業(yè)績不夠，故事來湊。

在A股市場，通過追熱點(diǎn)、玩跨界“講故事”似乎已經(jīng)成為部分公司的一項(xiàng)入門級技能，上市20年的金健米業(yè)更是將此項(xiàng)技能運(yùn)用得爐火純青。

1998年上市以來，金健米業(yè)已經(jīng)換了7任董事長，期間除開展大米等糧油業(yè)務(wù)外，這家公司還在藥品、乳品、房地產(chǎn)、電力、園林等多個領(lǐng)域進(jìn)行嘗試。盡管撲騰多年、講了很多故事，但金健米業(yè)依然沒有走出業(yè)績虧損的“怪圈”。

“續(xù)命”妙招，左靠補(bǔ)助右靠融資

1998年4月，位于湖南常德的金健米業(yè)敲開了A股大門，成為中國糧食系統(tǒng)的第一家上市公司。20年過去了，金健米業(yè)的年度營收從上市當(dāng)年的5.3億元增長至2017年的27.6億，但年度凈利潤卻由4811.70萬元下滑至2017年的1096.6萬元;2018年前三季度出現(xiàn)虧損1753.01萬元。

如果說，金健米業(yè)的凈利潤表現(xiàn)讓投資者感到了失望，那么其扣非凈利潤可以稱得上“慘不忍睹”。數(shù)據(jù)顯示，上市20年以來，金健米業(yè)的扣非凈利潤有15年為負(fù)值，合計虧損接近10億元。(注：1998年沒有查到扣非凈利數(shù)據(jù))

金健米業(yè)上市以來的扣非凈利情況(制圖：中國網(wǎng)財經(jīng) 劉小菲)

主營如此慘淡，金健米業(yè)是如何從ST和退市邊緣涉險而過的呢?中國網(wǎng)財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，這家公司習(xí)慣了靠著“偏財”補(bǔ)漏，比如源源不斷的政府補(bǔ)助。

在有相關(guān)數(shù)據(jù)可查的10年(2008-2017年)里，金健米業(yè)分別獲得政府財政補(bǔ)助2139.08萬元、1790.87萬元、4087.61萬元、4199.67萬元、2994.26萬元、4640.14萬元、8523.99萬元、1885.87萬元、4290.9萬元和353萬元，合計3.5億元。

當(dāng)然，地方政府給A股上市公司發(fā)“紅包”已不是什么新鮮事。以2018年上半年為例，A股共有3337家公司獲得了政府補(bǔ)助，占比高達(dá)94%。地方政府為何熱衷給上市公司財政補(bǔ)貼呢?一位不愿意透露姓名的券商人士告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“目的大致有三個，一是上市公司投資了國家或者地方政府支持產(chǎn)業(yè)，政府給予一定補(bǔ)貼來鼓勵;二是上市公司即將因虧損而被暫停上市，地方政府為保護(hù)殼資源，以補(bǔ)貼方式增加其利潤;另一種就是地方政府為了讓上市公司能夠通過再融資募集資金，使用補(bǔ)貼的辦法保持上市公司業(yè)績持續(xù)增長。”

金健米業(yè)近10年來獲得的政府補(bǔ)助(制圖：中國網(wǎng)財經(jīng) 劉小菲)

不僅如此，金健米業(yè)還將資本市場這一融資平臺進(jìn)行了充分利用。金健米業(yè)1998年上市時融資2.65億元;隨后進(jìn)行兩次定增募集資金11.96億元;此外，公司還于2014年再次申請定增，計劃募集資金約7.5億元，但此方案未獲得發(fā)審會審核通過。

熱衷“圈錢”的金健米業(yè)，對投資者回報卻頗為吝嗇。上市20年間，金健米業(yè)僅在2000年“10送1.67股轉(zhuǎn)2.5股派0.42元”，累計分紅金額0.2億元，其余19年均未進(jìn)行分紅，可以說是A股市場名副其實(shí)的“鐵公雞”。

靠非主業(yè)能做大？布局過近10個行業(yè)

一邊背靠提供補(bǔ)貼的地方政府，另一邊是可以持續(xù)融資的二級市場，不斷有“活水”進(jìn)來的金健米業(yè)，在上市沒多久就開始了其“跨界表演”。

除糧油主業(yè)外，金健米業(yè)上市以來涉足行業(yè)一覽(制圖：中國網(wǎng)財經(jīng) 劉小菲)

上市次年的1999年，金健米業(yè)投資5000萬元參股湘財證券涉足證券行業(yè);但4年后，金健米業(yè)即將所持有的湘財證券5521萬元出資額和2.2%的股權(quán)及其權(quán)益以6183萬的價格轉(zhuǎn)讓給山西和信電力。如今，湘財證券正在沖刺A股IPO，其2017年的收入為13.48億元，凈利潤4.3億元，2015年牛市時其營業(yè)收入一度超過30億元，凈利潤也達(dá)到12.12億元。

1999年10月，通過收購湖南湘北制藥廠，金健米業(yè)踏進(jìn)制藥行業(yè)，并于2000年成立金健藥業(yè)，從事大輸液產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營。不過，受市場波動和行業(yè)政策影響，金健藥業(yè)近年來持續(xù)處于虧損狀態(tài)。截至今年7月31日，金健藥業(yè)資產(chǎn)總額2.63億元，總負(fù)債3.59億元，凈資產(chǎn)為-9564億元，已經(jīng)資不抵債。近期，金健米業(yè)以1元的價格將已資不抵債的金健藥業(yè)剝離給控股股東母公司。

2001年，金健米業(yè)投資600萬元參股成立湖南陽光乳業(yè)股份有限公司(后更名金健乳業(yè))，持股比例28.57%，并不斷增資成為控股股東。期間，金健乳業(yè)連續(xù)獲得當(dāng)?shù)卣l(fā)放的學(xué)生奶推廣扶持資金，但發(fā)生過兩次學(xué)生飲用變質(zhì)“金健學(xué)生奶”的事故。常德市發(fā)布的2015年度“構(gòu)建誠信、懲戒失信”紅黑榜顯示，11家被評定為環(huán)境不良企業(yè)，其中包括金健乳業(yè)的第五牧場、第七牧場和第一牧場。

2001年，金健米業(yè)出資1.2億元與一名叫李家祥的商人聯(lián)合成立了主營房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的金健置業(yè)，由此進(jìn)入了火熱的房地產(chǎn)市場，并一度成為當(dāng)?shù)刈畲蟮姆康禺a(chǎn)開發(fā)企業(yè)。2003年，金健米業(yè)以1.2億元原價轉(zhuǎn)讓了持有的金健置業(yè)全部股份。同年7月30日，金健米業(yè)出資2800萬元與香港兆恒集團(tuán)共同組建金恒地產(chǎn)有限公司，持股35%，至2008 年金恒地產(chǎn)成為金健米業(yè)100%控股的子公司，但在2013年，金健米業(yè)將金恒地產(chǎn)100%股權(quán)以1.1億元的價格轉(zhuǎn)讓給了湖南糧食集團(tuán)。

2003年，金健米業(yè)以3888萬元的價格收購了石門縣人民政府持有的三江電力3831.5萬股，交易完成后，金健米業(yè)持有三江電力87.07%的股份。但在同年，金健米業(yè)將其中的8820萬股(占三江電力總股本的60%)以1.25億元的價格賣給深圳兆恒實(shí)業(yè)。據(jù)當(dāng)時媒體報道，三江電力所屬的三江口水電站，如果再投資上億將裝機(jī)量擴(kuò)大到10萬千瓦，其價值不可限量。

2002年和2003年，金健米業(yè)還曾入股湘鄂情。2005年，湘鄂情減資，2007年金健米業(yè)將其持有的所有股份以2500萬元轉(zhuǎn)讓給深圳湘鄂情。2年后湘鄂情上市，首日市值曾達(dá)40億，也就是說，金健米業(yè)若能持續(xù)持有湘鄂情并適時拋售，應(yīng)該能獲得不菲的收益。

此外，金健米業(yè)還布局過園林綠化、文化傳媒、外貿(mào)等業(yè)務(wù)。不過，金健米業(yè)2018年半年報披露的收入構(gòu)成顯示，公司目前開展的業(yè)務(wù)包括糧油、藥品、乳品、休閑食品和其他，其中糧油收入為18.33億元占比最高，藥品乳業(yè)等其他收入合計不足2億。

在走了長達(dá)20年的多元化路程后，金健米業(yè)近期表示，要“集中做大做強(qiáng)糧油主業(yè)”。有投資者感嘆：“金健米業(yè)終于意識到了問題所在，只是這些年交了太多的學(xué)費(fèi)。”

有多隨意？融資到賬后變更募投項(xiàng)目

投資步調(diào)總是踩不對的金健米業(yè)，在募投項(xiàng)目上也是常常“即興起舞”、時常變更。

金健米業(yè)首發(fā)募投項(xiàng)目變更情況 (資料來源：2000年年報)

金健米業(yè)上市時，公司在招股書中提到，所募資金將投向4個項(xiàng)目，分別是投資控股常德市米業(yè)公司、投資控股常德市飼料公司、建設(shè)年處理3萬噸菜籽油精煉深加工及化工工程和擴(kuò)建年產(chǎn)5萬噸優(yōu)質(zhì)精米工程，投產(chǎn)后將分別新增利潤2480萬元、2520萬元、2489萬元和2800萬元，投資收益率分別為31%、31.5%、25%和40%。金健米業(yè)強(qiáng)調(diào)，上述4個項(xiàng)目的建成投產(chǎn)期均在3年以上。然而，當(dāng)金健米業(yè)從投資者手中募集的2.65億元到賬后，并未按照招股書公開披露的使用用途按時投入。而是先用其中的6690萬元，建了一個“金健糧食工業(yè)城”，其余的1.8億多元則全部被用來償還深圳瀟湘米業(yè)公司、常德市金海實(shí)業(yè)公司、常德植物油公司、常德市面粉公司、臨澧合口油脂化工廠的負(fù)債。而金健米業(yè)就是由這5家公司組建而來的。

金健米業(yè)首次定增募投項(xiàng)目變更情況(資料來源：2001年年報)

2000年，上市不到兩年的金健米業(yè)申請進(jìn)行定向增發(fā)，計劃募資約8億元。金健米業(yè)曾計劃將這筆資金投向年產(chǎn)80000噸鮮濕方便米粉項(xiàng)目、年產(chǎn)3000噸米糠營養(yǎng)素項(xiàng)目、年產(chǎn)3000噸營養(yǎng)米片項(xiàng)目、建設(shè)“環(huán)洞庭湖”優(yōu)質(zhì)大米加工基地、組建“金健優(yōu)質(zhì)稻種開發(fā)中心”、組建“金健生物環(huán)保工程有限責(zé)任公司”、擴(kuò)展“樂米樂”營銷網(wǎng)絡(luò)等項(xiàng)目。

2001年1月9日，金健米業(yè)定增完畢。但在2002年1月3日，金健米業(yè)就召開了臨時股東大會將募資用途進(jìn)行變更，包括：調(diào)整建設(shè)“環(huán)洞庭湖”優(yōu)質(zhì)大米加工基地計劃， 終止其中的合資組建金健城陵磯精米公司和金健霞凝精米公司兩個子項(xiàng)目，將計劃投入的募集資金11000萬元中的10000萬元改為增資湖南金健置業(yè)投資有限責(zé)任公司，建設(shè)“金健特色商貿(mào)城”;終止組建“金健生物環(huán)保工程有限責(zé)任公司”，將計劃投入該項(xiàng)目的募集資金共計6000萬元和用于補(bǔ)充公司流動資金的募集資金16516.96萬元中的3642.6萬元，改為增資湖南金健藥業(yè)有限責(zé)任公司;2億元閑置募集資金用于國債短期投資，分別委托華夏證券湖南管理總部和湘財證券有限責(zé)任公司投資國債。也就是說，金健米業(yè)此次增發(fā)籌集的8億元，最終用于此前承諾項(xiàng)目的金額只有1億元。

而2013年通過增發(fā)募集的3.91億元，金健米業(yè)優(yōu)先用于償還銀行貸款，因?yàn)楫?dāng)時該公司的負(fù)債總額，已經(jīng)連續(xù)5年超過了9億元;被證監(jiān)會發(fā)審委否決的那次定增，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將全部用于金健植物油(長沙)油脂產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。

7次更換“掌門人”

金健米業(yè)不斷跨界的舉動，不知是否跟其掌門人的頻繁更換有關(guān)。上市20年來，金健米業(yè)進(jìn)行了7次“換帥”，多位董事長均有糧食系統(tǒng)工作經(jīng)歷，但依然沒有拯救得了低迷的業(yè)績和股價。

資料顯示，金健米業(yè)上市后的第一任董事長是車世炎，曾任常德地區(qū)糧食局財基科科長、常德市糧食局副局長。2000年9月，車世炎因“工作需要”離職。車世炎在任的兩年多，金健米業(yè)股價上漲60%左右，業(yè)績處于上市之初的輝煌，1998年和1999年，凈利潤分別為4811.7萬元和5551.83萬元，同比漲幅分別為28.22%和15.38%。這任董事長任期內(nèi)，金健米業(yè)除了糧油業(yè)務(wù)外，開始向外貿(mào)、證券、制藥行業(yè)跨界布局。

車世炎離職后，原副董事長鄭治文接任金健米業(yè)董事長一職，但2002年7月因工作調(diào)動而離任。這段時間內(nèi)，金健米業(yè)的股價下跌接近30%;業(yè)績方面，2000年和2001年，金健米業(yè)的凈利潤分別為2554.24萬和1703.67萬，同比下滑53.99%和33.3%。在業(yè)務(wù)布局上，金健米業(yè)涉足了乳品、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。

2002年8月6日，曾任常德市肉聯(lián)廠副廠長的梁思模成為金健米業(yè)的第三任董事長。與前兩任董事長均任職不到3年不同，梁思模領(lǐng)導(dǎo)了金健米業(yè)4年，橫跨兩屆董事會，直到2006年6月29日才離職。期間，金健米業(yè)在多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域來回倒騰。房地產(chǎn)方面，賣出金健置業(yè)全部股份，不久與香港兆恒成立了金恒地產(chǎn);電力方面，先買入三江電力部分股份，隨后將更多的賣出;同時，金健米業(yè)還退出湘財證券，做起園林、文化傳媒等業(yè)務(wù)。但是二級市場表現(xiàn)并不好，股價下跌了53%。

2006年6月，金健米業(yè)迎來了歷史上第一位金融領(lǐng)域出身的董事長—肖立成。在此之前，肖立成是農(nóng)業(yè)銀行株洲市分行副行長。2011年11月23日，肖立成因?yàn)樯眢w原因提出辭職。肖立成在職的5年間，受益A股牛市，金健米業(yè)的股價上漲了275%。期間，金健米業(yè)出售了此前持有的湘鄂情股份。

緊接著，曾擔(dān)任農(nóng)業(yè)銀行常德分行副行長5年多的周星輝走馬上任，不過時間不久，于2013年3月便選擇了離職。在任期間金健米業(yè)下跌逾20%。

周星輝辭任總裁后，曾任湖南金霞糧食產(chǎn)業(yè)有限公司董事長的謝文輝接過金健米業(yè)的董事長職位。2018年10月因?yàn)?ldquo;工作調(diào)動”原因離職。不過，金健米業(yè)曾在2017年年報中提到，謝文輝合約任期應(yīng)至2019 年3 月31 日。謝文輝任職金健米業(yè)董事長期間，公司加大了兼并整合力度，不僅并購或租賃經(jīng)營長沙丁家?guī)X米廠、開慧米廠等多家公司;還收購了“中意食品”整體資產(chǎn)，成立湖南新中意食品公司。不過，金健米業(yè)這幾年的股價跌幅超過30%。期間，金健米業(yè)將金恒地產(chǎn)100%股權(quán)賣出。

2018年11月，全臻當(dāng)選為金健米業(yè)董事長。中國網(wǎng)財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，此次全臻任職金健米業(yè)屬“空降”。在2018年半年報中，全臻還未出現(xiàn)在金健米業(yè)董事名單中。資料顯示，全臻曾先后任職于長沙市房產(chǎn)局、長沙房產(chǎn)(集團(tuán))有限公司等單位。2018年10月起，全臻任湖南糧食集團(tuán)有限責(zé)任公司黨委書記、董事長。全臻上任后的第一件事，就是剝離公司已營運(yùn)近20年的藥業(yè)資產(chǎn)，表示將重新聚焦糧油主業(yè)。

而全臻能否帶領(lǐng)金健米業(yè)這家上市20年的企業(yè)走出“困局”，我們拭目以待。