較長一段時(shí)間里，開放式基金陷入了同質(zhì)化的死胡同，為了打破這一僵局，推動(dòng)公募基金業(yè)務(wù)創(chuàng)新，填補(bǔ)投資者大類資產(chǎn)配置上需求的空白，公募FOF應(yīng)運(yùn)而生。眼下距離公募FOF指引下發(fā)開閘已近兩年，已先后有三批產(chǎn)品陸續(xù)獲批成立。然而，在基金公司紛紛涌入這片藍(lán)海時(shí)，公募FOF發(fā)展中的一些問題也漸漸暴露，收益普遍虧損、缺乏專業(yè)投研人才等現(xiàn)狀也在困擾著行業(yè)，公募FOF還有漫長的一段路要走。

2016年9月，《公募證券投資基金運(yùn)行指引2號(hào)——基金中基金指引》(以下簡(jiǎn)稱“FOF指引”)正式發(fā)布。FOF指引落地不久，11月29日，包括華夏基金、嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金、南方基金、建信基金、天弘基金、招商基金等公募基金巨頭在內(nèi)的15家基金公司都趕在第一波上報(bào)自家的公募FOF.2017年9月8日，首批公募FOF才拿到批文，且只有6家基金公司幸運(yùn)中彩，分別是華夏基金、南方基金、建信基金、泰達(dá)宏利、嘉實(shí)基金、海富通基金。

拿到批文后，首批6只公募FOF也加緊在9月、10月發(fā)行，數(shù)據(jù)顯示，趕在9月26日開始發(fā)行的5只FOF嘉實(shí)領(lǐng)航資產(chǎn)配置混合AC、南方全天候策略AC、建信福澤安泰混合、華夏聚惠FOF、海富通聚優(yōu)精選FOF的發(fā)行份額均超20億份。隨后在10月發(fā)行的泰達(dá)宏利全能混合AC發(fā)行份額為8.27億份。

然而，盡管首批公募FOF受到熱捧，整體發(fā)行成績(jī)較好，但實(shí)際投資業(yè)績(jī)卻并不盡如人意。距離首批公募FOF獲批已滿一年，但北京商報(bào)記者注意到，上述6只產(chǎn)品成立以來全線虧損。不久前剛剛披露完畢的公募基金2018年半年報(bào)也顯示，6只產(chǎn)品上半年的份額凈值增長率皆為負(fù)值，產(chǎn)品利潤隨之出現(xiàn)不同程度的虧損，虧損總計(jì)超2.2億元。

值得一提的是，以追求穩(wěn)健業(yè)績(jī)著稱的公募FOF還不及當(dāng)下貨幣基金的平均收益也遭到持有人用腳投票。受投資業(yè)績(jī)不佳影響，北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，首批公募FOF的規(guī)模也從成立初期的總規(guī)模超160億元，縮水至今年上半年的76.31億元，降幅超五成，規(guī)模縮水幅度幾近腰斬。

第一批公募FOF投資收益的不理想和遭遇普遍凈贖回的尷尬，也間接導(dǎo)致第二批FOF首募規(guī)模成績(jī)不佳，而第三批FOF更是在拿到批文選擇觀望一段時(shí)間后才決定發(fā)行。北京一家小型基金公司FOF團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人坦言，在股票市場(chǎng)震蕩低迷、債券信用風(fēng)險(xiǎn)居高不下的背景下，F(xiàn)OF的投資配置確實(shí)存在較大難題。

事實(shí)上，目前公募FOF尚處于起步階段，市場(chǎng)上真正做到對(duì)全市場(chǎng)基金跟蹤研究的專業(yè)基金經(jīng)理并不多，中國人民大學(xué)量化投資研究所教授李勇表示，人才培養(yǎng)不足和專業(yè)人才缺乏，是國內(nèi)FOF行業(yè)發(fā)展的巨大障礙。FOF投資體系認(rèn)知偏差、角色定位模糊、固有投資理念根深蒂固，也是行業(yè)目前普遍存在的問題。或許正如李勇所講，國內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)FOF認(rèn)知有限，且缺乏專業(yè)人才也間接導(dǎo)致產(chǎn)品配置上的掣肘，此前大部分FOF在弱市只得依賴貨幣基金去實(shí)現(xiàn)勉強(qiáng)正收益，我國的公募FOF還有很長的路要走。

而在未來，業(yè)內(nèi)人士表示FOF前景仍然樂觀，有魚基金高級(jí)研究員王驊表示，未來FOF作為大類資產(chǎn)配置工具的一個(gè)發(fā)展方向就是從利潤導(dǎo)向型向目標(biāo)導(dǎo)向型的轉(zhuǎn)變。針對(duì)客戶需求提供更有針對(duì)性更加具體的投資計(jì)劃。例如已經(jīng)募集成功的養(yǎng)老目標(biāo)基金，針對(duì)不同年齡層次通過FOF的形式提供更加多元化的資產(chǎn)配置方案。