近日，眾安在線(港股06060)(HK.06060)股價一度跌破30港元，創下歷史新低29.6港元。公司的幾次利好消息，并沒能改變股價持續承壓的狀況。未來，公司要如何才能破局?

股價連創新低

一直以來，眾安在線的股價表現就令人擔憂，自IPO首日破發后，便一路下跌，連創新低。截至9月13日收盤，股價較歷史最高位97.8港元同比降低了67%。而今年的半年報顯示，公司每股虧損(人民幣)也較去年同期的0.23元進一步擴大到0.45元。更有投資者擔心，眾安在線是否有退市風險。

對于眾安在線的股價下跌，有證券人士向《國際金融報》記者分析，從大環境來看，科技類企業目前的估值有一定虛高成分，而公司實際盈利能力不一定能支撐過高的估值。同時今年港股市場的資金面壓力本就較大，如資金回流美國、銀行間結余降低等。在這樣市場資金承壓的情況下，股價容易出現陰跌的情況。

布局全面鋪開

值得注意的是，今年以來眾安在線其實并不缺乏利好消息。國際發展方面，前不久眾安在線獲得日本軟銀集團的戰略投資。公司旗下的眾安國際與軟銀愿景基金訂立協議，攜手設立安安科技國際，眾安國際和軟銀愿景基金分別持有49%及51%的股權。在未來，雙方將共同推動在海外業務。

國內牌照布局方面，近日有消息稱，眾安在線正利用香港保監局的“快速信道”(Fast Track)，獨資申請香港人壽保險業務牌照，以純網上模式銷售壽險。對此，眾安在線方面向《國際金融報》記者表示，公司不便對未來牌照業務作出評論，若有進一步業務進展，將會第一時間報告市場。

記者了解到，快速通道是香港保監局一項保險科技試驗計劃，提供一條專隊以加快處理采用全數碼分銷渠道經營的新保險公司的授權申請。快速通道的申請者必須擁有一套創新和穩健的商業模式，透過數碼分銷，在產品開發、分銷、客戶服務和成本效益方面，為投保人帶來益處。有業內人士表示，目前眾安保險在國內沒有自營壽險業務，此次開拓香港市場，是有意突破在此領域的短板。

另外，眾安在線還布局了虛擬銀行行業。今年8月眾安虛擬金融有限公司在港成立，目前處于注冊狀態。若眾安在線能成功申請到牌照，將成為國內首批成立的虛擬銀行之一。從而也更加完善眾安在線的金融布局。

此外，眾安在線旗下還有多家子公司，其中全資子公司為眾安在線保險經紀有限公司、眾安信息技術服務有限公司，可見公司格局鋪得很大。總體來看，不論是香港人壽保險業務牌照，還是虛擬銀行牌照，若能成功獲得，或許對股價會有一定的提振效果。

盈利能力是關鍵

然而，影響眾安在線股價波動主要的因素還是企業的盈利能力。根據半年報，眾安在線上半年實現保費51.48億元，同比增長106.6%。同時，上半年凈虧損6.67億元，虧損金額較去年同期增加了3.8億元。

報告顯示，虧損主要有兩大原因。其一，公司提取的未到期責任準備金大幅增加;其二，業務規模增長帶來手續費及傭金、技術及資訊服務費和廣告成本的增加。

在9月最新的研報中，幾家券商也分別下調了對眾安在線的目標價。其中交銀國際(港股03329)預計，2018年眾安在線全年仍將延續虧損狀態，到2020年有望實現承保盈虧平衡。目標價由45港元下調至42.5港元。瑞士信貸則分別降低了2019年及2020年的盈利預期，目標價由67.3港元降至40.16港元。

關于未來運營方向，眾安在線半年報稱，將堅持生態導向的保險科技戰略，并借助科技力、產品創新力、渠道拓展力等，使新興生態規模持續增長。在9月12日的開放日活動上，眾安在線方面也向媒體表示，將深化科技普惠，打造眾安生態集群。

不過，眾安在線未來的規模增長以及科技創新賦能保險，能否帶動自身的盈利能力，從而提振股價，還有待時間的考證。