長股都在市場牛市行情中扮演了重要的角色，這或許也在盧揚(yáng)的意識里造成了更青睞成長股的傾向。
目前，盧揚(yáng)在申萬菱信行業(yè)共管理著三只基金，除了申萬菱信行業(yè)輪動以外，還有申萬菱信智能驅(qū)動股票、申萬菱信新經(jīng)濟(jì)混合。其中的申萬菱信新經(jīng)濟(jì)混合同樣是盧揚(yáng)從2017年接手管理。雖然剛開始是和孫琳共同管理，但僅5天后，就由盧揚(yáng)單獨(dú)管理了。從重倉股看，這只基金與申萬菱信行業(yè)輪動完全一致，在2018年同樣也虧損了33%。
申萬菱信智能驅(qū)動股票是2018年6月才成立的基金，而且在盧揚(yáng)管理11天后，張朋就加入進(jìn)來。2018年三季報披露，其重倉股為生益科技(600183)、美的集團(tuán)、深南電路(002916)、精鍛科技(300258)、星宇股份(601799)、中國平安、招商銀行、立訊精密、華東醫(yī)藥(000963)、景旺電子(603228)。
這和盧揚(yáng)單獨(dú)管理的另外兩只基金有很大差距，而這只基金也是盧揚(yáng)唯一一個跑贏同類均值水平的產(chǎn)品，似乎也從側(cè)面說明了盧揚(yáng)管理能力的欠佳。
