今年2月，微盟擬通過并購重組進入A股上市公司*ST天馬(002122，SZ)體系的交易，最終以失敗告終。如今半年過去了，微盟創始人兼CEO孫濤勇又準備赴港完成上市心愿。

8月6日，微信最大中小企業第三方服務提供商微盟向港交所遞交招股書，德意志銀行、海通國際擔任聯席保薦人。乘著微信等社交媒體平臺發展的東風，近年來微盟盈收快速增加，但其同時也面臨著毛利率下降、銷售及分銷 開支巨大等挑戰。

今年一季度凈利暴增近15倍

微盟官網顯示，微盟成立于2013年4月，現有員工超2000人，全球代理商1400家，入駐商戶突破260萬家。經過5年多高速發展，微盟已由最初的微信開發服務商，快速發展成為一家專注于移動社交營銷的互聯網多元化集團企業，業務拓展至軟件開發、廣告營銷、電商、金融、投資和大數據。

根據公開資料，成立5年時間，微盟前后獲得6筆融資，總融資額已超30億元。微盟的投資人中還出現了“國家隊”的身影。今年4月20日，微盟宣布完成10.09億元的D1輪融資，由上海自貿區基金、國和投資、一村資本、天堂硅谷領投。

微盟招股書顯示，2015年~2017年，微盟總收益分別為1.14億元、1.89億元、5.34億元，復合年增長率為116.4%;凈利潤分別為虧損8860萬元、虧損8090萬元以及盈利260萬元。今年第一季度，微盟營收為1.62億元，上年同期為7860萬元;凈利潤為1110萬元，較去年同期的70萬元爆增1486%。

從業務板塊來看，支撐微盟營收的主要由銷售SaaS(軟件即服務，軟件即相關數據受集中托管的一種云端軟件許可及交付模式)產品及精準營銷兩部分構成。2016年以前，SaaS產品的銷售所得占據絕對主導地位，這部分營收占總營收比重超90%。但自2016年微盟開始推出精準營銷業務，這部分所得逐漸占據重要地位。2017年起，其占總營收的比重已經超過SaaS產品。今年第一季度，微盟SaaS產品和精準營銷業務分別取得7550萬元和8650萬元的營收，占總營收的比重分別為46.6%和53.4%。

不過，由于精準營銷銷售成本的增加，微盟的毛利率已由2016年的88.2%降至2017年的64.5%。此外，微盟的銷售及分銷開支十分龐大，2015年~2017年，其銷售及分銷開支分別為1.038億元、2.024億元和2.992億元，營銷及分銷成本分別占其收入的91%、107%和56%。

在持股方面，公司創始人孫濤勇、方桐舒、游鳳椿為一致行動人，共同持有公司28.36%的股份，三人通過各自的全資控股公司實際持有18.78%、1.3%和4.15%的股份，騰訊持股3.43%。

目前，微盟尚未披露具體募資金額，但在招股書中表明此次公開募得資金的30%將用于提高研發能力和改善技術基礎設施，25%用于可增加產品和供應的戰略合作、投資及收購，15%用于提升銷售和營銷能力的投資，10%用于購買精準營銷業務的社交媒體公告流量，10%用于拓展營銷云、銷售云產品及銷售渠道，剩下10%用于公司一般用途。

“賣身”天馬股份未果

去年，微盟擬“賣身”天馬股份(即*ST天馬)一事廣受關注。2017年7月21日，天馬股份宣布，將以11.9972億元現金收購上海微盟科技股份有限公司(以下簡稱微盟科技)60.4223%股權。微盟科技的軟件和廣告業務正式納入上市公司體系，成為上市公司天馬股份控股子公司，萌店和金融業務繼續在上市公司體系外獨立運營。微盟科技60%股份交易對價為12億元，顯示其估值為20億元。

根據公開報道，上述交易公布的同時，孫濤勇曾在一份內部郵件稱：“30歲前不去敲敲鐘，都覺得人生不完整，今年剛好是我的而立之年，這個牛逼該是兌現的時候了。”

對于該交易，孫濤勇解釋稱：“從當前國內外的資本環境來看，遠去納斯達克敲鐘已經很不現實，國內新三板的流動性讓我們在最后一刻終止了掛牌，獨立IPO 3+2(運營3年，排隊2年)的等待期也打消了我們的念頭，而通過并購重組進入A股上市公司體系成為了一個最快的路徑，所以才有了今天微盟toB業務的資本化。”

不過，今年2月，*ST天馬公告稱，因雙方在經營理念方面存在較大差異，經過各方協商后，協議各方決定終止本次收購事宜。

關于孫濤勇個人簡歷，公開資料顯示，其為萌店1元奪寶創始人，曾在萬度集團擔任集團運營中心總監、百度擔任商務搜索部高級工程師。

此次赴港上市主體為Weimob Inc，于2018年1月30日在開曼群島注冊成立，在境內有全資附屬公司微盟發展。集團前身為上海微盟企業有限公司(下簡稱微盟企業)，2017年8月，微盟科技名稱變更為微盟企業。經過重組，Weimob Inc成為集團的控股公司及此次上市實體，微盟企業不再為集團的一部分并由微盟發展所取代。

對于微盟此時選擇赴港上市的考量，經濟學家宋清輝認為，今年4月份港交所正式公布《新興及創新產業公司上市制度》的咨詢總結，此舉意味著港交所發行制度改革使內地新興產業公司赴港上市門檻大大降低。微盟在此時選擇赴港IPO，也是出于順利上市融資的考慮。