4月23日，紫光學大變更證券簡稱為學大教育，曾經加持上市公司的“紫光系”光環不再。
隨著學大教育創始人金鑫回歸并控制上市公司后，學大教育新的“資本新說”已經開講，然而在公司業績上看，公司經營依然承壓。
據最新財務數據顯示，公司自2018年至2020年扣非凈利潤已經持續三年虧損，其中2020年的扣非凈利潤虧損達到8043.53萬元，為近年來新高。
學大教育去“紫光”化后能否實現經營的“逆風”翻盤?在業內人士看來，目前依然挑戰重重。
10倍溢價處置虧損資產實現盈利
據學大教育在4月20日發布的2020年度財務數據顯示，2020年公司實現營業收入24.30億元，同比下降18.79%;實現歸屬凈利潤4368.77萬元，同比增長215.09%;而扣非歸屬凈利潤虧損達到8043.53萬元，同比降幅達到17111.33%。
據悉，2020年，學大教育的非經常性損益項目合計約1.24億元，其中包括計入當期的政府補助673.22萬元、銀行理財收入1571.60萬元、處置資產收入4759.30萬元等。
公開信息顯示，2020年12月，學大教育將子公司學成世紀所持有的江蘇曲速9.6271%股權轉讓給比特智學，股權轉讓價為人民幣5285.80萬元，相關股權對應的公司原始出資為526.5萬元。而此次股權出售也成為紫光學大實現2020年賬面扭虧的主要原因。
蹊蹺的是，雖然學大教育此次股權出售獲得近10倍溢價，但被出售的標的公司卻是處于持續較大虧損狀況。數據顯示，2019年至2020年前三季度，江蘇曲速實現營業收入分別為459.78萬元、1153.42萬元;凈利潤虧損分別為5028.43萬元、1960.81萬元。此外，截止2020年前三季度，江蘇曲速總資產為1.1億元，凈資產3123.46萬元。
對此，4月23日，《證券日報》記者在業績說明會上詢問公司此次出售是否存在利益安排。學大教育回復認為，公司出售江蘇曲速參股股權是沿用2019年9月江蘇曲速部分老股東將其持有的56.2191%的股權進行轉讓的定價原則，因觸發清算優先權條款，本次交易沿用前次股權出售對江蘇曲速公司的整體估值進行清算收購，確定股權轉讓價款，定價依據合理。
一匿名業內人士則對《證券日報》記者分析表示，一般而言，行業內普遍使用的優先清算倍數是1-2倍，而所附的回報上限倍數一般是2-3倍，江蘇曲速在經營虧損情況下，依然獲得10倍高溢價出售，確實存在較大的疑問，背后是否存在其他利益安排不得而知。
另據天眼查顯示，此次收購江蘇曲速的比特智學為字節跳動旗下100%控股子公司，而張一鳴為實控人，截止目前比特智學持有江蘇曲速70%股權。
誰在“抽血”上市公司?
盡管學大教育已經在簡稱上去“紫光”化，但截止目前，紫光集團及其一致行動人仍持有上市公司股份18.73%，上市公司對“紫光系”借款余額為15.45億元，按照4.35%利率計算，學大教育2020年的利息支出高達6721萬元。該筆債務在學大教育的賬面上仍然是一劑重壓。
數據顯示，從2017年至2020年，公司營業收入分別為28.12億元、28.93億元、28.92億元，24.30億元，基本維持原地踏步或減少。另一方面，公司扣非凈利潤從2018年至2020年已經連續三年為負數，分別為-596.80萬元、-46.73萬元、-8043.53萬元。
學大教育在4月23日表示，公司此前定增募資中的2.47億元將用于償還上述借款。業內人士對《證券日報》記者表示，即使如此，該筆借款剩余12.98億元的本金仍面臨一年超5000萬元的利息支出。
值得一提的是，盡管公司2020年扣非凈利潤仍面臨較大虧損，作為目前學大教育的新實控人、董事兼總經理，金鑫年薪卻達到了834.21萬元。資料顯示，A股上市公司2019年總經理報酬第二十位也僅為820萬元。
