編者按：本文來自“騰訊科技”，編譯 瑞雪。36氪經授權轉載。

7月25日，中國移動社交網絡平臺公司陌陌（NASDAQ:MOMO）股價在美股市場周二的交易中大幅收跌8%以上。做空機構Spruce Point資本管理公司（以下簡稱Spruce）日前表示，該公司有眾多未被披露的財務狀況，運作上存在問題，應當引起投資者和監管機構的重視。

當日，陌陌股價在納斯達克市場的常規交易中大幅下跌3.69美元，報收于42.30美元，跌幅為8.02%，盤中一度觸及41.06美元的低點。

Spruce對陌陌進行了歷經數月的深度取證分析，并圍繞陌陌的生態系統進行了50次詳細的中文調查訪問，據此在6月27日發布了一份題為“Mo(mo)Money Mo(mo) Problems”的報告，指出因中國直播行業的日漸成熟，該機構對陌陌持強烈做空的立場，預計其股價將面臨至少縮水30%-50%的風險，投資者和監管部門應加以高度重視。

Spruce在報告中稱：“陌陌的投資者群體由兩個截然不同的群體組成，而這兩個群體又不足以支撐陌陌的投資。”

該機構認為，中國直播行業競爭激烈程度正在大幅提升，這將導致陌陌的實時流媒體市場份額隨著時間的推移而下降，并且與代理商的收益分享實質上與競爭對手一致。鑒于視頻直播業務目前占陌陌營收的85%，Spruce預計未來幾年陌陌的營收和收益將遠低于爾街的預期。此外，Spruce還認為陌陌選擇性地或隱瞞對投資者披露公司相關狀況。

Spruce在報告中指出，2017年11月2日，北京市工商行政管理局朝陽分局發布將陌陌列入經營異常名錄的決定書，主要原因是“公示信息隱瞞真實情況，弄虛作假”，陌陌并未將此決定書進行披露。然而于同月27日，SAIC發布移除決定書，陌陌因更正了公示信息，隨即被移出經營異常名錄。通過調查研究和對陌陌VIEs（可變利益實體）的詳細取證分析，機構指出陌陌面臨以下潛在風險：銷售目標上行有限，并存在重大內部拋股。

陌陌于6月28日發表聲明稱，該公司已經知曉這份報告，并已進行了認真評估。評估結果顯示，報告中存在大量的錯誤，未經證實的陳述，以及具有誤導性的結論和解釋。陌陌表示，公司將繼續承諾維持較高標準的企業監管和透明度，并依據相關法規及時向外界公開信息。