每經記者 白蕓 每經編輯 趙橋

“復星系”或將新添一家文旅上市公司。

7月4日晚間，復星國際(00656，HK)公告稱，公司就建議分拆全資附屬公司復星旅文集團(以下簡稱復星旅文)并于香港聯交所主板獨立上市事宜，向香港聯交所提交分拆申請。

公開信息顯示，復星旅文以全球家庭客戶為中心，致力為其提供綜合一站式旅游、度假及休閑體驗。據復星國際財報，2017年復星國際收入880.25億元，歸屬母公司股東利潤為131.61億元，其中以文旅業務為支柱的快樂生態板塊2017年收入、歸屬母公司股東利潤分別為116.94億元和4.98億元，利潤貢獻占比僅為3.8%，遠低于健康、富足兩大板塊。

文旅板塊貢獻利潤占比較低

相比上世紀90年代就開始經營的醫藥、地產等老牌核心業務，復星國際的文旅板塊還很年輕。2010年投資地中海俱樂部后，復星國際才開始涉足旅游文化領域，并于2016年底正式成立復星旅文。

公開信息顯示，復星旅文是復星國際“健康、快樂、富足”三大戰略業務之一快樂板塊的支柱。目前復星旅文主要運營地中海俱樂部、三亞亞特蘭蒂斯等旅游酒店度假村以及Studio 8、時尚集團、豫園商城等其他相關文旅業務。

復星國際財報顯示，截至2017年12月31日，2017年復星國際收入880.25億元，歸屬母公司股東利潤為131.61億元，其中健康板塊、快樂生態、富足板塊營收分別為224.86億元、116.94億元和545.04億元，歸屬母公司股東利潤分別為13.71億元、4.98億元和112.92億元。由此可見，快樂板塊利潤貢獻占比僅為3.8%，遠低于健康、富足兩大板塊的10.4%和85.8%。

為何會選擇利潤貢獻占比較少的文旅板塊在此時于香港聯交所上市?“目前來看，未來一段時期，股市可能會處于較為疲軟的狀態，因此盡早證券化或許可以搶得先機，不過很多公司短時間內集中在香港IPO，也會造成資金緊張。”香頌資本執行董事沈萌對《每日經濟新聞》記者稱。

知名投資人曹海濤則認為，文化公司整體估值偏低，合理分拆出來可能會獲得一個更合理、更高的估值，而A股上市不確定性較大，港股基本都能上，只不過存在估值調整的問題。

復星影視曾稱可與度假村結合

近兩年，影視主題的實景娛樂漸火。不僅萬達電影、華誼兄弟、光線傳媒等龍頭上市影企紛紛布局，恒大、融創等房地產龍頭也競相跨界投資文化產業，做起了文化地產項目。

5年前萬達集團與青島市政府共同投資500億元打造東方影都，去年恒大與華誼兄弟合作打造電影主題樂園，融創也通過戰略投資樂創文娛意圖打造文旅小鎮。而近日，萬科也首次投資文化公司，與阿里巴巴、騰訊領投華人文化100億元A輪融資，這都為影視和地產的結合留有一定想象空間。

值得注意的是，此次謀求分拆后于香港聯交所上市的復星旅文，不僅擁有諸多旅游度假村，同時也在影視制作領域有所布局。2014年，復星與華納兄弟前總裁杰夫·羅賓諾夫及索尼影業共同成立影視公司Studio 8，并成為Studio8 的第一大股東。據了解，Studio 8自成立以來先后開發了《比利·林恩的中場戰事》《阿爾法》等影片，已儲備約40個電影項目。

如成功分拆獨立上市，復星旅文是否會試水實景娛樂項目?對此，記者向復星國際發送采訪提綱，截至發稿尚未收到回復。

在今年6月上海國際電影節期間，復星影視集團總裁李海峰在接受《每日經濟新聞》記者專訪談及不同板塊之間的協同時，提出了一些影視和度假村結合的設想：“度假村亞特蘭蒂斯、演藝公司太陽馬戲等都可以融入到影視的內容中來，協同性非常強。”

不過，看起來很美的影視主題樂園仍有不小的風險，目前國內企業運作成功者甚少，整體仍處于初級的探索階段。

有行業分析師曾對《每日經濟新聞》記者表示，3~5年內，國內的電影主題公園和小鎮仍不會達到類似迪士尼樂園的成熟形態。