中小板公司天奇股份(維權(quán))締造了傳奇。
作為國內(nèi)外現(xiàn)代制造業(yè)物流自動化技術(shù)裝備知名供應(yīng)商，上市14年來，公司通過IPO和定增等合計實施股權(quán)融資15.36億元。然而，在具體實施募投項目中，公司一變再變，最終，多個募投項目未達(dá)到預(yù)期。
然而，上市以來，一家市值不到40億元的公司，雖然經(jīng)營業(yè)績總體上不太亮麗，但從未出現(xiàn)虧損。
長江商報記者采訪發(fā)現(xiàn)，持續(xù)盈利的狀態(tài)背后，頻頻出現(xiàn)神奇子公司單騎救主，且在救主使命完成后，盈利能力大幅下降。其中，這些子公司不乏是大股東高價轉(zhuǎn)手而來。
此外，政府補(bǔ)助及稅收返還等構(gòu)成的營業(yè)外收入也是公司持續(xù)盈利的重要因素。
不過，這種神奇能否持續(xù)尚屬未知數(shù)，今年上半年，公司雖然凈利潤翻倍增長，但應(yīng)收賬款和存貨存在大幅增長，經(jīng)營現(xiàn)金流猛降七成。神奇公司天奇信息連續(xù)三年救主后，去年以來盈利能力大幅削弱。
值得一提的是，14年來，雖然公司實施了11次現(xiàn)金分紅，但總計不過1.07億元，不足股權(quán)融資額的7%。
神奇子公司貢獻(xiàn)九成凈利再救主
天奇股份營業(yè)收入和凈利潤暴增頗為神奇。
半年報顯示，今年前6個月，天奇股份實現(xiàn)營業(yè)收入16.42億元，同比增長52.86%，凈利潤1.16億元，同比增長122.27%。
2017年上半年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入10.74億元、凈利潤0.52億元，同比增幅為16.62%、7.04%。而在去年全年，公司凈利潤0.85億元，同比下降18.45%。
對比發(fā)現(xiàn)，今年上半年實現(xiàn)的凈利潤已經(jīng)大幅超過去年全年。
天奇股份為何能在短短半年時間經(jīng)營業(yè)績大爆發(fā)呢?
原來，神奇子公司單騎救主。
今年上半年，公司全資子公司力帝環(huán)保盈利能力大幅飆升，實現(xiàn)營業(yè)收入6.70億元，占公司營業(yè)收入的40.80%，凈利潤為1.01億元，占公司凈利潤的87.36%。
力帝環(huán)保頗有故事。
2013年底，天奇股份控股股東黃偉興的一致行動人天奇控股耗資2.2億元收購了力帝環(huán)保100%股權(quán)。2015年1月，天奇股份通過發(fā)行股份收購力帝環(huán)保，交易價格為4.9億元。短短一年時間，力帝環(huán)保的估值增長了1.2倍。
彼時，交易對方承諾，力帝環(huán)保在2015年至2017年實現(xiàn)的凈利潤分別不低于4000萬元、4700萬元和5400萬元。承諾期，其實際完成數(shù)分別為4198.72萬元、5092.41萬元、5875.07萬元。后兩年分別增長893.69萬元、692萬元，增幅為21%、13.59%，增速在放緩。
神奇的是，今年上半年，僅僅半年時間，力帝環(huán)保的凈利潤就超出去年全年4300萬元，是去年的1.73倍。
這樣的神話般的故事對天奇股份而言并不鮮見。
2014年至2016年，天奇股份的凈利潤分別為0.96億元、0.99億元、1.04億元，而其2013年為0.43億元。凈利潤從2014年開始飆升，與另一家神奇的子公司天奇信息密切相關(guān)。
天奇信息是公司于2013年出資設(shè)立的，次年9月被認(rèn)定為軟件企業(yè)，享受所得稅“兩免三減”政策優(yōu)惠。
2014年上半年，天奇信息的營業(yè)收入和凈利潤為162.39萬元、—65.90萬元。但下半年突然發(fā)力，全年營業(yè)收入為7538.46萬元、凈利潤6575.25萬元，凈利率高達(dá)87%。
2015年、2016年，雖然天奇信息貢獻(xiàn)的營業(yè)收入占公司營業(yè)收入的比重不到5%，但貢獻(xiàn)的凈利潤占比超六成，凈利率超80%，堪稱一家暴利公司。
不過，在2017年，天奇信息的凈利潤為3183.99萬元，較2014年的凈利潤已經(jīng)腰斬。今年上半年，其凈利潤也只有1279.39萬元。
有意思的是，在連續(xù)三年貢獻(xiàn)了超六成利潤后，天奇信息盈利能力大幅下滑后，力帝環(huán)保粉墨登場。兩家子公司之間無縫對接，也屬神奇。
募投項目接二連三變更
另一個讓人看不懂的布局是，天奇股份的募投項目一而再、再而三變更。上市14年，募投資金15億僅2億投入項目。
2004年上市以來，包括IPO和兩次定增，天奇股份的股權(quán)融資合計為15.36億元。
IPO募資1.72億元，公司在招股書中披露擬投入5個項目，每年可增加利潤總額4749.6萬元。然而，結(jié)局是只有研發(fā)中心與綜合信息系統(tǒng)技改項目實施完成，其余的4個項目2個終止、2個變更，實際投入的資金只有6802.17萬元，剩余的資金投入到天奇藍(lán)天公司、天奇置業(yè)公司等子公司，預(yù)期的募投項目效益沒有達(dá)到。
2013年5月，公司實施上市以來的第一次定增，募資7.46億元。擬投資項目5個，實施完成后，預(yù)計每年可新增凈利潤1.69億元。
這一次，天奇股份玩的還是老套路——募投項目變更。汽車制造物流裝備生產(chǎn)線項目承諾投資2.49億元，最終投入0元。智能高效分揀與儲運裝備項目承諾投資1.71億元，最終投資5945.79萬元，占計劃投入的34.77%，實施地點由安徽省宣城市郎溪經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)調(diào)整為江蘇省無錫市惠山經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，項目用地由102畝縮減至66畝。廢舊汽車精細(xì)拆解、高效分揀自動化裝備生產(chǎn)項目承諾投資2.02億元，最終投資總額為4075.02萬元，占計劃投入的20.17%。
不僅募投項目投資金額、實施地點變更，且實施時間也被拉長。
2013年年報披露，上述三個項目預(yù)計完工日期分別為2015年6月30日、2014年6月30日、2015年6月30日。2015年將其延長至2016年底，到了2016年底又延長至2017年底，直到目前才全部完工。
剩下的資金干了什么?設(shè)立、收購子公司。募投項目實施期間，天奇股份1.7億元設(shè)立江蘇天奇循環(huán)投資，隨后增資1.54億元，此外，還出資2513.74萬元收購SI公司20%股權(quán)。
上述募投項目未完成，天奇股份又一次定增募資。
2015年，公司通過定增等收購力帝環(huán)保100%股權(quán)。2016年10月，公司配套募資0.85億元，承諾300萬元投資城市垃圾處理裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項目，目前投入為0元，承諾4800萬元投資報廢汽車拆解提升項目，后調(diào)整為投入3514.48萬元，目前投入進(jìn)度為44.96%。
募資15.36億派現(xiàn)僅億元
募投項目頻頻變臉的天奇股份，對投資者的回報十分有限。
長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，上市14年來，雖然公司從未出現(xiàn)過虧損，但其業(yè)績并不理想。
2004年至2013年10年間，公司營業(yè)收入從2.85億元增長至17.47億元，增長了5.13倍，與之相比，同期凈利潤要難看得多。
2004年至2006年，其凈利潤為0.22億元、0.26億元、0.29億元，2007年、2008年增長至0.44億元、0.52億元，2009年猛降至0.02億元。當(dāng)年，子公司天奇置業(yè)公司將持有的天盛置業(yè)41%股權(quán)以1492萬元出售，獲得投資收益992.36萬元，才使得天奇股份成功了不虧損的記錄，但當(dāng)年扣非凈利潤虧損千萬元。
2010年，公司凈利潤猛增36倍達(dá)到0.78億元后，2011年至2014年在0.40億元左右徘徊。
盈利能力不突出的天奇股份雖然在上市14年中現(xiàn)金分紅了11次，但累計分紅金額僅為1.07億元，約占其募資總額7%。
此外，公司實控人黃偉興及其一致行動人天奇控股合計持有27.91%股權(quán)(不含資管計劃等)。今年上半年，黃偉興作為3個資管計劃的決策人，未如實披露，且在大幅減持每達(dá)到5%的時候亦未披露。因此，黃偉興被公開譴責(zé)，并被罰款944萬元。
